昨日晚间，又是一年央视2018年“3.15”晚会。这台“消费者的春晚”已经迎来第28个年头，今年的的晚会曝光了“农村山寨产品横行”情况。但是昨日常常被山寨的“六个核桃”品牌拥有者——养元饮品(80.840,0.75,0.94%)的破发也是A股的焦点，作为最快破发新股，最引人注意的是六个核桃最大成本竟然是易拉罐，核桃仁只值0.25元。

3.15晚会爆料农村山寨产品横行

在一些农村市场上，产品鱼目混珠，滥竽充数现象严重。乡村中低收入消费群体居多，他们揣着血汗钱，买到的却是高钙核桃、承德杏仁露、 旺好牛仔、豆友豆、康帅傅、雷碧等山寨产品，不能不令人心寒。

山东省枣庄市一个小县城里，市场上充斥多种山寨饮料，包装、设计均模仿知名品牌，店主介绍当地消费者多买来送人，部分山寨产品为春节期间的主打产品。

仅在县城，就有10多家生产山寨饮料的工厂。山寨产品的生产环境同样令人震惊：本应用于消毒的池子，罐装车间里的空气净化器设备都成了摆设，常规操作中的密封环境仅用于应付检查，实际生产中违规操作。并且，所谓的核桃露、杏仁露其实并不含核桃、杏仁原料，厂家为了省钱，多添加香精、安赛蜜、阿斯巴甲、甜蜜素等搅拌而成。现场的一位工作人员透露1吨核桃7万多元，而12吨花生只需要1.2万元成本。核桃味道靠的是核桃香精，一罐料汁能生产出8000瓶“核桃花生”。

养元饮品上市19天就破发

养元饮品一直是市场关注焦点。上市前，78.73元的超高发行价就已赚足了眼球;上市后第二天就打开涨停板，成为2016年以来开板最快的新股。

如今，养元饮品在上市的第19天(交易日)，盘中击穿了78.73元的发行价，成为两年来破发速度最快的新股。

公司营收增长放缓或存业绩持续下降风险

从招股书不难看出，自2015年开始，公司的营收就开始出现增长放缓的迹象。而在2016年以及2017年上半年公司营业收入同比则呈现下滑状态。另外，2016年公司净利润同比增长出现放缓迹象。在2017年上半年，养元饮品实现的净利润则同比降逾两成。在证监会发审委会议上，证监会曾提到，报告期内养元饮品业绩增幅放缓。为此，要求养元饮品说明2017年上半年业绩下降原因，是否存在业绩持续下降的风险。

据数据显示，养元饮品连续多年的业绩增长止于2016年。养元饮品预计2017年的营业收入范围为76.66亿-78.19亿元，同比下降幅度为12.15%-13.87%;净利润的范围为22.16亿-22.60亿元，同比下降幅度为17.53%-19.14%。广发证券(16.860,0.08,0.48%)食品饮料分析师王永锋在研报中写道，2014年之后，因创新不足，非豆奶类饮料的市场规模下滑。养元饮品也不例外。

利润挤压因生产成本不断攀升

养元饮品是国内规模最大核桃饮料龙头企业，家喻户晓的“六个核桃”便是它旗下产品，也是其核心利润来源。但自2015年之后依靠单一大单品“六个核桃”的业绩开始不断下滑。利润受到挤压的原因是其不断攀升的生产成本，根据其招股说明书，一罐六个核桃的成本组成大致是这样的：1、易拉罐(0.57元)，2、核桃仁(0.25元)，白砂糖(0.05元)，其它原材料(0.13元)。

很明显它最大的成本是易拉罐，而这部分成本是不可控。供给侧实施以来，资源类价格一路高歌，几乎所有制造型企业都深受其影响，整个社会的生产成本都提升了一大截，但相应的产品价格涨幅却弱的可怜。

市值蒸发179亿元34亿募资19亿打广告

2月12日，养元饮品正式上市，当天报收113.37元，当时市值高达609.93亿。但昨日，养元饮品报收80.09元，市值为430.88亿元，市值蒸发179.05亿元。

养元饮品招股说明书显示，募集资金总额33.89亿元，募集资金净额32.66亿元，其中，用于品牌建设费用高达18.95亿元。

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