岁末年关，各保险公司都在为交上一份亮丽的业绩单而发起冲刺，而这业绩的背后，需要与之配套的资本金作强有力的支撑。据北京商报记者统计，截至目前，2018年已有超过30家险企积极进行增资扩股，合计注册资本的增资额度超过400亿元，发债规模更是达到715亿元，虽然今年保险行业增资扩股的规模与2016年、2017年相比较大，但从长期来看仍在正常发展范围之内。同时，保险行业增资扩股的规模加大也反映出行业发展的速度加快，但不得不提的是，增资发债的过程中，有的险企一波三折，有的险企顺风顺水。

股东大手笔增资

北京商报记者统计，截至目前，除去安邦保险外，注册资本增资额超过10亿元的有11家保险公司，其中包括财产险公司5家、寿险公司3家、养老险公司3家。记者梳理发现，大型保险公司以及银邮系险企增资额度往往是大手笔，值得注意的是，在税延养老险正式落地的大背景下，2018年选择增资的养老保险公司并非仅新华养老一家，长江养老以及泰康养老也都进行了大笔增资。

具体来看，11家保险公司的增资额度分别为人保财险74.14亿元、中邮人寿50亿元、大地财险46.9亿元、新华养老40亿元、国寿财险38亿元、交银康联人寿30亿元、诚泰保险28.8亿元、长江养老15.5亿元、泰康养老14亿元、国华人寿10.46亿元、泰康在线10亿元。此外，中国人保在2018年底通过回归A股融资58亿元。

从增资额度来看，注册资本金变化最大的人保财险，由148.29亿元增至222.43亿元，增资额度为74.14亿元;其次是中邮人寿，增资额度为50亿元。同时，在今年7月中邮人寿再次披露，拟增资65亿元。增资后，该公司注册资本将达到215亿元，其注册资本排名将进入行业前列。

据了解，中邮人寿2018年前三季度综合偿付能力、核心偿付能力充足率均达标，但由于此前销售大量中短期理财型保险，当前中邮人寿也面临满期给付的高峰现状，加之目前业务向保障型产品转型，偿付能力需强化。此外，中邮人寿年度退保金支出多次超过百亿元。

值得一提的是，时过境迁，安邦保险在今年也迎来大变革。2018年3月28日，银保监会批复同意保险保障基金向安邦保险集团增资608.04亿元。增资后，安邦保险集团注册资本为619亿元。6月22日，银保监会公示，安邦接管工作组修改安邦保险集团股东结构，保险保障基金接盘占比98.23%，原有39家股东中37家出局，仅留下上海集团和中国石油化工2家股东。

中小险企增资挤牙膏

对于很多中小险企来说，优化偿付能力或是它们增资的主要原因之一。据统计，今年至少16家中小险企在增资扩股，其中人身险公司6家、农险及财险公司8家、再保险公司2家。据北京商报记者统计，其中多数险企出现净利润亏损、偿付能力位居行业偏低水平等现状，甚至有些险企偿付能力出现大幅下滑或者突破监管红线。如太保安联2017年底的偿付能力充足率为210%，较2016年的607%下降397个百分点，实际资本比2016年初下降2.16亿元，而在今年3月进行增资后，太保安联偿付能力开始回升。

从财险方面看，2017年财险公司平均综合偿付能力充足率为270%。而今年增资的8家农险及财险公司中，安联财险、众安在线、国元农险、粤电自保、华海财险、安达保险、信利保险、利宝保险虽然均达到了综合偿付能力100%的监管要求，但除众安在线、粤电自保、国元农险外，其他公司在行业平均线以下。2017年四季度利宝保险的综合偿付能力充足率为140%，到今年二季度连续下滑至104%，且逼近监管红线，在8月增资后，三季度综合偿付能力升至186%，净利润实现微盈利52万元，不过利宝保险自2009-2017年已累计净亏损超过12亿元。

