高盛(242.78,-1.13,-0.46%)集团表示，美国的预算赤字和失业率正朝着相反的方向发展——这在二战后的和平时期从未发生过，而且可能导致利率大幅上升。

据高盛预计，截止至2019年年底，10年期美国国债收益率将达到3.6%。

财政赤字增加的原因是美国国会最近出台的一系列财政刺激措施，包括在2017年12月批准的1.5万亿美元减税计划，以及一项旨在让政府在本财政年度结束时保持运转的1.3万亿美元支出法案。

正常情况下，这些举措将出现在经济复苏的早期阶段。不过，美国经济正处于金融危机后的第8年，且现在已经是经济复苏进程中的中等水平了。

高盛经济学家表示，美国目前失业率水平为3.9%，并在逐步下降，而预算赤字在2017年达到6680亿美元，根据国会预算办公室(CBO)的数据显示，财政赤字到2020年将达到1万亿美元。这一现象在美国很罕见。

下图显示，自二战之后，只有在朝鲜和越南战争期间，才会出现上述这样的情况。不断扩张的经济通常会有助于降低赤字，但随着政府借款的持续增长，情况往往并非如此。

(美国财政赤字和失业率，来源：美国劳工部、FX168财经网)

为了应对不断增长的债务负担，美国将不得不发行更多债券。

更多的供应和加上买家的减少将意味着美国政府将不得不向投资者支付更多的钱来购买美国国债，这将意味着更高的国债收益率。

高盛特别指出，截至2019年底，美国基准国债的收益率将达到3.6%，高于目前交易的3%，并可能开始对经济增长施加压力。

高盛经济学家在此前表示，不断扩大的财政赤字以及下降的失业率将使得经济过热风险加剧，而美联储也很可能会以更快的加息来应对。

尽管美联储官员声称专注于充分就业和物价稳定，但他们也公开表示，他们对不断恶化的财政状况感到担忧。

高盛估计，财政刺激计划将使债务与GDP的比率从目前的4%提高到2021财年的5.5%。根据CBO的数据，美国经济实际上正处于有史以来最好的一个月，4月份的贸易顺差为2180亿美元。然而，赤字却一直在增长，2018财年的赤字将达到3820亿美元，同比增长10.7%。

高盛经济学家还表示，财政赤字的不寻常增加更令人吃惊，因为它发生在美国债务与GDP之比已经接近历史高位的时候，并导致的国债发行增加。

高盛预计，财政赤字的增加可能会导致美联储加息30-60个基点。

按照美联储的说法，这相当于一次加息超过25个基点，目前市场预计2018年和2019年， 美联储将加息三次。

关键词： 失业率 赤字 美国