在成立三周年之际，三峡人寿保险股份有限公司(以下简称“三峡人寿”)喊出了“突变”的口号。作为新小公司，三峡人寿自2018年成立至今，已连亏3年，仍处亏损周期，尽管保费收入逐步上行，保费规模与同期成立的地方性寿险公司相比，却略有逊色。

值得关注的是，在2021年工作计划中，公司董事长提及，要以“以推进引战增资为契机，深化转型”。当前，三峡人寿有45%股权处于被冻结或质押状态，并列第一大股东新华联控股所持的20%股权，存在被处置的可能性。

业内人士分析，面对竞争激烈和复杂的市场环境，三峡人寿若能寻找到可协同资源的新股东进行赋能，可进一步激发经营活力，同时建议，正确的市场地位，细分市场的核心竞争力，多元化的渠道构成，是中小公司安身立命的基础，以规模换质量，推进业务价值转型，是长期战略。

深化转型，欲以引战增资为契机

先来看成立三年来的历年成绩单。2018年，展业首年，三峡人寿保费收入1103.69万元，净亏损5795.63万元;2019年，保费收入上升至9.17亿元，亏损同步放大至1.19亿元;2020年，根据各季度偿付能力报告统计，揽收保费11.02亿元，增速20.17%，超过行业平均，净亏损1.05亿元，连续三年亏损。

尽管还处于亏损状况，但对于成立初期的中小寿险公司而言，这是常态。

“初创公司处于战略投入阶段，出现一定的亏损是寿险行业经营规律的正常表现，也是业务全面开展的反映。前期，公司业务规模增长较快，固定成本等各项开支投入大，尚未形成规模经济平摊成本”，一位寿险公司管理人士向蓝鲸保险指出。从过往趋势来看，寿险公司大多要走过“七平八盈”的磨合周期，是默认的规则。

但与同期成立的一批寿险公司相比，三峡人寿的发展速度，也谈不上快。成立于2017年末的三峡人寿，注册资本10亿元，是第一家总部设在重庆的中资寿险公司。此后，国富人寿、海保人寿、北京人寿等地方性寿险公司陆续获批开业，2020年，其余3家公司的保费收入分别为16亿元、14亿元以及26亿元，规模保费上，三峡人寿被“后起之秀”压了半头。

在2021年计划工作会议上，董事长黎已铭提出，2021年是三峡人寿的“攻关”之年，相关工作要求包括，以新发展理念为统领，加快发展;以推进引战增资为契机，深化转型;以高质量发展为导向，做好提升;以严守风险底线为前提，夯实内部管控基础等。

“多数中小寿险公司前期亏损，普遍没有形成自我补充资本的能力，融资渠道较为单一，增资方面，主要依靠股东注资，或者是引入新的战略投资者”，上述寿险公司管理人士指出，其认为，面对竞争激烈和复杂化的市场环境，若是能够寻找到可协同资源的股东，进行赋能，对双方都是好事，也能激发经营活力。

从股权结构来看，三峡人寿共有6家发起股东，重庆渝富资本、重庆高科集团、新华联控股(000036,股吧)、江西华西均持股20%，重庆迪马工业、重庆中科建设各持股15%、5%。但从状态来看，新华联(000620,股吧)控股所持的20%股权处于被冻结状态，江西华西同诚、重庆中科建设所持的20%、5%股权，处于被质押状态。

一位金融研究人士对蓝鲸保险表示，本质上，股权质押属于正常的商业行为，因融资渠道相对较窄，一般民营股东进行股权质押更为普遍，而金融保险股权是相对优质的质押品，只要流动性可持续，股权不被债权人处置，就不会对保险公司经营造成太大影响，但新华联控股所持的股权，则存在归属的不确定性。

因流动性压力，2021年初，新华联控股所持有的亚太财险17.3%股权被司法拍卖，流拍后，通过“以物抵债”的形式，被民生信托取得。上述金融研究人士分析指出，考虑到新华联控股所持有的三峡人寿股权已被冻结，若前者无法清偿债务，相应股权也有被处置的可能。

对于增资引战等事项，三峡人寿相关负责人回复蓝鲸保险称，“公司确实有此方面意向且在推进，具体事项以对外发布的信息为准。股权质押是正常的商业行为，公司与股东是相互独立的经营主体，股东方面的股权状态目前不会影响公司正常经营”。

虚位以待，总经理一职空缺2年

聚焦三峡人寿业务层面，新小公司在有限的资源基础上，要拼出一条血路，寻求规模的扩张，质量的提升，才能保证持续经营，但“突变”并不能一蹴而就，而需夯实前行。

从渠道来看，由于个险队伍搭建需要长周期和大投入，5年-8年方可成熟，因此以三峡人寿为代表的新小公司，主要产品依靠银保渠道以及经代渠道，以2019年为例，三峡人寿银保渠道保费收入8.14亿元，占比88.77%。

保险业内人士王立刚曾向蓝鲸保险分析指出，“对于中小寿险公司而言，银保渠道能够起到迅速提升保费规模、提升收益、提升知名度的作用，个险队伍虽然能够提供较高的价值率业务，但需要长时间的培育和较大的人力资源投入”。小公司资源禀赋相对有限，前期展业应当依赖于银保、经代、网销这类不需要太大固定成本投入的渠道，实现整体运作。并且目前，产品结构优化，银保渠道开始销售越来越多的高价值、中长期期缴保险产品，在价值率贡献方面有所提升。

“先活下来，再活好，这是很现实的问题。生存和发展都很重要，但有先后之分”，一位寿险公司管理人士感叹，正确的市场地位，细分市场的核心竞争力，多元化的渠道构成，是中小公司安身立命的基础，以规模换质量，推进业务价值转型，是长期战略。

三峡人寿相关负责人表示，“公司经营正面向好，且在2020年三季度实现了当期盈利，2020年，在发展战略上，大力实施价值转型，聚焦高价值业务，长期期交业务占比近30%。2021年，将进一步加大业务结构的转型调整，坚持长期期缴价值业务为主，力争期缴业务占比超50%”。

未来，还将不断探索、积极创新，在公司现有经营能力范围内，以“稳健经营”为原则，做大做强、做广做深互联网、中介等轻资产销售渠道，走出适合自身发展的轻重资产平衡发展新模式。

据了解，在以“服务库区发展、服务重庆发展、服务长江经济带发展”的企业初心之下，三峡人寿制定了以“人才驱动”为中心，以资本和投资为两个基本点的“一驱两轮”核心战略，促进企业经营发展。

人事方面，尽管成立时间不长，三峡人寿的领导班子也经历了一番调整。2018年末，首任总经理安逸民任职不足一年既离开，2019年，副总经理、总经理助理、首席风险官等多位核心管理人员离职。截至目前，三峡人寿总经理职位已空缺2年之久，于致华于2019年5月起担任主持工作的副总经理。

对此，一位保险业内人士评价，“地方性险企招聘专业高管难度较大，要么经验不足，要么资源不够，或者公司吸引力不强，险企需要通过人力资源改革，以市场化手段来招聘高管和人才”。其强调，保险公司的战略发展确定后，需要持续推进，而高管的频繁变动，可能造成战略及经营思路的不断改变，不利于公司在审慎决策的基础上，达成战略目标。(蓝鲸保险 李丹萍 lidanping@lanjinger.com)

关键词： 人寿保险