随着全球紧缩浪潮自去年以来愈演愈烈，目前少数几家选择按兵不动的全球主要央行中，日本央行的货币政策无疑最为宽松。不过，一件令人意想不到的事情如今可能正在悄然发生——被市场视作最宽松央行的日本央行，上个月实际上已经在“偷偷”缩表!

日本央行上周末披露的数据显示，与11月底相比，12月31日的资产负债表上的总资产已经缩减了4440亿日元（合39亿美元），规模为521.416亿万日元。尽管缩减规模较小，但这是自2012年末安倍经济专属的质化与量化宽松政策实施以来，第一次出现下降。

与去年11月30日相比，日本央行资产负债表上最大的资产类别——日本国债的规模在12月31日缩减2.9万亿日元(合250亿美元)，规模达440.76万亿日元。换言之，日本央行已经开始抛售国债。同时，资产负债表上新增了其他资产类别，包括股票交易所基金、日本房地产基金和其他资产。

在安倍经济时代中，日本央行的第一次资产下降几乎没有引起投资者注意，其总资产依然巨大，约占日本GDP的96%。不过，这一数字层面的悄然变化，依然值得广大市场人士保持警惕！

事实上，尽管表面上没有流露出任何风声，但日本央行的资产负债表增速却已在去年明显放缓。

在质化与量化宽松政策实施的高峰期，截至2016年12月31日的过去十二个月中，日本央行的资产负债表规模已经增长了93.4万亿日元。然而，截至2017年12月31日的过去十二个月中，其资产负债表规模只增长了44.9万亿日元，与资产负债表规模最大的时候相比，缩减了52%。

一些业内人士指出，在欧美等央行相继收紧货币政策的背景下，今年日本央行的超宽松政策也可能发生转向，特别是当前经济和通胀双双走强的背景下。

去年，日本央行决定将维持短期利率-0.1%不变，将日本十年期国债收益率维持在0.0%不变。市场担心，这种长期的宽松政策或将破坏日本的银行体系。但去年12月20日，黑田东彦没有就此予以置评。他表示：“我们的首要目标是尽早实现通货膨胀率达到2%的目标。”

三菱东京日联银行策略师预计，日本央行最早可能在今年第一季度上调10年期国债的收益率目标，其他人士则预计这将在今年晚些时候发生。

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