虽然二季度的风险综合评级已由之前的“B”调整至“C”，但是珠江人寿的偿付能力，依然让人感到忧心。从珠江人寿 7月27日发布的二季度偿付能力报告来看，公司核心偿付能力充足率为88.85%，综合偿付能力充足率仅为103.42%，而这已是珠江人寿连续三个季度偿付能力告急。

改善偿付能力途径

据珠江人寿披露的二季度偿付能力报告显示，其核心偿付能力充足率为88.85%，综合偿付能力充足率却仅为103.42%。这已经是珠江人寿第三个季度逼近100%这条监管红线。

珠江人寿2018年一季度与2017年四季度偿付能力报告显示，综合偿付能力充足率分别为101.94%、102.46%。

在偿二代体系下，衡量保险公司偿付能力的指标有两个：核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率。二者的区别在于，后者的资本构成中含有附属资本，来自险企发行的次级债、资本补充债券等工具。核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率的最低监管要求分别为50%、100%。虽然珠江人寿的综合偿付能力充足率勉强达标，但已经低于120%的关注线，且逼近100%监管红线。

不过，珠江人寿虽然综合偿付能力充足率在低位徘徊，但今年一季度的风险综合评级已经由去年四季度的“C”升至“B”。

珠江人寿在接受21世纪经济报道记者采访时表示，偿付能力比一季度略有提升，现在正通过发债以及引进战略投资者，争取进一步改善。

此外，珠江人寿的退保金额也在逐年加大，净现金流一直不宽裕，二季度的净现金流为11.4亿，而上一季度为24亿。

“保单满期给付也算退保，前几年，特别是2015年、2016年万能险发展迅猛，不少中小险企依靠万能险业务规模迅速壮大， 达到每年100%。珠江人寿的情况也十分类似，不过随着万能险的发展受限，这种发展模式出现急刹车，旧产品到期之后，没有新产品续上，导致退保金额暴增。”一位业内人士表示。

珠江人寿显然也意识到此种情况，在报表中表示，公司已经建立了现金流预警机制，定期对未来现金流缺口做出预警，并提前安排。此外，在投资资产的选择上，充分考虑资产的流动性，同时考虑资产的可变现性，以在需要时变现资产满足流动性需求。

接手五家万达广场

保险业务收入下降也是珠江人寿面临的尴尬之一。今年前两季度的珠江人寿偿付能力报告显示，延续2017年的保险业务收入的下降，2018年1-6月保险业务收入相比去年同期下降幅度较大。

在第一季度和第二季度，珠江人寿分别实现保费收入30.29亿和9.30亿，共实现保险业务收入39.59亿 。而在去年同期，珠江人寿分别实现保费收入82.93亿和3.25亿，总计实现86.18亿。今年上半年保险业务收入相比去年同期出现大幅减少，尽管第二季度有所改善，但仍难扭转下滑54.06%的负增长尴尬状况。

不过，虽然保费规模不断下滑，但该公司上半年却实现了扭亏，其一季度净利润为负1.66亿元，而二季度扭亏为2.86亿元。

珠江人寿表示，主要是由于公司部分投资项目兑现收益，利润进一步释放，故当季净利润达到2.86亿元，并实现了“扭亏为盈”。

珠江人寿去年曾因“踩雷”乐视网出现巨大浮亏。其2017年年报显示，经历过“乐视网”停牌、复牌，至今年2月8日，珠江人寿将持有的“乐视网”股票全部出售。根据公司相关会计政策，上述资产属于单项金额重大的金融资产，珠江人寿单独进行减值测试，并将账面价值和预计未来现金流量现值之间的差额5759.61万元确认为减值损失。

除却对“乐视网”投资之外，珠江人寿的投资整体规模较大。据2017年年报显示，其贷款及应收款投资、可供出售金融资产、长期股权投资分别为209.4亿元、248.4亿元、26.7亿元。

本身具地产商背景的珠江人寿在地产投资上也一直较为积极。其公司报表显示，共有九家子公司，其中五家为万达产业。分别为南昌西湖万达广场、益阳万达广场、平顶山万达广场、大同万达房地产开发有限公司、崇州万达广场置业有限公司，持股比例均为100%。

关键词：