12月12日，据上交所披露公告，对青海春天药用资源科技股份有限公司（以下简称“青海春天”）及有关责任人予以监管警示，原因是青海春天未对推广服务费进行合理的会计处理，其收入确认存在会计差错，导致2021年年度、2022年第一季度、2022年半年度定期报告财务数据披露不准确。

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上述会计差错更正后，公司2021年年报营业收入调减62.89万元，占调整后金额的0.49%。2022年第一季度报告营业收入调减430.69万元，占调整后金额的6.07%；归属于上市公司股东的净利润调减200万元，占调整后金额的7.82%。2022年半年度报告营业收入调减682.26万元，占调整后金额的6.92%。

凭借天价酒出圈的青海春天自上市以来就话题不断，比飞天茅台贵出39倍的听花酒销量如何？大望财讯将近距离观察。

另类营销，痴迷讲故事的“青海春天”

青海春天的董事长张雪峰是个爱讲故事的人，张雪峰讲的虫草之间的故事曾风靡一时。

张雪峰称，2003年时，他曾拜访一位活佛，当时活佛最珍爱的一匹马入冬得怪病，活佛试着每天喂七根冬虫夏草，喂了一周，马就痊愈了。

此事引起了张雪峰对于冬虫夏草的极大兴趣。随后，青海春天于2004年成立，主要销售冬虫夏草系列产品。

据公开资料显示，2009年，卫生部发文明确规定，冬虫夏草不得作为普通食品原料使用，此后，青海春天极草系列产品的食品证被命令取消。在此情况下，2011年极草产品开始转型为“中药饮片”，但伴随着冬虫夏草中药饮品炮制规范被撤销，极草产品的身份只能一再转变。时间线又推到2012年7月，青海春天成为“冬虫夏草用于保健食品”五家试点企业之一，极草系列产品得以继续销售。

2014年，青海春天更是借壳ST贤成上市，主营产品冬虫夏草、冬虫夏草粉及纯粉片产品，彼时被誉为“冬虫夏草第一股”。同年，青海春天实现营业收入20.63亿元，净利润3.65亿元。

青海春天2014年的年报中表示，公司本次重大资产重组事项实施完毕后，公司将充分利用青海春天拥有研究、开发冬虫夏草作为保健食品特性的能力和资质，以青海春天现有的研发力量为基础，加大对冬虫夏草的机理、功效、临床效果及安全性等方面的科学研究和发掘，并在此基础上合理规划、科学布局, 通过调查、分析、研究，对青藏高原上其他优质资源进行整合，在条件成熟的前提下谨慎地利用收购兼并等方式进入冬虫夏草行业及其附属产业，进一步巩固和提高公司在国内外同行业中的领先地位。

2016年2月4日，国家食品药品监管总局在其官网发布了“关于冬虫夏草类产品的消费提示”：近期，食品药品监管总局组织开展了对冬虫夏草、冬虫夏草粉及纯粉片产品的监测检验。检验的冬虫夏草、冬虫夏草粉及纯粉片产品中，砷含量为4.4～9.9mg/kg，远超保健食品1.0mg/kg的安全标准砷限量值。砷则是民间所说的“砒霜”的主要成分，含剧毒。

值得注意的是，青海春天却反过来接连叫板监管部门。2016年2月15日，青海春天发布公告“理直气壮”地称：国家药监局发布的消费提示“缺乏相关的研判依据，存在不严谨之处，对整个冬虫夏草行业及我公司产品声誉造成了损害”。

但青海春天在不久之后却惨遭打脸，2016年3月29日晚，青海春天发布公告表示其已于28日收到食药监总局方面的回复。

大望财讯发现，食药监总局对26批次青海春天冬虫夏草产品进行了重金属检测检验，这26批次产品中除一个批次为冬虫夏草粉以外，其余的均为冬虫夏草纯粉片。其砷检测结果最高的为9.883mg/kg，最低也是4.4mg/kg。这一结果与药监局之前发布的消费提示完全吻合。而这一检测结果远超保健食品1.0mg/kg的安全标准砷限量值。

与此同时，国家食药监总局发布了《关于停止冬虫夏草用于保健品试点工作的通知》。青海春天也收到青海省食药监局《关于停止冬虫夏草纯粉片产品停止试点有关事宜的通知》，自此，青海春天冬虫夏草纯粉片在内地停产。

