自上个月乐视网(5.260,-0.12,-2.23%)(SZ：300104)复牌后，外界即猜测贾跃亭逾10亿股的股权质押何时会出现爆仓。现如今，市场终于等到了贾跃亭质押爆仓的“石锤”公告。

就目前已知的情况看，西部、方正、东方，这三家券商已然“踩雷”。但更为要命的是，恐怕还有一大波“暗雷”还在路上。

为此，药师通过简单的梳理，整理了一份“暗雷”手册，供各位参考。

01

西部、方正、东方已明确“踩雷”

其实，因贾跃亭和乐视，而“受伤”的机构被曝光，早已不是什么新鲜事了。

此前，更多的是涉及债权方面的问题，而这次“贾跃亭爆仓”事件，所涉及的则是股票质押业务。

作为金融业的硬通货，股票质押业务历来是银行、券商、信托的最爱。

和一般抵押贷款业务不同之处在于，股票质押业务的抵押物是股票。

银行放一笔这样的贷款，从刚认识到成交钱到手，最多一个月，小银行两周，券商一周，中间含尽职调查，找通道，签合同，系统成交。

通常情况下，银行是不接受质押超过一半的股票的，而券商则相对激进的多。

想必这也是西部证券(10.080,-0.04,-0.40%)，成为此次“贾跃亭爆仓”事件中，“受伤”最重的原因之一吧。

究竟伤有多深?一句话总结：西部证券计提减值准备4.39亿元，超过近年净利润的30%，相当于“白干”四个月。

究竟是怎么一回事呢?西部证券的一则公告，还原了这一事件的真相。

根据西部证券2月27日发布的公告称：

截止2017年12月31日，公司共计为质押股票“乐视网”融出资金本金人民币101，850.00万元。其中：向贾跃亭融出本金47，350万元、向贾跃民融出本金29，600万元、向刘弘融出本金24，000万元、向杨丽杰融出本金900万元。

……

贾跃亭、贾跃民等人，因股票质押式回购交易相关协议到期后未履行义务，构成违约。

截止2月26日依据加权平均价每股4.74元测算，本项资产共计计提资产减值准备人民币 43，941.56万元。

众所周知，向来“机智如我”的券商，在绝大多数情况下是不会做赔钱的买卖的，尤其是这种早已“轻车熟路”的股权质押业务。

但凡事都有例外，除非出现类似乐视网这种连续跌停的情况，才会导致券商赔钱。

按照券商人士的说法，在配资过程中，浮亏的第一阶段是保证金全赔，本金看情况赔8成或者配资比例的倒数;第二阶段爆仓是保证金和本金全赔;第三阶段穿仓则是倒欠券商钱。

而西部证券赶上的直接穿仓，恰好是在股权质押平仓情形中最惨烈的一种。

根据乐视网3月1日发布的澄清公告，截止目前，贾跃亭持有公司102，426.66万股股份，占总股本的25.67%，其中101，953.98万股已被质押，102，426.66万股被北京市第三中级人民法院等司法机关冻结。

即便是未被冻结，乐视网此前的连续跌停，西部证券压根也没有平仓的机会。

无论怎样，西部证券也只能含泪计提了这4亿坏账。

除了已知最惨的西部证券，东方、方正两家券商，此前也相继公告，承认“踩雷”。

在此之前，东方证券(13.500,-0.04,-0.30%)已经就此事计提1.78亿元的资产减值准备。

方正证券(6.530,-0.02,-0.31%)则在2017年12月5日公告称，公司金额近2亿元的重大诉讼案件与乐视网股权质押有关。

02

请珍藏好这份“暗雷”手册

相较于西部、方正、东方，这三家已然“踩雷”的券商，那些尚未引爆的“暗雷”则更应该引起我们的重视。

根据中登公司最新数据显示，乐视网目前总股本39.89亿股，股票质押共计144笔，合计质押15.99亿股，质押比例为40.67%。

很难想象，那些曾经“争先恐后”参与乐视网股权质押业务的券商，经历了从“火爆”到“惨烈”后，现如今是怎样的一种心情?

根据不完全统计，截至目前，贾跃亭尚未解押的股权质押业务共19笔，涉及的金融机构有14家，其中包括11家证券公司，合计超过逾2.6亿股。

如果参考此前西部证券所采用的“方式”进行估算，仅所述的11家券商，利润将合计缩水23.8亿元。

不过，根据此前的媒体报道，平安、山西、海通、中泰、国都、国信在内的六家券商，均表示此前与乐视网股东股权质押业务已了结。

未在上表中的国金、东北、财通、光大在内的四家券商，也在“事发”后第一时间作出回应，表示公司没有乐视网的股权质押项目。