5月15日，恒瑞医药发布公司称，公司拟以6亿元-12亿元回购股份，用于员工持股计划，回购价格为不超过70.14元/股，回购股份期限为不超过12个月。恒瑞医药表示，此举是基于对公司未来发展前景的信心和基本面的判断，充分调动员工的积极性。

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受此消息影响，今日恒瑞股价放量大涨。截至收盘，公司股价为49.13元/股，当日涨幅3.56%，最新总市值为3134亿元。股价距离其去年创下的低点已近乎翻倍。

其实2022年3月13日，恒瑞医药也曾启用股份回购计划。当时的拟回购资金规模也是6亿元-12亿元，回购价格上限是60.22元/股。

根据其今年3月12日公告的回购股份期限届满公告，恒瑞医药在上一轮实际回购股份中，实际回购1679.43万股，占总股本的0.26%，最高成交价为44.20元/股，最低成交价为27.08元/股，回购均价约为35.76元/股，成交总金额为6.01亿元。

“创新一哥”地位不保

恒瑞的每次举动总能引起行业的关注。

上个月，恒瑞公布了2022年度业绩。过去一年，恒瑞营收212.75亿元，同比下滑17.87%；净利润39.06亿元，同比下滑13.77；研发费用为63.46亿元，同比增长2.29%。

从业绩情况看，恒瑞仍然未完全走出集采的阴影。

据统计，自2018年以来，恒瑞涉及国家集中带量采购的仿制药共有35个品种，中选 22个品种，中选价平均降幅74.5%。2021年9月开始陆续执行的第五批集采涉及的8个药品，2022年销售收入仅6.1亿元，较上年同期减少22.6亿元，同比下滑79%；2022年11月开始陆续执行的第七批集采涉及的5个药品，2022 年销售收入9.8亿元，较上年同期减少9.2亿元，同比下滑48%。

不仅仿制药业绩下滑，业界对恒瑞质疑声最大的还是关于其“创新一哥”的位置易主。

去年，恒瑞创新药销售收入为81.16亿元（含税86.13亿元），低于同期百济神州84.8亿元的创新药收入。这也意味着，在创新药方面，百济神州已经超过恒瑞医药，成为国内创新药公司的“一哥”。

高层迭代，加速调头

在前有集采、后有追兵的情况下，恒瑞近年来其实也一直在想方设法寻找出路。

去年恒瑞斥资超过6亿的员工持股计划，当时被行业解读为恒瑞未来几年创新药规划目标。虽然创新药收入被百济神州超越，但是2022年作为恒瑞第一个股权激励解锁年，已经超额完成了目标，100%解锁2022年度股权激励。

如今，恒瑞再一次回购股份作为员工持股计划，在显示其对未来发展前景信心的同时，更是公司对创新人才团队稳定的需要。

2022年，恒瑞相继有4位副总经理离职，包括主管人事的张月红、兼任首席医学官的邹建军，陶维康，首席医学执行官（肿瘤）张晓静。2020年和2021年，公司也先后有6名高管离职。

另外除了高管团队，恒瑞医药的骨干研发人员在2022年也呈现流失的状态。根据年报数据统计，在新引进100多名博士的情况下，恒瑞的博士人数整体还减少了69人。

不过，孙飘扬也在为恒瑞注入“新鲜血液”，邀请江宁军担任公司首席战略官，全面负责创新药国际化、临床研究和商务拓展工作。在外界看来，江宁军的到来，让恒瑞的国际化和商业化有了新的领路人。同时，恒瑞也聘任了多位新的副总经理，其中包括公司内部年轻人才的晋升。

不仅如此，恒瑞在向创新药企转型的过程中，研发投入也在逐年提高。2022年，恒瑞的累计研发投入达到63.46亿元，同比增加2.29%，研发投入占销售收入的比重同比提升至29.83%，再次创下了公司的历史新高。实际上，“医药一哥”仍然是国内手握创新药品种最多的药企。

值得一提的是，今年第一季度恒瑞业绩开始有止跌企稳迹象，公司实现营业收入54.92亿元，归母净利润12.39亿元，分别增长0.25%与0.17%。这是自2021年年末恒瑞业绩进入下行通道以来，季度业绩数据首次同比止跌回升，这也被业内不少人士视为恒瑞业绩拐点逐渐显现的迹象。

过去，我们总是对恒瑞医药抱有太多的质疑，尽管如此，恒瑞却一直都在按照自己的节奏，稳步前行。

来源：思齐俱乐部