7月25日，有消息称，复星国际考虑全部或部分收购市值百亿美元的比利时富杰保险(Ageas)。目前，复星正在与顾问讨论各种替代方案，包括与合作伙伴分拆目标公司或增加现有持股。

目前，Ageas市值89亿欧元(约816亿港元)，复星持股约3%，最大股东是中国平安，持股5%。

对此，复星相关人士对21世纪经济报道记者表示，“不评论”。事实上，复星在保险领域上的投资始于2007年，目前已经形成了多险种、全球化布局，保险更是其综合金融能力的核心。2017年，复星国际的资产配置中，保险及金融的总资产2415.78亿元，相较于2016年的2410.2亿元，同比增长0.2%。

金融是利润主要贡献者

复星在保险领域的布局已十年有余。2007年，复星斥资4.69亿元收购永安产险14.6%股份，开始涉足保险业。

此后，复星陆续通过发起设立、并购、参股等方式持续完善在保险领域的布局。2017年，复星联合健康保险获批开业。至此，复星已有复星葡萄牙保险、永安产险、复星保德信人寿、鼎睿再保险、AmeriTrust、复星联合健康保险等保险公司。

具体而言，从国际布局上看，复星国际于2014年控股复星葡萄牙保险;于2015年7月对AmeriTrust进行了私有化，完成收购AmeriTrust100%权益，总计交易额约439.0百万美元;于2012年与国际金融公司合资成立鼎睿再保险。

例如，2017年，复星葡萄牙保险实现规模保费3790.5百万欧元，非寿险业务综合成本率99.0%，净利润232.5百万欧元。

从国内版图看，复星保德信人寿已开始有所起色。2017年，复星保德信人寿营业收入8.77亿元，同比增长271.61%;净亏损1.22亿元，较2016年净亏损1.69亿元，同比收窄27.81%。(详见本报刊于6月28日的《复星旗下保险公司“成长”的烦恼：投诉与处罚并行》)

不过，永安产险则烦恼多多。2017年，永安产险保险业务收入约85亿元，同比减少超5%;净利润3亿元，同比减少超50%。

不仅是业绩下滑，更为有看点的是，永安产险的人事纷争与股权变更。7月13日，陕国投A发布公告称，拟以5808万元受让凯撒旅游持有永安产险的2260万股股份，完成后将成为永安产险第五大股东。

永安产险2018年一季度偿付能力报告显示，永安产险共有22家股东，第一大股东为陕西延长石油(集团)有限责任公司，持股比例20%;第二大股东为上海杉控投资有限公司，持股比例19.83%。其中，陕西国资委是控股股东或实际控制人;而复星集团则占有四席，持股比例40.68%。

此前，围绕永安产险董事长和总裁的人事纷争刚尘埃落定不久，股权的进一步变更不免令人猜测。

整体而言，保险及金融对复星的贡献不言而喻。2017年，复星国际“富足板块”下的保险及金融项收入279.7亿元，相比于2016年的279.55亿元同比增长0.1%;归属于母公司股东的净利润39.03亿元，相较于2016年的24.4亿元，同比增长59.9%。

投资基础更在于经营

对于复星在保险领域的全球化频频布局，一位保险业人士对21世纪经济报道记者表示，保险资金境外投资一方面可能涉及东道国法律制度、税收制度、外汇制度、劳工问题等风险。但另一方面也可以提升其整合内外部资源能力和跨国经营水平，增加市场份额和话语权，促进当地经济发展和人口就业。

事实上，复星董事长郭广昌多次表示，复星要学习巴菲特“产业+保险+投资”的业务模式。

7月25日，国务院发展研究中心金融研究所教授朱俊生对21世纪经济报道记者强调，“复星如果学巴菲特在保险领域的投资，需要知道巴菲特投资的财险公司通常是有承保利润的，从而获得成本极低的现金流。巴菲特的成功不仅在于成功的资本运作，更在于成功的保险公司经营。”

过去一段时间，一些社会资本标榜“巴菲特模式”，涉足保险领域后热衷于投资驱动，但却忽视“巴菲特模式”的核心是坚持价值投资、长期投资，而将注意力放在“巴菲特模式”在投资上取得的重大成就，对负债端缺乏认真考量。

对此，某保险公司高管表示认同，“成功收购仅仅是第一步，但日后还会涉及具体管理，这就涉及用不用现有团队，双方理念能不能契合等问题。”

关键词： 复星 比利时 风声