数据显示，从年初至今的涨跌幅来看，保险行业指数年初至今下跌21%，位居所有行业倒数第一，远远跑输倒数第二的家电制造，后者下跌11%。

如果按照市值来计算，5大上市险企半年来的总市值已经蒸发了6500亿元。这其中，中国平安(601318)(601318.SH)近期首度跌破了70元的心理价位。

各大券商的研报短期内并不看好保险股;但从长期来说，依旧充满光明。只不过，问题是从黑夜到黎明还有多久，以及是否有耐力等到那缕阳光。

估值接近历史最底部

去年，保险股普遍创新高，而今年以来整体表现不佳。

其中，中国平安年内大幅下跌超过26%，跌幅居首;其次为中国太保(601601.SH)，跌幅超21%;后面依次是新华保险(601336.SH)跌幅达到20%，中国人寿(601628.SH)跌13%，中国人保(601319,股吧)(601319.SH)跌10%。

中国平安自去年11月30日股价创新高之后，一路下挫，近日更是连创近一年来的新低，7月7日收盘价为62.37元/股。

年初，5家上市险企总市值为3.2万亿元，但截至最新数据却仅为2.5万亿元，半年蒸发超过6500亿。这其中，仅中国平安一家，就蒸发了接近4000亿元。

从当前个股的估值水平在历史上的分位数位置来看，已经是在不断接近历史最底部。

在业绩方面，今年前5个月，5家上市保险公司累计实现原保险保费收入1.3万亿元，同比仅微增0.7%。

保费收入增速较快的中国太保、新华保险，前5个月累计原保费收入也仅同比增长了5%左右;而中国平安则大幅下滑了5.7%。相比4月份，保费增速环比进一步下滑。

分业务来看，寿险表现惨淡，整体低于预期。中国平安寿险及健康险当月原保费收入同比下滑4%，中国人保寿险及健康险同比下滑13%，新华保险同比下滑14%，中国人寿和太保寿险当月勉强实现正增长。

寿险增长乏力背后，新单增速堪忧。中国平安今年前5个月，单月个人新单增速从1月份的同比上涨31%一路向下，逐月递减，5月大幅下降30.7%。

申万宏源(000166,股吧)非银金融行业高级分析师葛玉翔认为，新单复苏短期受阻主要基于两个原因：一是代理人队伍的数量和质量仍未恢复到疫情前的水平;二是在有效人力供给没有及时恢复的情况下，寿险产品作为可选消费复苏乏力。

国泰君安研报认为，现如今，在互联网互助类产品、惠民保等新型产品影响下，客户对保险保障的认知水平不断提升，而保险公司粗放式人力发展模式下的代理人销售能力不足以满足客户的需求，从而导致供需错配，代理人销售难度加大。

三季度依旧不容乐观

对于保险公司来说，新单意味着成长性，短期的新单大幅低于预期，导致市场对行业长期成长性产生质疑。

招商证券(600999,股吧)研报认为，今年开门红后，保险公司新单大幅低于预期，全行业显示出明显的应对措施不足，一些临时性补救手段效果多数低于预期。在经历3月份突发性下滑后，4-5月份销售并未呈现改善趋势，在连续的政策推动下，销售情况反而逐步下滑，投资情绪因此持续恶化。

而未来几个月，依旧不容乐观。

国信证券(002736,股吧)研报认为，鉴于7月和8月是暑假，一般是相对淡季，所以，预计三季度寿险业务的展业难度不小，行业性的新单转折点或难以在三季度显现。同时，因为一月开门红和重疾定义切换，消耗了较多的保险需求，部分险企新单在三季度或将迎来低点。

作为行业龙头，中国平安自2019年开始启动寿险改革，由马明哲亲自挂帅，目前已进入全面推广实施阶段。在中国平安2020年度业绩发布会上，平安集团联席CEO兼执行董事陈心颖曾透露，要看到改革的全部效果，要等到2022年整个寿险改革推进完毕，以及疫情因素的有效缓解。

不仅仅是中国平安，当前保险行业已经充分认识到粗放式渠道发展不具可持续性：一方面通过加快渠道向高质量转型;另一方面积极布局健康管理增值服务，提升客户经营管理能力。

从长期来看，中国保险业依旧存在巨大的发展空间，前途是光明的，但道路，的确是曲折的。

关键词： 保险行业 保险股 客户经营 健康管理