12月1日，记者从用益金融信托研究院处获悉，上周（11月22日至11月28日）集合信托发行市场行情持续低迷，发行规模保持在250亿元以下；成立方面没有明显的回暖，年末冲规模存在一定难度。

另一方面，上周标品信托及创新类产品投放有所增加，整体来看业务转型略有成效。

有观点指出，对于信托行业来说，推进创新转型，除了选择业务赛道，更需要内部变革和支撑体系重构，以形成对创新转型业务的充分支持。

业内人士告诉《国际金融报》记者，对于不同的信托公司来说，在产品线和经营模式的背后，相关业务发展离不开股东背景和战略选择，还有长期展业过程中形成的企业文化。因此，转型过程中要充分考虑上述因素，避免出现找不到方向或者盲目复制业务模式的情况。

发行市场持续低迷

相关数据显示，上周集合信托发行市场行情持续低迷。据用益金融信托研究院不完全统计，共有34家信托公司发行集合信托产品248款，环比增加11.21%；发行规模为249.02亿元，环比增加0.08%。

“上周集合信托发行市场产品发行规模依旧保持在250亿元以下。”用益信托研究员喻智表示，近期监管层再度强调压降任务，年末业务额度收紧，信托公司的产品投放保持谨慎。

成立方面，记者注意到，尽管集合信托产品数量有所回升，但成立规模出现下滑。上周共有370款集合信托产品成立，环比增加11.78%；成立规模为103.95亿元，环比减少13.37%。

“受严监管环境与业务转型的影响，上周集合信托产品的成立情况仍无明显的回暖。”喻智告诉记者，今年信托公司年末冲规模存在一定难度。

从投向上看，上周金融类信托产品的成立规模仍居首位，房地产类产品的成立情况则较之前有所回暖。

具体来看，上周金融类信托产品的成立规模为68.13亿元，环比减少5.92%；房地产类信托产品的成立规模为14.05亿元，环比增加49.03%；基础产业类信托产品的成立规模为14.65亿元，环比减少28.72%；工商企业类信托产品的成立规模为7.11亿元，环比减少43.49%。

本年度内，截至11月28日，集合信托市场累计成立集合产品27960款，累计成立规模15912.48亿元。

业务转型略有成效

整体来看，上周标品信托及创新类产品投放有所增加，业务转型略有成效。

相关数据显示，上周标品信托共发行103款，环比增加13.19%；发行规模为90.08亿元，环比减少11.90%。其中，投向固收类资产（债券等）的产品为65款，环比增加22.66%；权益类产品发行数量为19款，环比减少17.39%。

成立数量方面，上周标品信托产品成立了204款，环比增加0.98%，成立规模为57.17亿元，环比减少7.82%。其中，投向固收类资产（债券等）的产品成立数量为142款，与前一周持平；权益类产品成立数量为47款，环比减少11.32%。

收益率方面，上周非标类集合信托产品的平均预期年化收益率继续上行，为7.06%，环比增加0.03个百分点；集合产品周平均期限为1.57年，环比增加0.05年。

“非标类产品的收益走势开始出现较为明显的上行趋势。”喻智分析称。从投向上看，上周工商企业领域的产品平均预期收益继续上行。

据统计，上周金融类信托产品的平均预期年化收益率为6.73%，环比增加0.02个百分点；房地产类信托产品的平均预期年化收益率为7.33%，与前一周持平；工商企业类信托产品的平均预期年化收益率为7.59%，环比减少0.11个百分点；基础产业类信托产品的平均预期年化收益率为7.01%，环比增加0.10个百分点。

规模变化趋向平稳

中国信托业协会数据显示，截至2021年3季度末，信托业受托管理的信托资产余额为20.44万亿元，同比下降2%，较2季度末环比下降0.94%，较2017年4季度末峰值下降22.11%。

自资管新规发布以来，信托行业在严监管的引导下，信托资产规模持续压降，3季度继2季度首次出现规模回升后小幅回落，略高于1季度末资产余额，规模变化趋向平稳。

截至2021年3季度末，投向房地产业的资金信托余额为1.95万亿元，同比下降18.13%，环比下降6.30%；房地产业信托占比降至12.42%，同比降低1.38个百分点，环比降低0.59个百分点。

有信托行业观察人士告诉记者，长期来看，房地产信托业务方面还是会存在一定的市场需求和投资机会。整体来看，现阶段信托公司在风控层面对交易对手、项目准入提高了要求，房地产信托在产品形式、投资模式等方面也根据市场情况进行了适时的调整。

一名南方地区信托公司从业人士林峰（化名）告诉记者，结合政策要求和市场情况，现阶段不少信托机构已经暂停了地产融资业务，而对于相关业务受风险事件影响较小的机构来说，目前也在寻求包括城市更新项目在内的新的投资机会。

中国信托业协会指出，房地产行业调控升级有助于防范金融资源过度集中，避免由此带来的资源浪费和潜在系统性金融风险。同时，房地产信托业务规模和占比的下降，有助于信托公司将更多资金投入经济转型升级的重点领域，更好地发挥信托服务实体经济高质量发展的职能。

自上而下推进转型

对于行业转型进程中存在的一些困惑，林峰表示，在规模整体压缩的趋势下，对于信托公司来说，提高ROE（净资产收益率）需要建立在更加精细化管理的基础上。具体来看，包括对现有额度的梳理以及对新业务模式的研究，并在资金端方面进行合适的转变，从而形成对新业务的支持。

在资管研究员袁吉伟看来，创新转型需要信托公司自上而下推进，如果没有明确的转型发展战略，很难全面推进。很多创新业务对于信息系统要求较高，而目前信托公司的科技投入存在不足。

此外，创新业务所面临的风险形式和特点有别于传统业务，需要专业的评审人员和风险管理工具，单靠传统业务的风控模式，难以有效管控创新业务风险。

“总之，推进创新转型，除了选择业务赛道，更需要内部变革和支撑体系重构，以形成对创新转型业务的充分支持。”袁吉伟进一步指出。

另一方面，林峰也告诉记者，对于不同的信托公司来说，在产品线和经营模式的背后，相关业务发展离不开股东背景和战略选择，还有长期展业过程中形成的企业文化。因此，转型过程中要充分考虑上述因素，避免出现找不到方向或者盲目复制业务模式的情况。

关键词： 房地产类产品有所回暖，年末集合信托产品投放保持谨慎