一如董事长戴皓早年资本市场的闪电腾挪,意大利欧利盛金融集团(下称欧利盛)入股余音未了,合众人寿保险股份有限公司(下称合众人寿)第二轮引进境外投资者的相关事宜已出水在即。
据消息人士透露,合众人寿已与一家来自日本的金融机构达成股权合作协议。合众人寿将以每股8元的价格,向该金融机构转让约5%的股权。届时,合众人寿的外资占比将达到中资保险公司引进境外投资者的24.9%上限。
相较当日欧利盛每股6.5元的惊人慷慨,这家日本金融机构给出的8元高价更显现了这家成立仅两年的民营寿险公司在海外资本市场的受追捧程度。
但当合众人寿向自己的员工以每股仅1元的价格试图推行员工持股计划时,却意外遭遇了冷场尴尬。
日本金融机构8元入股
与中国人寿(601628.SH,2628.HK)和中国平安(601318.SH,2318.HK)相继在牛市中登陆A股市场相比,尚未上市甚至还未完成全国布局的合众人寿,也在这个美好的年景中充分享受自己的牌照与行业前景溢价。
年内,我们在内部股权上,最终会完成三个非常重大的操作。6月初,合众人寿一高层说。
首先是4月初高调揭晓的欧利盛以每股6.5元的价格购入合众人寿19.9%的股份,总金额8.6亿元,欧利盛持有合众人寿13265万股。尽管6.5元的数字看起来已经让外界惊艳,我们最初向外方报出的价格却是7.2元。一位参与引进欧利盛的人士介绍,合众人寿在最后关头降价,主要是考虑接下来的内部员工持股计划。
由此,本年度合众人寿的第二轮股权操作被引出。按4月末该公司正式向员工发布的计划,将向员工发售8000万股,每股作价1元。
与此同时,合众人寿寻找外资股东的动作仍在进行,经过甄选,一家日本金融集团被选为该公司的第二个外资股东。
就最后的5%股权,我们一开始给日本金融机构的报价是每股12元,但最后达成意向的是8元。前述参与引进欧利盛的人士透露。
这意味着,这家日本金融机构将以约2.67亿元的代价,获得3333万股合众人寿股权。
6月13日,记者就此向合众人寿求证,但未获正面确认。
待日本股东进入后,合众人寿的外资占比将达到24.9%的外资入股上限。通过两纸协议,合众人寿将回收现金近11.3亿元。加之拟向员工发售的8000万股股份,今年合众人寿的三笔股权操作累计可产生12.1亿元的筹资现金流。
此外,根据中国保监会5月17日公告,欧利盛入主次月,合众人寿的注册资本已经从5亿增加到6.6658亿。
而收入8.6亿元现金,填充注册资本不足2亿元,剩余近7亿元现金流往何方?
据合众人寿高层透露,目前合众人寿的注册资本已基本可满足近年来业务发展的偿付能力及新开设机构要求,由于注册资本一旦存入,则受限颇多,合众人寿将依业务发展速度进行增资操作,但欧利盛的资金注入必定对未来保持良好的偿付能力水平有益。
以日方股东的进入价格为参照,发起合众的五家旧股东昔日投下的5亿元原始资本投入现在已经溢价了8倍。一位前合众人寿高层表示。
此时,距2005年2月合众人寿宣告成立仅仅2年。
每股1元的员工持股计划
相对外资动辄每股6.5元、8元的高价购入,每股仅为1元的员工持股计划显得吸引力十足,但作为购买者的合众人寿中高层管理人员却似乎并不买账。
继欧利盛高调入股之后,4月23日上午,合众人寿向全体内勤员工发布了筹备已久的员工持股计划。
我和戴总一起做老板!宣导材料上鲜红的九个大字将公司的每个员工与福布斯富豪戴皓拉在了一起。按计划,合众员工将通过持股与大股东戴总及其他股东共同持有合众人寿股份,并享受每年分红和股票的增值。在持股期间,合众人寿每年将向员工提供不低于同年一年期银行存款利率+3%的保底股息收益。
对于退出方式,该计划规定,在公司没有实现当期盈利前以初始认购时成本价回购;实现盈利后以依照当期合众人寿保险股份有限公司每股净资产及初始认购时成本价孰高原则确定;上市后,禁售三年后,每年20%分五年实现全部流通。
以此估计,绝大部分员工持股计划的持有者将在公司上市后择时取回本金与收益。
宣导材料亦表示,合众预计2013-2015年上市,合众的股价,基于目前良好的发展势头和未来前景,我们有无限的想象空间。