中国社会科学院金融研究所法与金融室副主任尹振涛表示，监管方面的变化是保险行业扩大增资规模的原因之一。他认为，银行、保险等传统金融行业在2018年的增资力度明显扩大，原因之一是2017、2018年行业迎来了较强的监管周期，新的监管制度下，考核和监管指标发生变化，保险公司则需补充资本金才能达到合规要求。另外保险业与银行、信托之间的合作以及开发新产品，都需要更多的资本作为支撑，以期获得更高的杠杆。

险企迎来发债潮

除了传统的增加资本金之外，严监管之下，资本补充债券也成为保险公司青睐的融资手段之一，不过并非所有险企都能发行债券，而是需要满足连续经营超过三年、净资产不低于10亿元、偿付能力充足率不低于100%等要求。有业内人士表示，随着保险行业新一轮改革转型的推进，特别是人身险公司转型保障类业务偿付能力压力较大，保险机构的又一波发债潮来临。

据不完全统计，截至目前，今年以来共有9家险企发债，发行债券金额共计715亿元，已超过去年的两倍。据悉，2016、2017年险企发债金额分别为295亿元、349.5亿元。

北京商报记者梳理发现，上述9家发债险企共发行了10只债券，其中包括保险集团1只、寿险公司5只、财险公司4只。发行额度分别为中国人民保险集团180亿元、人保寿险120亿元、太保财险两期各50亿元、中国人寿再保险50亿元、中再财险40亿元、农银人寿35亿元、幸福人寿30亿元、中英人寿25亿元、英大泰和财险15亿元。

从发行规模看，中国人民保险集团发行规模较大，加上集团旗下的人保寿险，发债共计达300亿元，相关公告显示，该债权募集资金将用于补充公司资本、提高公司偿付能力以及为公司未来业务发展提供资本保障。另外，太保财险在今年3月和7月各发行一期资本补充债券，金额均为50亿元。

上海财经大学金融保险研究所所长粟芳表示，在偿二代修改之后，长期的债务也可以纳入险企附属资本，相比增加资本金，发行债券显得相对容易，因此在监管措施发生变化后，不少保险公司就倾向于发债，所以今年险企的发债金额会高于注册资本金的增长额度。

部分险企增资路坎坷

实际上，并非所有保险公司增资扩股都如愿以偿，个别险企在增资路上可谓一波三折，例如吉祥人寿、中法人寿、诚泰保险等。

今年1月15日，银保监会向利安人寿下发了《撤销行政许可决定书》，决定撤销2015年12月23日作出的雨润控股集团有限公司增资入股利安人寿的许可。在监管发出整改公告不久后，利安人寿股东大会还审议通过了关于减少注册资本1.41亿元的议案，该决定也得到了银保监会同意，因此，利安人寿注册资本由47.2亿元变更为45.79亿元。

而吉祥人寿、中法人寿两家因综合偿付能力陷入危机，目前也亟待增资。其中吉祥人寿年内已发布三次增资扩股计划，但目前均未获得银保监会批准。此外，据不完全统计，未获监管批准的还有诚泰保险、复星联合健康、安达保险等。其中诚泰保险作为唯一一家总部设于云南的全国性保险公司，因业绩不佳，曾令3家初始股东先后清仓撤股，如今引入紫光集团为第一股东，预计紫光集团出资入股金额为28.8亿元。与此相比，中法人寿却签署的是借款协议关联交易，由于偿付能力严重不足，自2017年以来，中法人寿已向股东借款18次，其中2018年9次向大股东鸿商集团借款，两年累计借款近2亿元。

“虽然今年保险行业增资扩股的规模与2016、2017年相比较大，但从长期来看仍在正常发展范围之内。”对于2018年保险行业增资发债的变化，粟芳认为，险企增资扩股是保证企业发展的正常方式之一，公司每年都在不断扩展保费规模，偿付能力可能面临考验，所以险企只有不断注入资本金才能保证企业后续的发展。