“2021年，我国养老金政策领域发生了两件大事，一是城镇职工的基本养老保险将在2022年实现全国统筹；二是2021年12月17日中央深化改革委员会宣布的推动个人养老金的发展，标志着我国多层次、多支柱养老金体系建设进入了重要发展阶段。”在日前由中国养老金融50人论坛主办的“养老金投资新探索——长期竞争力指数基金”研讨会上，清华大学社会科学学院教授董克用如是说。

在业内专家看来，我国人口老龄化程度不断加深，养老金需求日益增加，给加快推进以个人养老金为主体的养老金第三支柱建设提供了重要机遇。

第二、三支柱规模占比不足50%

自1991年国务院颁布《关于企业职工养老保险制度改革的决定》，提出建立基本养老保险制度以来，我国养老金规模发展迅速。

统计显示，截至2020年底，我国养老金结存金额超过12万亿元，其中，第一支柱基本养老金规模达6.8万亿元，占比超过52%；第二支柱企业年金和职业年金规模约3万亿元，占比约24%；第三支柱个人自愿养老金约3万亿元，占比约24%。

从上述数据看，与社会养老需求相比有较大的差距，且养老金第二支柱和第三支柱合计占比不足50%，显示商业化养老金融产品规模占比仍然相对偏低。

2017年，国务院办公厅出台《关于加快发展商业养老保险的若干意见》，要求加强投资和财税等政策支持商业养老保险发展。但由于当前税收优惠政策支持力度仍然不够、配套支持政策依旧存在短板、投资者教育不足、资本市场发展不甚健全等一系列因素，我国商业化养老金融产品发展普遍滞后。

以商业养老保险为例，有业内人士分析称，个税递延型养老保险投保热情不高的主要原因在于税收优惠力度不够、起征点提高导致税优政策覆盖人群减少，且由于税收优惠额度设置较低，申报程序繁琐、产品单一，一直未能有较大发展。在此情景下，2021年6月，专属商业养老保险由6家保险公司在浙江省和重庆市开展试点。据银保监会最新发布的数据，截至2021年10月底，专属商业养老保险累计保费收入约两亿元，承保人数超过1.7万人。

以账户制为基础发展第三支柱

一直以来，做大做强第三支柱，既是我国养老体系的发展要求，也是实现金融供给侧结构性改革的重要推手。近两年，多项支持性政策陆续出台，从养老金体系的顶层设计、养老金产品类型及创新、养老金经营主体建设等多方面规范第三支柱发展，为完善我国个人养老金保障体系提供政策支持。

2020年10月，银保监会提出养老金融改革“两条腿”走路的总方针，既要“抓现有业务规范，统一养老金融产品标准”，又要“开展业务创新，大力发展真正具备养老功能的专业养老产品，包括养老储蓄存款、养老理财和基金、专属养老保险、商业养老金等”。2021年12月底，银保监会发布《关于规范和促进养老保险机构发展的通知》，鼓励养老保险公司发展安全性高、保障性强、满足长期或终身领取需求的商业养老年金保险以及其他具有一定长期积累养老金功能的商业保险，推动养老保险公司和养老金管理公司走专业化发展道路，更好地服务第三支柱养老保险建设。

面对第三支柱如何发展的课题，中再资管投资与创新研究中心总经理王国言在发言中表示，目前，发展第三支柱已有基本思路，总体考虑是建立以账户制为基础，个人自愿参加，国家财政从税收上给予支持，资金形成市场化投资运营的个人养老金制度。个人养老金投资范围主要包括银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金。一方面，政府将提高企业年金覆盖率，推动职业年金市场化投资运营平稳规范；另一方面，有关部门也应重视规范发展第三支柱养老保险，推动出台个人养老金制度，研究制定配套政策。

全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民也在发言中表示，在推进个人养老金发展的政策推出后，需要在积累制而不是现收现付制下，围绕每个人的生命周期、就业长度开展长期投资，并设计弹性的领取方式和临终继承方案。同时，围绕个人账户独立积累的特性，设计相应的延税、免税政策，激励居民长期投资，并在延税免税账户下，找到最优秀的投资管理人，将资金投向最具效率的领域。

保险资管产品大有可为

目前，我国第三支柱养老金市场中，银行、基金、保险和信托公司分别占有一席之地，其中，保险公司在提供养老服务和保障方面具备独特优势，养老保险产品正成为第三支柱的主流。

近两年，银保监会先后发布《保险资产管理产品管理暂行办法》《组合类保险资产管理产品实施细则》《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》等多项通知，扩大险资股权投资选择面，为保险资管公司进入养老金领域，充分发挥资产配置优势创造了良好的前提条件，使得保险资管产品也成为养老产品新角色。

中国保险资产管理业协会最新数据显示，截至2021年5月，三类产品累积注册合计1971只，注册规模合计45179.85亿元。王国言表示，保险资管公司在长期资金管理方面具备显著的经验优势，有助于为养老金长期资产管理提供优质解决方案，配套相关的养老服务，充分发挥协同效应。

中再资管投资与创新研究中心总经理助理米建伟也表示，随着养老金第三支柱的加快建设，给符合资质的保险资管机构发放养老牌照，鼓励保险资管机构进入养老领域，有助于充分发挥保险机构长期资金管理及配套康养服务优势，参与第三支柱产品的发行和建设。

“养老金市场可以成为保险资管的重要战略布局方向，协同寿险、年金等共同发展，丰富第三支柱体系建设。保险资管公司根据市场需求和政策变化，设计出符合养老保险资管特性的产品，切合个人投资者的养老诉求，丰富资管产品体系，提供多样化的选择。同时，完善产品服务体系，提供包含产品咨询、资产配置方案设计、投资管理服务等全方位综合服务，提升个人投资者通过专业机构进行投资的能力。”米建伟说。

从个人养老金角度来看，董克用认为，当前，我国积累型的个人养老金，与过去的基本养老保险和企业（职业）年金有很大不同，不仅需要关注缴费，更需要年轻人和在职人员基于个人选择权关注养老产品并开展投资。另外，从更大的范围考虑，涉及养老金投资问题也应当考虑已退休和将要退休的人员，在长寿时代，人们在退休后仍有20余年的生存时间，也需要考虑已有的养老储蓄如何投资等问题。因此，设计出适合于老年人的养老保障投资产品也十分必要。

关键词： 养老金体系