是时,外资的高昂出价可资参照,中国平安回归A股的造富神话仍为业界称道,一位知情人士表示,合众人寿在此时机推出员工持股计划,可谓占尽天时地利人和。
按4月23日的通知,合众人寿员工持股计划被限定发售,属下内勤按级别配给认购上限。其中,分公司总经理上限为40万股,总公司部门负责人、分公司副总经理20万股,总公司部门副手、分公司助理总经理15万股,分公司部门经理、总公司室主任5万股,分公司室主任3万股,普通员工1万股,临时员工5000股。待员工申请填表后,相关款项将直接从员工工资卡上划扣。
此外,据知情人士透露,作为第一阶段的内勤员工认购结束后,公司还拟向代理人群体推行此计划。最终,该公司的员工将累计持有8000万股,占公司股本的12%。
反应不如预期
如此仿佛天上掉馅饼的好事,却偏偏反应平淡。据知情人士透露,合众人寿的员工持股计划下发后,反应众说不一,依公司匹配额度购买者并不多。
对此,合众人寿一位对外宣传人士的说法是:各人有各人的想法吧。
认购通知下发一周之后,合众人寿总部再次就此内部宣布,既定认购上限全部放开,鼓励员工追加购买。但该知情人士称,即便如此,预计中的狂热认购仍然没有出现。
历史惊人的相似。1992年,中国平安职工合股基金推行初期亦响应者寥寥。当时我们甚至把增资扩股作为业务考核指标分派到各个分支机构,要求各机构必须完成规定的募股额,否则影响机构负责人年度考核。一现效力于合众人寿的平安旧将说。
当年我们是看不清这个行业的发展方向,现在却是不敢拿自己未来十多年的职业生涯作赌注。该人士直言不讳,外资看好中国内地的寿险市场,可以用数十年的时间去等待和培育,我们却等不了,每个人还是要面对自己的职业规划。
据前述接近引进外资人士介绍,汇聚原平安等公司的大量明星职业经理人与未来发展的美好愿景,是合众人寿吸引海外战略投资者的最大卖点。
寿险行业的规则是新公司要经八年'抗战'方可赢利,再经三年持续赢利的上市等待期,上市之后亦须五年才可全部流通。一位业内资深人士指出,现在的寿险业人才快速流动,15年或许意味着5次以上的跳槽。
但按早前合众人寿发布的员工持股计划,员工因应急或离职需要退股者,亦须持有投资权益已满三年,在工会有能力回购的情况下,可办理退股。这一说法被接受记者采访的多位合众内部人士认为语焉不详。
铁打营盘流水兵,曾被称为小平安的合众人寿人事境况已非往日光彩。
自新华人寿前副总裁林克屏率梅新、吴传明等一众职业经理人开创合众人寿以来,合众人寿仅总裁室人马就已轮换两次以上。而在第三任掌门人丁当倦鸟归巢之后,短短两年时光,留下的总裁助理刘校君和曾海燕已成三朝遗老。
而在业绩增长方面,据其内部资料,为尽快实现上市目标,合众人寿早已提出百亿保费的五年发展计划,即至2010年,公司总保费收入达到100亿元,其中个险保费达到50亿元、团险30亿元、银保20亿元。而2006年该公司的现实情况是总保费15亿元,其中,个险2.7亿元、团险3.8亿元、银保8.5亿元;至2007年,该公司在国内的寿险新单座次飚升至第八位。
个险从2.7亿元到50亿元,这对于任何职业经理人来说,都未必是可以完成任务。国内一资深寿险界人士表示。
于是,对宣导材料所言及的无限想象股权升值空间,一位合众人寿人士也有自己的计算,就平安来说,现在60元以上的价格较认购时已有数十倍的涨幅。同样以蓝筹股的万科(000002.SH)为例,复权后折算15年也有近百倍的升幅,而且是可以随时进出的。
此外,据中国台湾寿险界资深人士介绍,寿险公司的员工持股计划于行业景气时同样存在贬值风险。1995年前后,台湾地区成立不久的宏福人寿(现宏泰人寿前身)出于融资及保持队伍愿望,要求员工及代理人认购股权,不少人为此向银行举债,但至1999年,因企业经营不善,原每股10元新台币的认购面值已暴跌至0.42元新台币。 （王小明） |
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