11月27日，刘益谦出清安盛天平股份的消息终于得到证实。当日北京时间凌晨1点，法国安盛宣布了全资控股安盛天平的消息。

当日早间，刘益谦旗下天茂集团也发布《关于出售安盛天平财产保险股份有限公司股份的公告》，根据该公告显示，11月26日，公司及其他售股人与法国安盛签订《股份出售和购买协议》，各售股人将共计50%的安盛天平股份出售给安盛。

交易总对价46亿元，安盛将以现金的方式支付。交易完成后，安盛将持有安盛天平100%的股份。其中，天茂集团售出7828.41万股，交易对价为8.51亿元。天茂集团持有安盛天平的成本为2.28亿元，因而此次交易预计实现投资收益6.23亿元。

相比近3倍的收益，资本市场对刘益谦的盘算更为关心。作为上海滩闻名的富豪，其每一次资本运作都引得人们注目。90年代大量买入法人股，成为“法人股大王”，2009年之后，疯狂参与定向增发，又被冠名“增发大王”。

此外，刘益谦旗下还拥有诸多令人艳羡的金融牌照。比如2004年通过新理益集团发起成立的天平财险(即合资后的安盛天平)、2007年通过天茂集团发起成立的国华人寿，以及2015年100亿入股长江证券等。

此次刘益谦再度施展资本腾挪之术，似乎意在加码寿险。2018年10月30日，天茂集团公告称，拟向国华人寿增资48.45亿元。

刘益谦不玩了？

金融牌照特别是保险牌照，一直令各方趋之若鹜，而这一次刘益谦偏偏选择放弃了财险牌照。其实，自从2014年2月，安盛入股天平财险时，刘益谦就已经失去了对天平财险的控制权。截至公告日，刘益谦旗下天茂集团持有安盛天平9.25%的股份，为公司第四大股东。

据了解，安盛天平前身天平财险，由7家民营企业于2004年发起成立，刘益谦为主要发起人。而天平财险在刘益谦的操盘下，股权结构多次发生变更。

2007年8月，天平财险完成增资，注册资本由2.2亿元增至4亿元。彼时，刘益谦通过上海益科创业投资有限公司(以下简称益科创业)和新理益集团间接控制天平财险。其中，益科创业持有7996万股(天茂集团持有其31.25%的股权)，占比19.99%，为公司第一大股东;新理益集团有限公司持有4180万股，占比10.45%，为公司第五大股东。

此后，天茂集团清空了其持有的益科创业股权，新理益集团也清空了其持有的天平财险的股权。不久后的2008年1月，天茂集团又以1.1亿元参与天平财险增资扩股。此番资本运作后，刘益谦通过天茂集团持有天平财险20%的股权，仍为公司实控人。

清空直接、间接持有的天平财险股权，再以增资入股的方式进入，或许，刘益谦这般资本腾挪，是为了增加天平财险资本实力，为公司上市做准备。

2009年9月17日，天平财险公告称，公司正接受国泰君安证券上市辅导，拟A股IPO。而根据天茂集团公告，天平财险2007年、2008年和2009年上半年，均实现盈利。

结果，筹划上市多年，天平财险一直未能成功IPO，2012年11月至2013年12月，A股IPO甚至暂停了。

或许看到上市无望，刘益谦选择引入战略投资者的方式退出。

2013年4月，刘益谦与安盛签订入股协议。其中安盛以19亿元受让天茂集团等4家股东持有的33%的股权(增发后股权比例降至24.4%)，再以20亿元用于认购增发的新股。

其中，天茂集团，以9.25元/股的价格，出售所持有的天平保险4771.6万股股份，占天平保险总股本的7.57%，转让价款总计为4.41亿元。照此计算，天平财险估值为77.43亿元。天平财险2012年净利润为1.5亿元，因而市盈率约为51.62倍。

交易完成后，天茂集团仍持有天平财险7828.41万股。由此可见，天平财险此次引入战略投资，不亚于一次IPO。既高价变现了部分股权，又可有希望借助外资先进的管理能力，在未来实现价值增值。

安盛玩不转安盛天平

然而，刘益谦的算盘最终落了个空。安盛虽然是全球保险业务巨头，但是在其控股后，安盛天平的经营状况一直泛善可陈。

从中资公司转向合资公司后，安盛天平在“结合国际先进保险管理技术，发挥本土实践经验”的愿景下，开始向“互联网直销车险”转型。

据了解，目前安盛天平超过30%的保费收入来自直销渠道。不过，向“互联网直销车险”转型却是增收不增利。自2013年起，公司车险业务便进入亏损阶段。2013年至2017年，安盛天平车险保费收入分别为49.8亿元、62.9亿元、68.03亿元、75.47亿元、73.33亿元。

公司车险保费节节走高，然而承保亏损也越来越严重，2013年至2017年分别亏损2.7亿元、3.1亿元、2.3亿元、3.59亿元和4.73亿元，5年来合计亏损16.42亿元。受到承保亏损拖累，安盛天平盈利能力也大幅下降。2017年，公司由盈转为亏损，亏损了2084.62万元。

进入2018年，车险市场新规不断，商车费改也在进一步深化，以车险为主的中小险企保费不断下滑。2018年1-9月，公司实现原保费收入44.63亿元，同比下降了25%。

此次交易价格为10.87元/股，较4年前9.25元/股的交易价格仅增值17.52%。似乎，刘益谦对安盛天平的未来业绩已经不抱希冀。

卖掉财险、加码寿险

2018年10月30日，天茂集团发布公告表示，拟引入湖北省宏泰国有资本投资运营集团、武汉地产开发投资集团、武汉市江岸国有资产经营管理有限责任公司等三家国资公司成为直接股东，与天茂集团一起向国华人寿增资95亿元。其中，天茂集团增资48.45亿元，占增资后国华人寿总股本的51%。

刘益谦左手加码寿险，右手出清财险。从上述举动看，他应是更加看好寿险行业的未来。较之财险公司，寿险公司具有更大的金融投资性质和巨大的现金流，可能为股东带来更多的获利空间。

事实上，刘益谦一直对寿险更加偏爱。早在国华人寿成立之初，天平保险大批精英骨干就被调往国华人寿“助阵”。

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