《港湾商业观察》施子夫 李镭

日前，上海多宁生物科技股份有限公司（以下简称，多宁生物）向港交所主板提交上市申请，摩根士丹利、美银证券及华泰国际为联席保荐人。

(资料图片)

官网显示，多宁生物成立于2005年，深耕生命科学领域，致力于为生物制药客户提供一站式解决方案，专注于生物工艺从开发到商业化生产的工艺设备，耗材及服务的同时，提供用于实验室研究的相关产品及服务。

01

净利润去年至今持续下滑

多宁生物引据弗若斯特沙利文的数据，中国是全球第二大医药市场。2021年中国化学药物及生物药物市场的总和佔全球市场的12.8%。相对于医药行业的化学药物市场，全球及中国生物制剂市场于2017年至2021年增长较快（复合年增长率分别为9.0%及18.4%），预计于2021年至2026年将继续以较快的速度增长（复合年增长率分别为12.0%及14.5%）。与全球生物药物市场相比，中国生物药物市场于2017年至2021年增长较快，且预计2021年至2026年将继续以更快的速度增长。

根据弗若斯特沙利文信息，截至最后实际可行日期，多宁生物是中国国内唯一一家产品组合覆盖生物工艺所有主要步骤的生物工艺解决方案提供商，产品组合涵盖上游至下游所有步骤（包括从细胞复苏及细胞培养，到纯化及过滤）。

按2021年的生物工艺解决方案产品收益计，多宁生物在中国本土生物工艺解决方案提供商中排名第四，市场份额约为1.6%。

多宁生物表示，覆盖面广及多元化的产品及服务是该公司提供一站式生物工艺解决方案的基石，使其得以在不同业务单元交叉销售产品及服务组合。

招股书显示，2019年至2021年以及今年上半年，多宁生物实现营收为9970万元、1.93亿元、5.96亿元及2.72亿元；净利润分别为4017.2万元、2.78亿元、2.65亿元及1880万。

详细来看，多宁生物约超过八成的收入由生物工艺解决方案贡献。报告期内，多宁生物来自生物工艺解决方案的收入分别为8059.3万元、1.68亿元、5.27亿元以及2.31亿元，占比分别为80.8%、86.8%、88.5%和85.0%。

值得一提的是，虽然报告期内营收高增增长， 但无论是2021年，还是今年上半年，多宁生物净利润都同比出现了下滑态势，尤其是今年上半年净利润同比则下滑了16%，不可谓不大。由此来看，多宁生物2022年净利润是否将面临较大压力？无疑值得投资者细细观察。

作为生物制药类企业，研发无疑是核心竞争力与重要抓手。

02

研发或薄弱，近年来多次违规

报告期内，多宁生物研发投入分别为627万、2019万、3193万及3000万元，合计不足1亿元。2021年上半年研发同比投入大幅提升，但其于同行相比，研发投入仍相对薄弱。

以另外两家也从事生物医药类递表企业为例：2020年、2021年及截至2022年5月底，真实生物的研发开支分别约为1.060亿元、6404.5万元及1.142亿元；2020年、2021年及2022年前4个月，因明生物的研发开支分别为6090.8万元、2.26亿元和8973.5万元。

当然，客观而言，研究及业务都有所差异的企业，在研发投入方面可比性存在不同，不过整体上，多宁生物这一投入研发金额的确并不算高。

实际上，对于此次募集资金用途，多宁生物也表示对研发的重视：拟用于在江苏省及海外扩大某些产品的产能；用于选择性地进行战略性收购及股权投资；用于提升公司的研发能力；用于营运资金及一般公司用途等。

“将用于在上海成立全球研发中心并在海外建立研发中心，以开发可广泛应用于公司各业务部门及先进产品的新技术；将用于在中国及海外建立两个生物工艺应用实验室，以研究和开发产品在各个领域的创新应用及设计方法；及将用于提升细胞培养基、生物反应器、一次性产品、层析填料及纳米药物制剂制备系统的现有研发设备及扩张业务部门特定研发团队。”多宁生物招股书中谈到。

不过，需要注意的是，企查查显示， 2021年11月2日，多宁生物被上海市松江区市场监督管理局抽查发现问题要求整改。另外，公司全资控股的多家子公司包括上海乐枫生物科技有限公司、上海金科过滤器材有限公司、上海楚怡生物科技有限公司等近些年发生过被行政处罚2次，还有多次抽查检查不合格。

企查查还显示，多宁生物还于2021年11月被上海乐纯生物技术有限公司起诉，原因是侵害技术秘密纠纷，不过其后上海乐途生物予以撤诉。（港湾财经出品）

关键词：