A股上市四大险企三季报近日均已发布，报告显示，今年前三季度，中国平安、中国人寿、中国太保和新华保险四大险企共实现原保险保费收入1.39万亿元，较去年同期增长约12%，合计实现营收1.7万亿元，同比增长7.5%，投资收益与公允价值变动合计为2428.54亿元，同比下滑10.1%，合计归母净利润同比增长9.7%。

从四大险企业绩表现来看，保险的市场需求仍保持旺盛增长，保险行业转型步伐明显加快。据中国保险行业协会最新发布的《2018中国寿险业发展成果回顾与未来发展趋势研判》课题研究报告显示，随着监管政策调整，寿险业转型压力加大，大中型公司基础好、转型早，其品牌、渠道、管理、机构优势进一步强化，行业引领作用突出，“马太效应”越发凸显，市场集中度可能还会提升。

投资收益下降已成事实

三季报显示，中国平安归属母公司股东的净利润在四大险企中位居首位。集团归属于母公司股东的营运利润856.37亿元，同比增长19.5%。寿险及健康险新业务价值同比增长3.2%，其中第三季度同比增长10.9%。中国人寿2018年前三季度归属于母公司股东的净利润198.69亿元，同比下滑25.9%。

三季报还显示，中国太保前三季度共实现保险业务收入2663.10亿元，同比增长14.0%。其中，太保寿险实现保险业务收入1769.96亿元，同比增长14.2%;太保产险实现保险业务收入889.83亿元，同比增长13.5%;集团实现净利润127.15亿元，同比增长16.4%。前三季度中国太保在投资方面的表现十分亮眼，对利润贡献最大。前三季度中国太保实现投资收益达411.3亿元，同比增长9.95%，其中第三季度投资收益达135.89亿元。

值得注意的是，新华保险持续优化保费结构，续期保费持续稳定增长以及短期险业务不断发力，构成了业绩亮点。新华保险续期保费同比增速为29.4%，较去年同期提高10.1个百分点，在总保费结构中占比进一步提升达78.26%，推动总保费收入实现11.3%的同比增长。

受资本市场影响，尽管部分上市险企前三季度投资收益下降已在预料之中，但从各家券商研报看，均看好上市险企发展前景。有分析人士表示，上市保险公司负债端改善，资产端边际好转，估值提升空间大，保险行业“优于大市”。

产寿险净利润增速分化

今年以来，产寿险净利润增速呈现明显的分化态势。三季报显示，四大上市险企共实现净利润1302.2亿元，同比增长10.0%。而受资本市场波动加剧的影响，中国人寿成为唯一一家前三季度净利润负增长的A股上市险企。

中国平安方面，前三季度寿险及健康险业务营运利润同比增长23.8%，而平安产险净利润则同比下降22.0%;中国太保也不例外，据统计，前三季度太保寿险净利润同比增长41.8%，而太保产险净利润则同比下降30.6%。

业内人士分析认为，三季度随着寿险公司转型发展逐渐深入，保费收入将持续改善，结构将更加优化，对负债端形成利好;同时，新车销量仍在下滑，因此产险保费增速下降之势难改。从整体上看，三季度，无论是寿险公司还是产险公司，其业务发展将延续上半年的趋势，不会出现大幅扭转。

保费的持续增长也促进险企的利润得到提升。从净利润增速来看，除中国人寿之外，四大险企中3家保持正增长。其中，中国平安净利润793.97亿元，同比增长19.7%;中国人寿净利润198.69亿元，同比下降25.9%;中国太保净利润127.15亿元，同比增长16.4%;新华保险净利润77.02亿元，同比增长52.8%。中国人寿方面对此解释称：“这是因为受境内资本市场波动加剧影响，公开市场权益类收益显著减少所致。”

续期拉动保费增长明显

从三季报还可以明显看出，保险行业的转型收获期已悄然而至。从前三季度上市险企保费结构方面来看，各家上市险企原保费的正增长均源于续期保费的增长拉动。

相关数据显示，前三季度4家上市险企的续期保费在总保费中的占比均在50%以上，续期拉动保费增长效果愈加明显。除平安人寿续期保费同比增长4.63%之外，其他3家险企的同比增长率均在20%以上。其中，前9个月中国人寿续期保费收入3162.85亿元，同比增长28.7%，占原保费的比例稳定在67%左右;太保寿险个人业务前9个月续期保费1203.21亿元，同比增长34.3%，占个人业务原保费的比例为70.4%。

新华保险董事长万峰表示，大型寿险公司转型方向在于加大续期在保费中的占比。而新华保险的业绩表现似乎也印证了这一方向的正确性。

今年前三季度，新华保险共实现续期保费782.64亿元，同比增长29.4%，占总保费的比例为78.3%，续期对总保费的拉动作用明显;长期险首年保费172.41亿元，同比下降34.2%;短期险保费45.03亿元，同比提升43.0%。

广发非银金融研究分析认为，新华保险这两年转型效果显著，银保趸交渠道持续压缩，保费整体期限显著拉长，续期保费收入成为公司主要保费收入来源。

除太保寿险、新华保险走在转型前列之外，中国人寿也在2018年上半年狠力“砍掉”阻碍其持续发展的500亿元趸缴，转向依靠续期拉动保费增长。

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