近日，中国人保公布首次公开发行A股的网上申购情况和中签率。网上发行初步中签率为0.15%。本次中国人保网上申购火爆，回拨机制启动后，本次网上发行最终中签率为0.4389%。

这是自2011年以来，A股市场再次迎来大型综合性保险金融集团。对于人保本次回A，业内人士也充满了期待。有业内人士认为，当前保险板块估值较低，性价比较高，是较好的配置窗口期，保险板块仍具有长期配置价值，这对中国人保形成一定利好。此次实现“A+H”两地上市，将在未来进一步提升中国人保的影响力与品牌声誉。

中国人保是新中国第一家全国性保险公司，成立于1949年10月，至今已有近70年历史，是我国历史最悠久的保险公司。凭借过去近70年所积累的卓越的市场声誉、深入人心的“PICC中国人民保险”品牌以及综合性的业务布局和战略协同效应，中国人保始终保持领先的市场地位。

据2018半年报披露数据，中国人保实现保费收入2861.6亿元，同比增长2.3%;净利润143.5亿元，同比增长12.2%;总资产10406.1亿元，突破万亿关口，并荣登“世界500强”第117位，显示出强大的整体综合实力。

巨头回归：A股迎来保险业航母

中国人保的回归A股早已不是秘密。

2017年5月16日，中国人保在港交所发布公告称，为进一步健全公司治理结构及打造境内外融资平台，拟申请首次公开发行A股并于上交所上市;2017年9月，证监会正式受理其申请材料到过会，彼时，中国人保在上交所IPO的排队序号为88;2018年6月5日，证监会2018年第85次发审委会议通过了中国人民保险集团股份有限公司首发申请，中国人保成为继中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险之后第五家A+H股两地同时上市的险企;9月末，证监会正式批准中国人保A股发行。

值得注意的是，中国人保是境内最早登陆资本市场的保险企业。早在2003年，中国人保旗下的人保财险便在港交所挂牌上市，成为内地大型国有金融企业海外上市“第一股”。2012年，中国人保集团又在港交所实现整体上市，成为成为首家在海外整体上市的中管金融保险集团。

目前，A股市场上已有四家保险公司，中国人保的特色及优势在于以“类刚需”属性明显的财产险业务为主业。业内人士表示，目前财险股属于A股市场中的稀缺标的，中国人保的回归，将重新燃起市场对于保险板块的热情。

有投行人士认为，从投资价值的角度来分析，财险业务负债久期较短，因此财险企业利润对利率的敏感性没有寿险那么强，一旦遇到低利率环境，利润的波动性要小于寿险企业，利润稳定性更强。

此外，从已实现A+H两地上市的4只保险股估值来看，A股市盈率均高于H股。分析师表示，中国人保未来在财险之外的多个业务线有进一步挖掘的巨大空间，且各业务线之间也有条件发挥协同效应，这对于中国人保的A股估值形成一定利好。

招银国际此前的研究报告，也在一定程度上印证了上述说法。中国人保H股此前股价分别对应7.72倍/6.62倍2017/2018年预测市盈率，以及0.90倍/0.73倍2017/2018年预测市账率。预估市账率位于历史平均市账率1个标准差之下，近历史最低。

2018年，随着中国人保正式实施“3411工程”，通过深入推进数字化、创新驱动发展、一体化、国际化等四大战略，将使其财险业务优势进一步稳固，并助力提升其他业务板块市场份额、保持承保盈利。

资产破万亿：多元化经营铸就国民品牌

作为拥有亚洲最大的非寿险公司的保险集团，资本市场看好中国人保并非仅出于其财险业务的明显优势，更在于其多元化协同发展。

目前，中国人保旗下拥有人保财险、人保寿险、人保健康、人保再保险、人保香港等经营保险业务的子公司;拥有人保资产、人保投控、人保资本、人保养老等经营资产管理业务。此外，中国人保成立人保金服，抢占金融科技领域，还在银行、信托等非保险金融领域进行了战略布局。目前，中国人保已实现保险全产业链布局，成为综合性保险金融集团。

今年8月27日，中国人保披露的中期业绩数据显示，作为“中国国有金融企业境外上市第一股”中国人保仍然在国内非寿险市场保持优势，截至2018年6月30日，人保财险在财产保险市场占有率达34.0%。上半年，中国人保总保费收入2861.62亿元，较2017年同比增长2.3%;总资产规模已达10406.1亿元，突破万亿关口。

值得注意的是，在上半年市场行情不佳的情况下，中国人保仍然实现了投资收益109.29亿元，同比增长达9.6%;总投资收益率为5.1%，高于行业平均水平。此外，半年报数据显示，目前中国人保资本金充足。截至2018年6月30日，集团综合偿付能力充足率达到320%、核心偿付能力充足率为244%，远高于监管要求。

与此同时，中国人保还积极践行社会责任、发挥保险保障功能。近年来，中国人保先后为三峡工程、岭澳核电站、中国航天、青藏铁路、国家大剧院等重大工程提供优质风险保障，并承保了2008年北京奥运会、2010年上海世博会、2010年广州亚运会、2016年G20峰会、2017年“一带一路”国际合作高峰论坛等众多具有重大影响力的大型项目及赛事活动，更主动融入经济社会发展全局。

中报中指出，2018年上半年，中国人保确立了“3411工程”的转型发展主线，即推动财险、寿险、健康险三家保险子公司的转型，实施创新驱动发展、数字化、一体化、国际化四大战略，打好一场中心城市攻坚战，守住一条不发生系统性风险的底线。

2018年，在中国人保召开的一次重要会议上，中国人保相关领导表示，物竞天择，适者生存，面对行业加快分化，谁能够最先把握市场演化趋势，率先在组织架构、商业模式、产品服务、技术应用等方面实现创新突破，谁就能够把握未来市场的竞争主动。为此，中国人保以重塑地位、重塑形象、重振雄风为目标，深入推进质量变革、效率变革、动力变革。

此外，中国人保还积极拥抱互联网，通过与科技企业和保险产业链上下游企业的深层次合作，融合新能力，实现内在基因的升维和良性突变，努力打造基于新科技、新场景、新运营逻辑的保险“新物种”。中国人保表示，将进一步把握中国保险市场的快速发展机遇，凭借其强大的品牌影响力、悠久的历史积淀以及各业务板块间的协同效应，不断为股东创造更大价值。

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