编者的话：对于火热的资本市场而言，中小保险公司始终是处于“隔岸观火”的状态，难免有“隔靴瘙痒”之不快。最近坊间流传不少中小保险公司向监管部门申请设立自己的资产管理公司的说法，但一直没有得到正面回应。本报将陆续约访一些中小公司的高层，请他们畅谈心中的想法。

　　“预计到2008年5月1日前，民生人寿的总资产规模等多项指标将达到监管部门设立资产管理公司的标准要求。”日前，民生人寿总裁助理兼资金管理中心总经理刘生月在接受媒体专访时表示。

　　“匀速跑”

　　据刘生月介绍，民生人寿2007年1-8月资金运用实现收益率7.61%（按资金占用计算实现收益率为9.59%）。

　　鉴于目前中小保险公司在投资渠道上的局限，民生人寿的资产配置主要分固定收益与权益类投资两大块，85%的资产配置在固定收益类资产上，其他为权益类投资品种。据了解，在债券投资方面，2007年1-8月公司实现收益率为4.47%，超过同期中信全债指数-1.03%的涨跌幅5.5个百分点；2002年8月-2007年8月，公司债券投资共累积实现收益率27.64%，远高于同期中信全债指数10.04%的水平；2002年8月-2007年8月，债券资产累积单位净值增长率为36.8%，略高于同期市场上最好的债券型基金（此基金今年以来可投资新股）单位累积净值增长率36.2%的水平。公司权益投资主要集中投放在证券投资基金上，2007年1-8月，权益投资再创佳绩，收益率达到146.5% 。此前，2005年在A股市场下跌8.33%的情况下，权益投资创造了超过10%的投资收益；2006年，权益投资收益率达到99%。

　　“匀速跑，不犯大错误。”刘生月向媒体阐述了他的投资思路，“在控制住风险和波动的前提下，尽可能提高风险调整后的收益。”

　　“波澜不惊”

　　“保险公司的投资应该是细水长流、波澜不惊，而不应该是惊涛拍岸、波澜起伏。”刘生月始终面带“波澜不惊”的笑容。

　　虽然，近年来保险资金的投资渠道在一再放宽，但还主要是针对“9+1”家保险字头的资产管理公司而言的，其实更多的中小保险公司在一些投资品种上还驻足在“只能看不能摸”的境地。

　　刘生月认为，保险公司特别是中小保险公司在现阶段的资金运用中面临的最主要风险是投资品种和投资渠道过于狭窄、未来资产组合的波动性可能加大、盈利能力面临下降可能的风险。近来股票市场持续向好，保险公司纷纷加大了对权益类资产的配置，并且投资收益取得了长足增长。但他强调说，我们应该清醒认识到，目前股票市场的估值水平已经严重高企，虽然受资金推动短期内可能仍然会上涨，但从长期投资的角度，现在A股已经明显缺乏投资价值，通过在二级市场上配置权益类资产已经难以获得持续稳定的超额收益，并且需要承担巨大的风险。

据了解，民生人寿最近一段时间以来一直在减持对权益类资产的配置，从技术层面降低收益的波动性。

　　席间刘生月回顾了国内资本市场从“998”到“5000”点之上的巨变。他认为，过去一年来股价上升速度N倍于上市公司业绩增长的速度，如此等比例的增长缺乏可持续性；此外，总体业绩水平的增长也缺乏可持续性。

　　“解决这个问题，保险公司必须要有多元化的投资渠道和投资工具，来降低资产组合的波动性。目前股权投资、基础设施项目投资、境外投资都在推进或试点中，我们希望这一进程能够加快，并且在政策上应该积极支持和鼓励中小保险公司参与，不论资产规模大小，对于多元化投资和降低风险的需求都是同样迫切的。”刘生月表示。

　　“另一只轮子”

　　“最近，我公司决定撤消资金运用部、设立资产管理中心，是基于发展的需要。”

　　据介绍，民生人寿从成立伊始就把资金运用放在了一个重要的位置上。资金运用部是公司成立最早的部门之一，并且在行业内也较早在交易所拥有自己的席位。

　　“无论是资金运用部还是资产管理中心，其基本功能都是管理公司的资金运用业务，但作为中心，彰显了保险公司的另一只‘轮子’——资金运用在公司整体业务发展中的地位。”

　　记者在采访中了解到，民生人寿在设立资产管理中心过程中大幅度增加了人员编制，参照资产管理公司模式健全了组织加构，因此在投资决策机制、风险管理、约束激励机制等方面将更加健全，投资管理将更加专业化，更能适应公司业务规模不断增长、负债结构日益复杂、资金运用渠道逐渐丰富、投资品种越来越多的新形势。随着资产管理中心的设立，资产管理这只“轮子”对民生人寿发展的推动作用将得到“升格”。

　　据悉，目前民生人寿计划年内增资到27亿的大部分资金已经到位，今年已经有3家新的分支机构得到了批筹，在通过监管部门验收后将很快开业。公司还计划在年内再申请开设2家新机构，此后将逐步以每年2-3家新机构的速度铺设完成其在全国的机构设置。

　　今年，民生人寿做了两件大事情：资本金增加至27亿；资金运用部升格为资产管理中心。“两只轮子”都在同步快速跑。