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贸易摩擦不改人民币汇率稳健本色

2018-04-10 10:16:37    来源:上海证券报

前期强势升值的人民币昨日出现回撤。9日,人民币对美元汇率收报6.3107,较上一交易日回调108个基点。今年以来,人民币对美元累计上涨近2000个基点。

市场人士认为,中美贸易摩擦难阻市场对人民币汇率的坚挺信心。究其原因,汇率形成机制向市场化迈步、中国经济稳中向好是人民币汇率稳健的“压舱石”。

“大家对当前的汇率预期非常稳定。平台上的企业结售汇量基本平衡。”外贸交易平台——中实交易总经理张永强告诉记者。

这份信心源于中国多元化的进出口市场和日益庞大的内需市场。“经济全球化促使市场多元化。美国固然是重要的市场,但不是唯一的市场。同时,国内市场正处于消费升级过程中,有日益庞大的内需市场。”商务部研究院国际市场研究所副所长白明表示。

随着经常项目日趋平衡,人民币汇率的单边预期已经化解。中国金融40人论坛高级研究员、国家外汇局国际收支司原司长管涛说,市场对人民币汇率并没有很强的贬值或升值预期,人民币汇率收盘价相对中间价时强时弱,当前汇率水平基本处于均衡状态。

人民币对一篮子货币有效汇率的内在稳定并未动摇,据工银国际首席经济学家程实测算,2017年人民币对一篮子货币的有效汇率较均衡汇率仅向上偏离1.29%,偏离度的绝对值远低于2006年至2017年历史均值3.89%。今年以来,该偏离度进一步下降,人民币对一篮子货币的有效汇率已经紧密贴近均衡汇率,潜在振荡空间收窄,稳定性大幅提升。

人民币对一篮子货币有效汇率的稳定还源于汇率形成机制逐步完善,外汇政策方向清晰,正向更加市场化方向发展。多位受访专家分析,监管部门不会用汇率这一工具来应对贸易摩擦。

在中国人民银行参事盛松成看来,汇率贬值会带来很多问题,得不偿失。一是资本外流压力增大,也更加容易使贸易摩擦升级。二是净出口对我国经济增长的贡献已十分有限。2017年,最终消费支出、资本形成总额和净出口分别拉动GDP增速4.1、2.2和0.6个百分点,净出口对经济增长的贡献率并不高,没有必要通过贬值促进出口来拉动经济。

国家金融与发展实验室理事长李扬认为,全球汇率市场将维持整体稳定,贸易摩擦不会延伸成为汇率战。在他看来,中国对外的依赖,无论从实物还是资金层面看,都没有那么重。他说,首先中国在经常账户下的总盈余已经不高,到去年年底只占GDP的2.6%;其次,从资本流出的情况看,中国的资本是通过长期贸易积累实现的,资本流出虽然会带来一定影响,但对经济的负面冲击不会太大。

在交通银行首席经济学家连平看来,从某种角度看,人民币资产已经表现出一定的避险资产的特点。人民币汇率更加市场化是大势所趋,基本不存在主动引导人民币贬值的可能。

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