近日，幸福人寿在2018年第四季度偿付能力报告中表示，2018年第四季度，公司净利润为亏损51.84亿元。2018年前三个季度，公司分别亏损8.66亿元、5.79亿元、1.99亿元，全年累计亏损达68.28亿元。

《每日经济新闻》记者注意到，这是继该公司2015年实现盈利以来，再度陷入亏损状态。对于亏损原因，幸福人寿相关负责人在接受《每日经济新闻》记者采访时表示：“受2018年资本市场大幅下行影响，幸福人寿的权益类投资出现较大规模的损失，造成公司2018年度较大幅度亏损。”

上述人士还称：“尽管公司2018年度出现较大幅度亏损，但是公司偿付能力较为充足，偿付能力充足率指标高于监管要求，能够充分保障客户利益和公司的长远发展。”

权益投资规模受限

幸福人寿净利润亏损在2018年年初便已现端倪。2018年一季度，该公司偿付能力报告显示其亏损8.66亿元，而2017年，该公司全年净利润还是0.49亿元。

中债资信此前发布的评估报告显示，幸福人寿近两年投资收益较稳定，但2018年一季度投资收益为负。整体来看，公司投资结构较为合理，风险相对可控，但公司盈利对投资存在一定依赖，易受到资本市场波动影响。

幸福人寿投资结构显示，公司投资资产以固定收益类为主，2017年末占比为63.75%，近年权益类资产占比保持稳定，2017年权益类资产占比达到25.28%。公司现金及流动性管理工具占比整体有所上升，2017年占比为10.98%。

从权益资产具体类别来看，2017年股票占比2.46%，基金占比21.37%，长期股权投资占比0.59%，未上市股权投资0.64%。

2018年A股市场整体表现低迷，上证指数按季度下跌4.18%、10.14%、0.92%、11.61%。这一年，幸福人寿净利润亏损也未能止步，到了2018年四季度，净利润亏损更是达到51.84亿元，全年累计亏损为68.28亿元。

值得一提的是，2018年6月28日，银保监会下发监管函，由于幸福人寿存在资金运用制度不健全、投资团队人员不足、未按规定开展投后管理等问题，责令公司全面整改、建立健全保险资金运用的管理制度和内控机制等，监管函下发之日起6个月，整改期间不得新增股权和集合资金信托计划投资。

而2018年一季度末，幸福人寿信托计划、未上市股权基金、长期股权投资和未上市股权投资合计占比43.54%。对此，中债资信评估报告认为，“占比很高，公司预计下半年新增规模有限，不得新增上述资产投资或将对公司投资收益产生一定负面影响”。

幸福人寿在最新的偿付能力报告中表示：“根据整改方案，公司扎实整改，将各项资金运用整改措施切实落地，已完成整改并形成整改情况报告，于2018年11月7日向中国银保监会进行了报告。”

尽管2018年出现较大幅度的亏损，但最新数据显示，幸福人寿偿付能力较为充足，其四季度核心、综合偿付能力充足率分别为92.59%、185.19%，高于监管要求。2018年7月，幸福人寿获批发行不超过30亿元资本补充债券。

今年继续推进价值转型战略

幸福人寿成立于2007年11月，由15家股东共同发起设立，初始注册资本为11.59亿元，该公司成立十余年历经数次增资，最新注册资本金为101.3亿元。

年报显示，幸福人寿成立以来长期持续亏损，2009年~2014年，该公司分别亏损2.45亿元、4.5亿元、7.37亿元、7.91亿元、7.53亿元、3.93亿元，累计亏损约34亿元。直到2015年，幸福人寿凭借万能险业务超三倍的增长，最终实现规模保费增长135%，达到269亿元。在保险业务收入增长之下，幸福人寿扭亏为盈，当年实现净利润3.35亿元。

不过，随着行业2016年开始压缩万能险业务，幸福人寿在此后两年的保费收入不断下滑，仅保持微利状态，2016年、2017年净利润分别为1802万元、4938万元。银保监会数据显示，2018年，幸福人寿万能险业务反弹，保户投资款新增交费同比增长282%，但由于原保险保费收入下降，规模保费同比下降38.6%至117.5亿元。

在业内人士看来，由于幸福人寿过去几年将重心放在万能险业务上，银保渠道单一发展，缺乏个险营销员队伍，导致其在行业从规模发展到“回归本源、提升价值”的过程中，出现中小型保险公司的转型阵痛。

中债资信评估报告显示，2017年，该公司银保渠道和个险渠道的规模保费占比分别为84.78%和12.77%;2018年一季度，银保渠道占比下降至75.3%，对银保渠道依赖度有所减弱，个险渠道仍有待开拓。

幸福人寿相关负责人表示：“2018年，公司进行了结构性改革、调整和优化，确立了回归本源、价值转型的经营方针，确定了从‘粗放规模’向‘集约价值’转型的战略。年内价值保费助推综合及核心偿付能力提升;费用投产效益明显提升，价值保费在行业几乎零增长的前提下，增长了14%。”

该人士还表示：“2019年幸福人寿继续推进价值转型战略，并已实现平稳良好开局，公司价值型业务迭创新高，经营状况明显好转。1月份实现价值保费17.22亿元，较去年同期增长101%，1月份已实现盈利。”

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