11月30日，国家统计局发布数据显示，11月官方制造业PMI为50.1%，前值49.2%。非制造业PMI为52.3%，前值52.4%。其中，制造业PMI回升超预期，时隔2月重回扩张区间。

整体来看，近期大宗商品保供稳价政策成效显著，稳企业、保市场主体等中小企业支持政策持续发力，推动当月制造业景气回升，供需两端均有所改善，企业经营状态和预期好转。

不过，目前经济发展中的不确定因素仍然较多，后期仍需做好宏观政策的跨周期调节，进一步实施大宗商品保供稳价和中小企业支持政策，并加大对稳增长的支持力度，提振内需等。

制造业PMI重回扩张区间

数据显示，11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，位于临界点以上，重回扩张区间，并且制造业PMI五大分项指数全部上升。

从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数的上升幅度最大，为52.0%，比上月上升3.6个百分点；其次是供应商配送时间指数为48.2%，比上月上升1.5个百分点；再次是原材料库存指数为47.7%，比上月上升0.7个百分点；其后是新订单指数为49.4%，比上月上升0.6个百分点；最后是从业人员指数为48.9%，比上月上升0.1个百分点。

综合来看，11月制造业PMI回升明显来源于多方面原因的共同促进。中国民生银行首席研究员温彬对《国际金融报》记者指出，生产方面，近期电力供应紧张状况有所缓解，使生产PMI指数环比出现大幅回升，并创下6月以来新高。同时，原材料价格上涨的势头基本得到遏制，生产企业状况改善。“能够看到，主要原材料购进价格指数出现大幅回落，出厂价格指数回落至荣枯线之下，企业预期改善，及生产经营活动预期指数环比出现回升现象。”

11月，制造业需求虽有所改善，但主要指标仍位于收缩区间。具体看，新订单、新出口订单、在手订单指数分别为49.4%、48.5%、45.7%，分别比上个月上升0.6、1.9、0.7个百分点。

“新订单指数的上升，表明制造业需求有所改善。分行业看，年末需求旺季临近，农副食品加工、食品及饮料等行业新订单指数升到较高景气区间。同时，新出口订单指数上升幅度较大，医药、汽车、电气机械器材等行业上升幅度较大，这些行业出口预期较好。”交通银行金融研究中心报告指出，虽然订单指数全面回升表明市场需求有所改善，但整体需求依然偏弱。例如，家具、黑色金属冶炼、化学原料及化学制品等行业订单指数尚处于较低水平。

企业方面，在持续加大对中小企业支持力度的背景下，11月，中小企业制造业PMI指数均有改善。其中，中型企业PMI指数环比回升2.6个百分点至51.2%，重回扩张区间；小型企业PMI指数环比回升1个百分点至48.5%，虽然仍位于收缩区间，但为下半年以来的最高点。此外，大型企业PMI指数基本稳定，11月为50.2%，保持在扩张区间。

非制造业PMI小幅下降

数据显示，11月份，非制造业商务活动指数为52.3%，比上月略降0.1个百分点，但继续高于临界点，非制造业保持稳定恢复。而非制造业PMI回落原因主要为服务业景气指数下降。

从分行业看，建筑业商务活动指数为59.1%，比上月上升2.2个百分点；服务业商务活动指数为51.1%，比上月下降0.5个百分点。在此之中，水上运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间；不过，零售、道路运输、航空运输、住宿、餐饮、房地产、生态保护及环境治理、居民服务、文化体育娱乐等行业商务活动指数低于临界点。

交通银行金融研究中心指出，冬季天气转冷，全国多地出现疫情散发，导致服务业景气度下降，且与户外消费密切相关的生活性服务业受到的影响较大，市场活跃度明显减弱。“不过，11月份，与生产活动相关的服务业表现相对较好，例如信息服务、金融服务等行业持续扩张，服务业业务活动预期指数继续位于较高的景气水平，表明对服务业未来恢复信心较好。”

此外，11月，建筑业景气度止跌回升。其中，建筑业商务活动指数和新订单指数分别为59.1%和54.2%，比上月上升2.2和1.9个百分点，建筑业生产和市场需求均加快扩张。

业内认为，四季度专项债发行进度加快，“十四五”规划建设项目落地，基建投资预期转好，带动建筑业新订单指数上升。同时，当月建筑业投入品价格指数较上月大幅下降，并低于去年疫情期间水平，成本下降也一定程度上促进建筑业经营活动加快。

经济发展不确定因素仍较多

“整体来看，大宗商品保供稳价发挥效果，原材料涨价基本被遏制，电力供应紧张缓解，稳企业、保市场主体等中小企业支持政策持续发力，推动了当月制造业景气的回升，供需两端均有所改善，企业经营状态和预期好转。”温彬指出，虽然当月供给和需求出现改善迹象，但当前经济发展中的不确定因素仍然较多，我国经济出现新的下行压力，仍需保持一定观察。

光大银行金融金融市场部宏观研究员周茂华也对《国际金融报》记者表示，目前国内制造业虽面临一些积极因素，有望保持扩张格局，但也面临着一定挑战，主要是当前全球疫情尚未受控，全球供应链修复、部分重要零件供应改善、畅通全球航运物流需要一定时间。

温彬认为，下一阶段，我国要继续做好宏观政策的跨周期调节，要进一步实施大宗商品保供稳价和中小企业支持政策。“要加大对稳增长的支持力度，一方面，大力提振内部需求，发挥巨大的国内市场潜力；另一方面，要稳定出口增速，助力经济运行在合理区间”。

关键词： 制造业PMI重回扩张区间！大宗商品保供稳价政策成效显著