在强调“保险姓保”的背景下，尽管保险业不断“瘦身”与“纠偏”，但在经营过程中面临的压力仍然不小。近期陆续披露的人身险公司2017年第四季度偿付能力报告显示，超四成险企现金流净流出，部分公司现金流承压明显。多位保险业人士接受上证报记者采访时表示，人身险公司现金流压力将进一步凸显。

上证报记者了解到，除了通过增资、发债来化解资金缺口外，目前不少险企正在通过“双向”管理资产与负债匹配来寻求突围。

现金流承压原因不一而足

记者统计发现，截至目前，已有65家人身险公司披露了2017年第四季度偿付能力报告，其中超过四成公司的现金流呈现净流出，且多为中小公司。

记者采访中获悉，目前保险公司的净现金流一般由三个细分指标构成：业务现金流、资产现金流、筹资现金流。

有保险公司财务负责人解释，如果险企业务现金流告负，说明主营业务已显疲态，保费收入减少或退保支出增加，业务结构同时面临调整压力;资产现金流告负，说明险企有大额投资行为;筹资现金流为负，说明时点性的融资能力降低。当然，净现金流出现负值并非意味着面临偿债危机。

“面对满期给付和退保高峰期，前期中短存续期产品占比较大的人身险公司面临规模下滑带来的巨大给付压力，短期内现金流承压问题逐渐暴露。”一家人身险公司负责人表示。

目前，各公司热推“开门红”，由此引发的费用支出增加也对现金流产生影响。国务院发展研究中心金融研究所保险室副主任朱俊生表示，人身险公司在去年四季度加大培训力度并推动业务发展，而较大规模的保费收入要从2018年入账，势必会增加现金流压力。

资产负债“双向”驱动成首选

如何缓解现金流压力、化解流动性风险，成为各险企目前要考虑的头等大事。对此，有保险公司负责人告诉记者，除了股东增资、发债外，短期来看，可以通过“瘦身”来化解险企的现金流风险。从资产端来看，通过流动性管理工具、融资回购或提早变现资产来弥补缺口。

瑞泰人寿称，为应对未来可能面临的资金缺口，资产管理部将配合公司需要，通过进行回购操作、择时出售流动性资产等方式，来满足公司的流动性需求;中华联合人寿表示，优先配置流动性较好、安全性较高的资产。

不过，也有公司正通过负债端来化解资金压力，不断调整业务结构。英大泰和人寿称，将从负债端角度加强退保管理、新业务拓展和费用管控来改善现金流;富德生命人寿披露，公司主动控制趸缴业务规模，实施结构转型。

对保险公司而言，在“偿二代”下，增资对防范流动性风险、对偿付能力充足率的改善作用，已经没有“偿一代”时那么明显，优化资产配置、调整保费结构对缓解险企长期现金流压力的作用可能会更大。

保监会人身保险监管部主任袁序成表示，将定期监测和排查行业负债结构调整中的流动性问题，密切关注个别基础薄弱、转型困难的公司的短期现金流隐患，守住行业流动性的生命线。下一步，保险业将研究出台现金流监测和压力测试制度，引导公司强化资产负债匹配管理，进一步防范现金流和利差损风险。

关键词： 四成 人身险 现金流