五大上市险企中，中国人保(601319,股吧)(601319.SH)率先披露2021年上半年业绩报告。

上半年，中国人保实现净利润232.81亿元，同比增长31.6%;归属于母公司股东净利润168.84亿元，同比增长34%，主要得益于投资收益同比增加和费用支出同比下降，其中，总投资收益354亿元，年化收益率达到6.7%，为近6年最高值。

下半年投资策略如何安排?中国人保表示，将重点关注消费升级、科技创新、健康养老、绿色低碳等领域里估值回落到合理水平后的长期战略投资机会，以及经济结构调整优化带来的结构性机会。

分业务板块来看，中国人保各保险子公司表现不一。人保健康保险业务收入呈现双位数增长幅度、人保财险实现个位数增幅，人保寿险保险业务收入缩水。具体来看，人保健康实现保险业务收入255.7亿元，同比增长15.3%;人保财险实现保险业务收入2526.3亿元，同比增长2.6%;人保寿险实现保险业务收入641.3亿元，同比下降4.6%。

双轮驱动，人保财车险、非车险业务平分秋色

“老大哥”人保财险上半年继续保持财险行业龙头地位，落实“承保+减损+赋能+理赔”保险新逻辑，业务规模平稳增长，实现保险业务收入2526.3亿元，同比增长2.6%;实现净利润165亿元，同比增长25.8%;承保利润54亿元，同比增长2.4%。

从业务结构来看，人保财险持续优化车险经营模式，大力发展家用车业务，汽车续保率同比上升2.1个百分点，承保数量同比增长11.1%;家用车承保数量占比80.6%，同比上升1.3个百分点，车险业务结构和质量持续改善。

值得关注的是，上半年，人保财险非车险业务占比超过50%，与车险业务平分秋色，整体业务结构趋于均衡。非车险业务实现原保险保费收入1310.70亿元，同比增长14.4%;占比52.0%，同比上升5.3个百分点;非车险综合成本率97.9%，同比下降4.0个百分点，承保盈利15亿元，主要因加强风险管控，有效化解融资类信保业务风险。

对于公众所关注的新能源车险，中国人保副总裁、人保财险总裁于泽在业绩发布会上介绍，新能源车险保费收入是40.3亿元，同比增长60%，保费贡献度是3.3%，车均保费是3900元，承保数量103万台。从目前状况看，新能源汽车赔付率略高于传统燃油车，主要是出险的频度比传统燃油车要高一些，因新能源车属于初级阶段，各个主机厂产品性能和产品驾驶的操作差别很大。随着国家推进减排环保、“双碳”战略，新能源汽车销量将继续呈现大幅增长态势，新能源汽车的保费贡献度亦将大幅提升，公司将抓住机遇，大力发展新能源汽车保险。

非车险方面，人保财险业务的增长主要由意外健康险、农险、责任险、货运险的较快增长带动。数据显示，人保财险意健险保费同比增长20.8%，农险和责任险保费同比增长15.8%、18.5%，拉动非车险业务占比提升。信用保证保险整体保费规模同比下降73.1%，其中融资信保业务规模同比大幅下降，非融资信保业务同比大幅增长。

在与投资者交流互动时，于泽表示，“十四五时期，我国财险市场农险、责任险、货运险及其他新兴险种预计将快速发展”。

具体来看，农险方面，完全成本和收入保险实施范围扩大政策已经落地，相关地区保额和承保覆盖面将大幅增长，乡村振兴战略实施将为地方特色农险业务带来较大发展机遇;此外，今年以来，中央出台系列政策，推动基础设施保险、出口信用险、绿色保险发展;随着更多的政府的直接补贴政策的落地，将带来诸多可挖掘的保险商机，保险机制服务政府职能转变的发展空间巨大;货运险和其他新兴险种方面，随着市场新业态、新模式的加速演进，互联网非车险将保持较快增长。

