中国保险网9月24日讯 众所周知，中国人口老龄化日趋严重，政府非常重视养老问题，各地城市都在上调养老金。其实，我国基本养老保险主要分为城镇职工基本养老保险、城乡居民基本养老保险，实行社会统筹和个人账户相结合方式。但是，由于社会统一账户无法支付，个人账户处于长期空转状态，养老金的积累并不容易。表面上，中国的基本养老保险增加，主要依赖于财政补助金，只征收收收入，养老金面临巨大差距。与此同时，随着平均寿命提高，国内人口老龄化问题愈发明显，养老重担就落在如你我这样的青壮年身上。一方面生育率持续下跌，另一方面老龄化日益严重，在这样的强烈对比下，会产生什么样后果？两会以来，监督多次发声将个人资金供应转化为第三支柱养老产品，其目标不仅有助于完善多层次养老金体系，还有助于弥补中国金融体系长期资金不足的短板。

养老保险第三支柱渐行渐近，账户制度、税收优惠、投资运营等备受关注。日前，多位业内专家表示，养老保险第三支柱税收优惠应激励多层次人群，养老产品应具备适配性。

账户制贵在便捷

就世界范围看，目前第三支柱主要有账户制和产品制两种发展模式。今年2月，人力资源和社会保障部副部长游钧表示，总的考虑是，建立以账户制为基础、个人自愿参加、国家财政从税收上给予支持，资金形成市场化投资运营的个人养老金制度。

谈及第三支柱账户体系，建信基金资产配置与量化投资团队负责人梁珉表示，第一阶段要考虑安全性、便捷性、受众面等维度。因此，从银行账户体系出发是第一阶段最稳妥、最有效率的渠道。另外，账户体系应该让每位参与者方便地购买、使用。

信银理财资产配置部海外投资部总经理宋飞也认为，从便利性角度来看，每个人都有代发工资银行，第三支柱养老金可以很顺利地转到账户中。他认为，先考虑效率性，之后兼顾公平性。

也有业内人士认为，尽可能让开户简便才能吸引更多人入场，但要警惕某一类机构成为账户的唯一入口，形成单一类型机构一家独大的局面。

海外市场如何设计养老保险第三支柱账户？美国信安金融集团执行副总裁兼信安亚洲区总裁张维义介绍，在美国，一般会把第二支柱和第三支柱打通，允许客户把第二支柱和第三支柱的钱累积起来统一管理。“该账户的优势在于，资金进入账户与资金投资收益都是非纳税的，直到退休领取时再纳税，而且管理、投资比较简单，计算未来养老储蓄也比较方便。”

税收激励应兼顾多层次人群

税收优惠是带动参与者把钱放到第三支柱账户的重要因素之一。业内人士表示，要进一步考虑对多层次人群的税收激励才能增强税收对第三支柱的激励作用。

宋飞指出，税收优惠要有足够吸引力。“如果税收优惠不足，人们不会关注这个事情，但如果税收优惠比较有吸引力，这个市场就起来了。”

泰康养老助理总裁兼首席投资官丁振寰也认为，递延税收大有必要，没有税延，第三支柱产品很难做出来。他进一步指出，如何让高收入群体愿意参与进来也是未来税收优惠设计的重点。

美国第三支柱个人养老金账户基本分成四大类型：传统型、Roth型、SEP型和SIMPLE型。考虑到中美两国在税制上有较大差距，丁振寰指出，按照美国的税制，所得税和利息税都是重税，因此在这两个层面免税，效果很明显。“但我国情况不同，这就更反映出在设计第三支柱时一定要基于我国的国情，员工和企业的关系，以及税收环境。”

产品应具适配性

养老FOF基金已经推出4年。梁珉认为，目前最重要的是让更多投资者知道FOF。“当第三支柱产品出来的时候，大家不至于很陌生。FOF产品相当于以基金为标的做一个更广的资产配置组合。作为一个组合类产品，FOF基本能让投资者身在中国，投遍全球。”

谈及银行养老理财产品，宋飞介绍，现在主要是稳健型产品，也有一些均衡型产品在筹划准备中。此外，在产品适配性方面，不仅是养老产品，任何理财产品对不同客户都有不同的适配性。“要不断探索客户的风险偏好，以及产品如何更好地匹配客户需求，给客户配置更好的产品。”

丁振寰进一步表示，一般金融产品需要考虑安全性、收益性、流动性等多方面因素，而养老金是长期投资，牺牲了流动性，因此主要还是看投资收益。投资者会基于对机构、产品的研判，选择不同类型的产品。

养老保险第三支柱规模不断扩大，对资本市场会产生哪些影响？多位业内人士给出了较为乐观的答案。丁振寰表示，第三支柱的发展是资本市场长期稳定的前提条件之一，是必要条件。中国权益市场蕴含巨大机遇，核心就在于中国经济处在转型过程中。

梁珉也同样看好养老金在权益市场中的表现。“如果第三支柱发展顺利，对资本市场肯定是巨大利好，相当于多了一个重要的超长久期的专业机构，对权益市场的改变会非常大。”他认为，养老资金的一个重要特点就是稳定持续流入，能够有助于熨平市场波动率。

那么，我国为什么要大力发展第三支柱养老保险呢？据统计，中国60岁以上的老年人口约为2亿4千万人，占总人口的17.3%，再过30年中国老年人口将达到4亿8千万人，也就是说每三个人中就有一个老年人。虽然国家在逐步形成养老保险的三大支柱，但实际是国家基本养老保险的压力越来越大，而企业年金的覆盖率低，且发展起来很困难，商业养老保险刚刚起步，推动第三支柱养老保险就变得尤为重要。所以第三养老支柱会出现在政府的工作报告中，只有积极调动个人力量维持三根支柱的平衡才能减轻养老金的压力。

关键词： 中国 养老保险 第三 支柱