青海春天在2022年半年报中表示，由于冬虫夏草深加工方面的政策依旧未明朗，目前该方面业务处于发展缓慢状态。

在虫草业务一落千丈的境况下，青海春天另辟蹊径把业务转向白酒。

2018年3月，青海春天斥资3385万元收购西藏正库投资持有的西藏听花酒业100%股权，

还拥有了凉露酒的全国总经销权。

青海春天对凉露酒寄予厚望，为推广该产品，青海春天2018年的销售费用为9290.79万元，同比增长近8倍。不过，同期，青海春天负责凉露酒销售的子公司实现营收2519.62万元，净利润亏损6546.34万元，。

但是，凉露酒的市场表现并不及预期，并没能对青海春天起到提振业绩的作用。

尽管凉露酒失利，但时隔两年后，青海春天又开始为其白酒新品听花酒造势，热衷于讲故事的张雪峰又讲起了听花酒的故事。

据听花酒官网的研发故事一栏中，青海春天有个离奇的造酒故事：据说有一天凌晨4点，青海春天董事长张雪峰在椅子上小憩。梦见自己上了雪山。雪山之上，太上老君腰系金绳、白髯飘飘来到他面前，挥起拂尘在他手心写下一个“活”字，翩然而去。

图源：听花酒官网

醒来后张雪峰思索良久，想起“水在舌边即为活”，舌边之水不正是唾液吗？有了唾液为方向指引，听花酒研发团队经过3091次方案试制调整，于2020年底成功酿出全球第一瓶听花“生津白酒”。

由此，“太上老君托梦”成为听花酒的设计灵感来源。张雪峰曾表示，“听花酒不是我们做出来的，这是上天给饮者们的一个巨大恩惠。”

在2020年半年报中，青海春天表示，针对商务消费市场研发的“听花”系列酒已具备了上市的条件。

茅台集团前董事长季克良多次提出茅台酒不仅能护肝还有杀死幽门螺旋杆菌的功能。但在听花酒的功效前，茅台的功效就显得弱了不止一点，而且听花酒的保健效果居然还有科学依据支撑。

2021年1月21日，宜宾听花酒业发展有限公司举办了“中医理论指导白酒健康化研讨会”，发布了《饮用听花酒对成年男性身体机能影响的探索性研究》结果简报。报告显示，对于参与试验的健康成年男性自愿者，每日饮用听花酒50ml、连续7天后，免疫功能、睡眠质量、男性功能等指标均有不同幅度的提高。

尽管有着如此之多的功能，听花酒依旧没有打开大众市场。

青海春天押宝听花酒后，业绩逐年“凋零”

青海春天主营业务包括两大方面，一是以酒水产品销售为主的酒水快消品业务板块，二是以冬虫夏草类产品研发、生产和销售为主的大健康业务板块。

青海春天的虫草业务受到冲击后萎靡不振，而被寄予厚望的听花酒也反响平平不见起色，二者共同作用下，青海春天业绩持续下行，净利润也不断下降。

在2022年上半年，青海春天实现净利润为亏损4893.88万元。对于业绩的变化，青海春天在公告中表示，由于公司酒水快消品业务的相关产品仍处于市场发育和持续投入阶段，加上疫情反复散发等大环境的影响，公司营收虽然保持较大增长但暂时未能取得相匹配的利润。

但根据青海春天历年的财务数据显示，从2018年以来，净利润同比上一年持续下滑，净利润从2017年的3.11亿元，下降至2018年的6844.7万元；2019年，净利润再次下降至580.8万元。2020年至2021年，净利润分别为-3.20亿元和-2.49亿元，已连续两年亏损5.69亿元。营业收入也从2014年起不断下滑，从2014年的20.63亿下滑至2021年的1.28亿。2021年和2020年年全年营收之和还不及2017年的净利润。

在今年上半年，酒水板块以听花酒为代表，在2022年上半年实现营收7269.82万元，同比剧增746.14%。酒水板块的收入占到了全部营收约70%。

图源：财报截图

今年7月15日，青海春天公告称，近日聘请1998年诺贝尔生理医学奖获得者穆拉德、2013年诺贝尔化学奖获得者瓦谢尔为公司联席首席科学家，分别指导公司研发团队对一氧化氮提升现象对人体健康的作用、诺奖成果在酒类工艺及风味的应用等展开研究。

