有人怀念2015年的保险业，那时候个别险企财大气粗，在资本市场频频举牌，保险业迎来高光时刻，保险牌照价值骤增，各类资本跑步入场，排起长队申请牌照，随着市场主体的增加，对各类保险人才的需求大增，市场上的人才流动加剧，随之而来的是收入水平的水涨船高。

如今5年时间过去，保险业人气不复以往，资本的潮水也快速退去，多家曾高调官宣筹建保险公司的机构先后宣布退出，那些已经入局的，也慢慢懂得保险特有的经营逻辑，“大干快上”，把保险公司当“提款机”的梦终于苏醒。

『慧保天下』年终盘点的第二篇，聚焦一年来的股权变动，及其背后反映的行业发展趋势，以及资本新势力。

当资本逐渐回归理性，市场主体股权价格也开始更多反映其真实价值，可以看到，互联网资本依然是市场热点，对于金融牌照也依然垂涎，腾讯、滴滴、联想、水滴等先后入局。

也可以看到，在严监管、回归本源的导向下，这一年，一些保险公司股权似乎成了烫手山芋，其股权公开进行挂牌转让、引资，却无人问津。

外资也成为无法忽视的一股力量，随着保险业不断扩大对外开放，外资正加速在国内的布局。安顾、安达、三井住友等悉数加码。

据『慧保天下』统计，2020年共有35家险企发生51起股权变动，其中24起为持股比例5%以下股权变动，5%-10%之间的有8起，10%-30%之间的有10起，30%以上的股权变动也达到了9起。

与2019年相比，虽然发生股权变动的险企数量有所下降，但大额股权变动、引入新股东增资事件明显增多。

01

腾讯、滴滴、水滴入股直保公司，互联网资本再度进击

与往年收购中介牌照不同的是，2020年，互联网资本再次向保险公司发起“猛攻”，谋求直保牌照。比较典型的是腾讯牵头三星财险增资扩股和滴滴、联想获批入股现代财险。此外，水滴也曾试图通过收购北京通宇世纪科技的方式曲线入股安心财险，据说卡在监管审批环节，至今迟迟未获批准。

显然，经过多年浸淫后，保险中介牌照已经不能满足互联网资本需求，希望以更直接的方式，参与到保险公司的经营中。

但值得注意的是，2020年，是对互联网平台强化监管的一年，“反垄断”已经成为一个关键词。蚂蚁集团上市前三天被约谈随后暂缓上市，而最新消息显示，一行两会、外汇管理局再度对其约谈整改;《关于平台经济领域的反垄断指南(征求意见稿)》的出炉，以及市场监管总局对阿里巴巴等涉嫌垄断行为进行立案，也都是值得历史铭记的事。2020年中央经济工作会议更是直接提出，“强化反垄断和防止资本无序扩张将成为2021年重点工作”。

02

多家保险公司股权公开挂牌无人问津，市场趋于回归理性

『慧保天下』此前曾在《从千亿到百亿!保险业增资额大减，险企发债、转型兜底偿付能力》一文中提到，保险业2020年险企增资额明显下滑，实体经济不景气，股东开始回归理性，在股权层面也有同样的体现。

据统计，2020年有中华联合财险、亚太财险、民生人寿、国宝人寿4家险企公司因股东债务问题被拍卖，至今无人接盘;人保财险公开挂牌东海航运40%股权，华农财险3家小股东共计挂牌11%股权，燕赵财险公开募资30亿元，让渡公司59.7%股权，也都至今无实质性进展。

更有甚者，原定第二大股东中装建设(002822,股吧)突然宣布终止入股，昆仑健康股权问题再一次成为待解之谜。

股东回归理性，意味着增资难度的加大，除通过发债暂时缓解偿付能力压力之外，通过改变业务结构，提升业务价值，减少偿付能力占用，甚至释放资本余额，提升偿付能力，成为必然选择——保险业发展的底层逻辑已经生变。

03

安顾、安达、三井住友跑步入场，外资调整布局

扩大对外开放是近年来金融业的重要举措，在保险业，取消寿险公司外资持股比例限制、首家外资保险集团、首家外资独资寿险公司、首家外资专业养老保险公司等成为对外开放的标志性事件。

2020年，外资在保险业布局也不断加码。安达持续加码华泰，距绝对控股仅一步之遥，日前又有消息曝出上海安达保险或将注销，整体并入华泰集团。另外两家朝着集团化疾驰的外资险企则是德国安顾和三井住友。德国安顾在持股德华安顾人寿以后，又战略入股泰山财险;而三井住友在财险公司已落地中国多年的情况下，又以32亿元完成收购康联集团所持交银康联37.5%股份，集团化架构也渐明显。

也有一些外资险企对在华业务布局进行调整，例如，随着中法人寿增资方案获批，法国国家人寿退出大陆市场;德国安联抽身太保安联健康，但作为首家外资保险集团的安联中国早已获批开业，旗下中德安联人寿、京东安联财险“一产一寿”架构已成。近日，安联中国宣布增加12亿元注册资本，进一步布局大陆市场。

04

股东内部资源整合，所持股权腾挪加速

今年间，保险公司股东内部的资源整合也明显增加，子公司母公司之间、兄弟公司之间股权腾挪屡见不鲜。如中国中铁(601390,股吧)将所持恒邦财险20%股份转至中铁资本，山东能源集团旗下多家矿业子公司所持泰山财险6.41%股权整合至创元投资等。从数量看，尤以中华联合财险和泰山财险先后进行3次股权整合次数最多。

05

摩根大通反复增持减持中国平安(601318)，国际投行短期财务变现

除了权益投资外，以投行为代表的短期财务性投资更多通过高位卖出，获取投资收益。尤其是在港交所，国际投行短期买入卖出套现行为多次上演。据不完全统计，在2020年，仅中国平安的“死忠粉”摩根大通一家就反复增持套现高达20次。其他国际巨头贝莱德等也在港股内资险企方面有着类似表现

2020

附：2020年险企股权变动统计

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