1月新增信贷创2.9万亿元的历史新高，专家6日在接受中国证券报记者采访时表示，2月新增信贷可能会回落至万亿元以内。由于各项监管政策不断出台，新增社会融资规模会受限。

2月新增信贷或回落

多位专家表示，受季节性因素和监管政策影响，2月新增信贷可能会回落。

民生银行首席研究员温彬认为2月新增信贷可能在6000亿元左右。“从季节性看，今年春节在2月，工作天数减少会影响新增信贷。从银行整体资产负债安排看，尽管1月新增信贷创历史新高，但没有太大可持续性，2月新增信贷回落也属正常。去年年底的一些项目可能在1月集中投放，也会影响到2月投放进度。”

中金固收分析师陈健恒表示，尽管1月新增信贷创新高，不过在结构上偏弱。在受2月春节因素影响、监管严控房地产泡沫和地方政府债务背景下，2月新增信贷降至9000亿元以下是可以理解的。在结构上，大行、股份制银行新增信贷可能会不及往年同期水平，但政策性银行可能仍会偏强。

在交通银行首席经济学家连平看来，1月新增贷款环比同比都超出市场预期，很大程度上是因为2月春节效应导致部分投放提前。“2月新增信贷受春节因素影响，环比会回落。考虑到脱虚向实、表外转表内的融资需求，信贷增速可能仍会维持在13%附近，预计2月新增信贷可能会回落至9000亿元左右。”

国金证券首席宏观分析师边泉水认为，2月新增信贷可能会达到10000亿元。受春节假期影响，银行信贷投放节奏会明显放缓。2月30大中城市商品房销售面积当月同比转负。总体来看，新增信贷较1月有所减少。考虑到监管趋严、表外融资转表内等因素影响，新增信贷表现应好于近年同期水平。

表外社融继续受限

1月，M2同比增长8.6%。申万宏源首席宏观分析师李慧勇认为，1月M2回升、信贷多增及非银存款增加等因素的影响难以持续，2月M2增速可能会回落至8.3%。

在连平看来，M2增速可能稳中有升。“在去年财政盈余远超2015年和2016年、今年1月财政存款再度大增的情况下，财政支出可能逐渐发力。2月财政存款可能开始下放对M2增速形成支撑。估计2月M2增速约为8.9%。”

边泉水表示，2月央行公开市场操作净投放资金数千亿元，人民币对美元持续升值，外汇占款较稳定。财政存款可能下放，基础货币明显增加。在考虑到去年基数较低等因素，2月M2同比增速可能上升至9.2%。

在社融方面，专家认为，在新监管要求下，表外社融会继续受限，社融增速可能回落。

陈健恒表示，1月社融体现了非标转标的融资特点。在监管新规下，委托贷款规模收缩、信托贷款新增放缓，预计在非标转标、表外转表内背景下，这一特征仍将延续。2月社融新增可能会回落至1万亿元左右。

“在新的监管要求下，过去许多信托贷款、委托贷款项目可能需要用其他方式替代。除回表外，还可通过直接融资方式。”温彬表示，2月通道类融资增长有限，叠加春节因素，债券发行、股票发行会受到一定影响，社融增长相对有限，2月社融新增可能在7000亿元左右。

边泉水认为，2月企业债券小幅减少，股权融资大约为1300亿元，委托和信托贷款依然受限，新增社融可能为12000亿元。

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