近日，上海爱建集团股份有限公司(以下简称“爱建集团”)发布《关于受让华贵人寿股权的公告》称，拟以人民币 1.28 亿元受让西藏酷爱通信有限公司(以下简称“酷爱通信公司”)所持华贵人寿保险股份有限公司(以下简称“华贵人寿”)1 亿股，占其总股本比例的10%。

本次交易尚需华贵人寿具有优先受让权的其他股东放弃优先受让权，尚需取得银保监会或其派出机构批准。

第四大股东或将易主

公开资料显示，华贵人寿成立于2017年2月，注册资本为10亿元，是贵州省第一家本土保险法人机构。该公司共有10家股东，其中前四大股东分别为：贵州金融控股集团有限责任公司(贵州贵民投资集团有限责任公司)(以下简称“贵州金控”)、中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司(以下简称“贵州茅台”)、华康保险代理有限公司、酷爱通信公司，分别持有公司股份为21%、20%、15%、10%。

如果本次交易顺利完成，爱建集团将取代酷爱通信公司成为华贵人寿第四大股东。

《中国银行保险报》梳理发现，华贵人寿于 2019 年、2021年发生过相关股权转让。2019 年 11 月，该公司原股东河北汇佳房地产开发有限公司将其所持公司2%股份转让给天津锦亿供应链管理有限公司;2021年3月，该公司原股东贵州贵安金融投资有限公司将其所持公司11%股份转让给贵州金控，此次股权转让也使贵州金控超越贵州茅台，成为华贵人寿第一大股东。

从经营情况来看，成立不足5年的华贵人寿保费收入快速增长，从开业首年的4.24亿元，增加至2020年的20.13亿元。但是，该公司前四个年度均处于亏损状态。

未经审计的财务数据显示，2021年，华贵人寿实现营业收入11.94亿元，同比下降约42%;净利润为0.31亿元，首次扭亏为盈。

从偿付能力来看，截至2020年三季度末，华贵人寿核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率均为150.06%，最近一期风险评级为B类。

为何被爱建集团“相中”?

华贵人寿为何被爱建集团“相中”?爱建集团在公告中称，此次交易将进一步丰富公司金融业务板块，完善公司金融业务链条。

据了解，爱建集团已在金融领域布局多个板块。从公开信息来看，1992年改制并在1993年上市的爱建集团，业务架构主要包括信托、证券、融资租赁、资产管理与财富管理、私募股权投资等综合金融及类金融业务。

爱建集团认为，华贵人寿 2020 年度原保费收入 20.13 亿元，3年复合增长率近 70%;同时，其专注发展的互联网定期寿险产品，具有一定市场优势。华贵人寿定位于产品与服务领先的互联网平台型保险公司，在市场策略方面，该公司实施差异化竞争战略，客群聚焦于 30-45 岁的中青年，以定期、终身寿险两类产品为主打。在机构铺设方面，该公司当前共有贵州、河北 2 个省级分公司、3 个中心支公司。

本次交易如何定价?爱建集团在公告中称，近十年来A股上市寿险公司的静态PEV估值多数时间在 1-1.5倍区间;同时参考近年来市场类似中小寿险公司的交易价格，以及对其他并购项目的询价，新设的中小寿险公司引入战略投资者的股权价格普遍在1.0元/股-1.1元/股之间。同时，华贵人寿2019年股权转让价格为1.2元/股。

此外，根据行业通行的“评估价值法”(寿险公司估值=调整净资产+有效业务价值+未来新业务价值)测算，华贵人寿估值范围在11.75亿元-13.96亿元之间，对应其当前10亿元注册资金，则转让价格应为1.175 元/股-1.396元/股。经双方协商，本次股权受让价格为1.28元/股，具备合理性。( 朱艳霞)

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