图源：听花酒官网

把诺贝尔奖得主都挖过来当科学家的青海春天，在研发投入上似乎没有那么大方。

在今年上半年酒水业务营收同比剧增746.14%的背景下，青海春天的研发费用仅为仅297.76万元，还不足300万元，同比下滑了26.83%。与之相比，上半年青海春天的销售费用却高达6905.57万元，同比增长277.14%，约占总营收的66%，其中，广告费为4041万元，约为去年同期的14倍。

在这份半年报发布后，上交所向青海春天发出监管问询函。

上交所要求青海春天补充说明公司酒水业务销售费用前十大支付对象，包括对象名称、与公司关联关系、对应金额、费用性质及具体销售推广活动等；核实公司销售费用支付对象是否涉及公司经销商、关联方或其他利益相关方，相关方是否与公司经销商、关联方存在资金或业务往来，以及是否存在为其他方垫付资金、承担费用等变相利益输送的情形。

此外，上交所在问询函中直接提问，其联席首席科学家是否仅为荣誉性头衔，公司是否存在利用信息披露误导投资者、配合炒作股价的不当动机。

对此，青海春天在回复中表示，“受疫情等客观环境因素影响，公司与两位教授沟通、协商拟开展的具体项目和课题，还未确定开展的具体时间和地点，诺奖教授至今也尚未针对欲开展项目进行具体的现场指导。”

并且，公司还表示，对于聘用两位教授，“因具体的项目还未开展，截至本回复披露日，公司尚未支付相应的费用”。

而对于研发费用的同比下降，公司在回复中解释称，“主要原因系延续到本报告期的研发项目比去年同期减少和因疫情原因人员往来出差频次减少，导致因研发产生的差旅费、材料消耗、折旧及摊销、燃料动力费、专利申请等费用减少，因此同比研发费用下降。”

但目前来看，市场对于听花酒仍存在诸多疑问。

听花酒真的能卖出去吗？

极具神话色彩的品牌故事，加之多次强调的健康概念，听花酒的售价对于消费者来讲有些“望而却步”。

据听花酒官网显示，听花酒标准版售价5860元/瓶（750毫升），精品装58600元/瓶（750毫升）。听花酒以其远超飞天茅台的价格定位，一瓶精装版听花酒的价格，相当于39瓶飞天茅台。

图源：听花酒官网

具体到产品方面，在听花酒系列仅挂出四款酒，分别是浓香标准装52度750ml、酱香标准装53度750ml、酱香精品装53度750ml、浓香精品装53度750ml。

在听花酒的天猫旗舰店中，大望财讯发现听花酒的精品装无论是酱香型还是浓香型其月销售量均为0。而听花酒的标准装的月销售量加起来还没超过10件。其中，听花酒酱香标准装53度的月销售量为5件，听花酒浓香标准装月销售量为3件。

图源：听花酒旗舰店截图

大望财讯在拼多多平台搜索听花酒时，发现该平台听花酒拼单成功的只有一家店，酒的类型是听花酒酱香型，销量为3件，而且都是一位名为“宝葫芦”的人拼成的。值得注意的是，在该平台搜索听花酒的其他种类时，均显示有多少人想拼，但是并没有拼单成功的。

目前，在京东电商平台的听花酒官方旗舰店中，标价为5.86万元的酱香听花酒精品装销量仅3件，标价5860元的酱香听花酒标准版销量不足300件。在听花酒浓香标准装的评价中，我们发现有消费者对听花酒的口感存在质疑，认为该产品是智商税。

总的从销量上来看，听花酒在认可度与销量上群众的接受度似乎并不高。

广东省食安保障促进会副会长朱丹蓬在接受大望财讯采访时表示，听花酒应在整个高端的这个白酒里面已经有了这个品牌的效应，但是，规模效应还没有凸显。未来的话，听花酒应该会构建它的整个产品的金字塔，将会有超高端、高端、中高端、中端这样的一个布局。未来随着它的整个产品矩阵的完善，以及它的产品金字塔构建完毕，对它整体的发展还是有一定的这个价值。整体来看，听花酒在资本市场的红利应该来说是最早凸显出来的。

作为“冬虫夏草第一股”，青海春天曾将“虫草卖得比黄金还贵”。无论是卖“极草”，还是做凉露酒和听花酒，张雪峰选择的产品都自带话题价值。而听花酒对应的高端消费人群几乎和当年的极草粉片一致，并且都是相同的营销套路，独特的品牌故事，神奇的功效，高昂的价格。但是，借助太上老君托梦的听花酒，似乎并没有激发消费者热情进而获得认同。现在的青海春天如何实现扭亏为盈，将是其面临的首要考验。

关键词： 青海春天