近日，在对2022年全球及中国市场进行展望并分析投资策略时，瑞银表示，经过两年来反复实施封锁和重新开放之后，明年将迎来“探索之年”，“新常态”将揭开面纱。

具体来看，2022年将是上下半年表现分化的一年：上半年经济高速增长且通胀高企，下半年经济增速将放缓且通胀回落。

此外，在未来十年，投资者应该从净零排放转型以及颠覆性“ABCs科技”（即人工智能、大数据和网络安全）中寻找机会。

瑞银财富管理亚太区投资总监及首席中国经济学家胡一帆告诉《国际金融报》记者，要把握这些领域的增长势头，投资者不能把眼光仅局限于超大市值科技股，而应聚焦于有可能成为“下个黄金机遇”的中等市值股票，以及通过私募股权投资于尚在初创期的成长型公司。

如何看待通胀走势

今年10月，美国CPI同比增速达到6.2%，为1990年以来最高水平。

有观点指出，通胀“破6”是一个值得关注的信号，它对美国居民、企业、政府以及美联储有着不同的含义，对经济运行和宏观政策走向也将产生影响。

国内方面，10月份全国PPI（工业生产者出厂价格指数）同比上涨13.5%，环比上涨2.5%。受国际输入性因素叠加国内主要能源和原材料供应偏紧影响，PPI涨幅有所扩大。

那么，结合相关数据，应该如何看待明年全球通胀的走势？

胡一帆告诉记者，预计全球通胀会在2022年的二季度见顶，之后开始慢慢温和下滑，然后进入一个常态化的阶段，预测明年全球通胀在4%左右。

“今年的高通胀很大一部分是由于能源价格的高企，特别是石油价格的推动。”胡一帆进一步指出，具体来看，一方面需求大幅度增长，但是供给还没有上升，也造成了瓶颈。现在可以看到OPEC（石油输出国组织）也在慢慢地增加产量，此外美国的页岩油也在新的投资开发中。综合来看，预计明年价格慢慢会企稳。

国内方面，胡一帆表示，结合全球周期变化来看，预计会在明年一季度开始见顶，之后回落。此外，可以看到现阶段中国的CPI比较温和，还不存在通胀的焦虑。

“货币方面，明年或需要为美元走强做好准备。”胡一帆分析称，在经济增长和实际利率上行的背景下，美元表现往往比较好。此外，对于央行持偏鹰派立场的货币来说，走强的概率会比较大。

未来十年投资趋势

胡一帆告诉记者，可以看到，疫情之下可以看到颠覆性的科技仍然是使通胀放缓的重要力量，货币政策与财政政策协同应对危机的情况将更为普遍。另外，疫情也在一定程度上加剧了不平等现象，因此各国政府都有一系列的政策支持财富重新分配。

可以说，展望未来十年，投资者将面对这样一个世界：更多颠覆性科技将出现、人口老龄化、货币和财政政策相互协调、去全球化、对财富再分配以及环境保护的政治呼声日益高涨。新冠疫情加快了其中许多主题的发展进程，并造成不确定性，但也带来了具吸引力的长期投资机会。

举例来看，人工智能、大数据和网络安全这三大技术领域的合计营收预计将从2020年的3860亿美元增长至2025年的6250亿美元。

胡一帆告诉记者，要把握这些领域的增长势头，投资者不能把眼光仅局限于超大市值科技股，而应聚焦于有可能成为“下个黄金机遇”的中等市值股票，以及通过私募股权投资于尚在初创期的成长型公司。

与此同时，净零排放转型无疑将是未来十年最重要的投资趋势之一。而要实现净零排放，需要在2050年之前的每个十年，全球向可再生能源领域投资50万亿美元，且落后技术需要减排50%。这意味着绿色科技、清洁空气与减碳解决方案和碳交易策略等领域蕴含广阔的投资机会。

关键词： 瑞银财富管理胡一帆：国内通胀或在明年一季度见顶