即时看!大行评级丨小摩:康方生物上半年收入远逊预期,目标价降至125港元
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摩根大通发表研报指,康方生物上半年收入同比增长28%至18.06亿元,远低于该行预期,仅达该行全年预测的30%。管理层解释,卡度尼利(AK104)在医保续约时降价20%,加上渠道回扣影响,导致期内收入逊预期;惟宫颈癌及胃癌药销量分别同比增长100%及200%。毛利率亦低于预期,由去年同期的79.4%降至74.2%。公司预告下半年增量收入将来自今6月获批的古莫奇单抗(AK111),以及卡度尼利和依沃西的持续放量。考虑到应国内商业化进展较预期缓慢,该行将卡度尼利2026至2028年销售预测下调5%、5%及4%,依沃西预测下调42%、42%及29%,每股盈利预测下调221%、41%及34%,目标价由145港元下调至125港元,仍维持“增持”评级。
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