清虚力度加大，人保寿“大个险”营销员队伍缩水过半

人身险方面，人保寿险上半年实现原保险保费收入641.33亿元，同比下降4.6%，业务保持基本稳定，实现净利润45亿元，同比增长17.1%。按规模保费统计，银行保险渠道、个人保险渠道、团体保险渠道分别实现规模保费281.74亿元、359.07 亿元、26.77亿元。

从2019年下半年开始，人保寿险推出“磐石计划”，主要是面向个险队伍的培训、训练体系，加快“三高”团队建设和代理人队伍转型。“大个险”战略下，人保寿险聚焦专业经营体系建设，有序推进“外勤主导，内勤督导”个险专业经营模式，稳定从业时间较长人员，上半年大个险渠道(个险+服营)月均有效人力60985人，个人保险渠道原保险保费收入342.15亿元，同比下降4.2%。

据了解，2020年末人保寿险“大个险”营销员为41.4万人，今年以来，清虚力度加大，截至2021年6月30日，“大个险”营销员为24.9万人，月人均首年规模保费4062元，同比增长36.9%。

值得关注的是，上半年人保寿险的个险新业务价值率同比下降3.2个百分点至19.9%。

国君非银分析师刘欣琦团队预计，主要原因是在“供需错配”背景下高价值率重疾产品销售不及预期所致，上半年健康险保费同比下降13.4%。考虑到当前代理人清虚力度已然较大，后续重点关注人保寿险优化代理人利益分配，通过提升代理人销售利益推动人均产能提升，从而改善新业务价值。

人保健康方面，经营业绩创历史新高，上半年实现净利润2.59亿元，同比增长139.8%;实现原保险保费收入255.7亿元，同比增长 15.3%，在专业健康险公司中居于首位，也是集团保险板块增长最快的子公司，其中，互联网健康险规模保费75亿元，同比增长25%。

上半年总投资收益354亿元，年化收益率6.7%创近6年新高

投资端，上半年，中国人保实现总投资收益354亿元，年化总投资收益率达到6.7%，同比提升1.2个百分点，为近6年最高值，其中权益类投资收益同比增速达167.73%，主要得益于处置金融工具损益的大幅提升，各类基金及投票投资中处置金融工具损益达104.12亿元。

申万宏源证券分析师葛玉翔分析指出，中国人保投资收益超预期，带动净利润快速增长，“预计上半年择时兑现浮盈夯实全年利润基础”。

公开信息显示，上半年，中国人保持有的以市值计量的各类基金及股票投资明显提升，对应市值从年初的1559亿元提升至1805亿元，权益类投资占比从年初的14.3%提升至16.3%。

截至6月末，中国人保的保险资金投资资产约为1.11万亿元，第三方资产管理规模达到5250亿元，较年初增长13.0%，年金与养老金业务方面管理资产规模较年初增长29.1%。

业绩发布会上，人保资产副总裁黄本尧展望后市时表示，从短期来看，当前权益类市场风险偏好在逐步收敛，目前看不到支持市场走出趋势性行情的一些因素，更多的是结构性机会。长期来看，对我国多层次资本市场的长期健康发展充满了信心。

下半年投资策略方面，中国人保会坚持长期投资、价值投资和审慎稳健的投资原则理念，将二级市场的配置比例控制在风险限额之内，积极寻求优质的非上市股权和私募股权投资基金的投资机会，加大配置力度。重点关注消费升级、科技创新、健康养老、绿色低碳等领域里估值回落到合理水平后的长期战略投资机会，以及经济结构调整优化带来的结构性机会。

今年以来，保险股出现了比较明显的波动和下滑，中国人保的股价也出现了一定的下降。中国人保执行董事、副总裁、董事会秘书李祝用表示，这有整个资本市场波动的原因，也有保险业受短期因素影响而波动的因素。

李祝用称，上半年中国人保的股价A股跑赢了行业，H股不仅跑赢了行业还跑赢了大市，股价整体表现比较稳定，具有较强韧性，有中长期投资价值，不论行业发展还是股价趋势，短期波动难挡中长期向好。 (蓝鲸保险 李丹萍)

关键词： 人保财险 汽车续保率 车险经营 车险业务结构