近日，中国保险资产管理业协会发布的产品注册数据显示，今年8月，17家保险资产管理公司共注册各类资产管理产品26项，合计注册规模667.75亿元，环比大增477.55亿元，上涨约2.5倍。无论是注册数量还是规模，都创下今年以来的单月新高。

险资加速流入

重大基础设施建设

具体来看，在今年8月注册的保险资管产品中，基础设施债权投资计划17项，规模528.25亿元，环比增长2.7倍;不动产债权投资计划8项，规模94.5亿元，环比增长1.4倍;股权投资计划1项，规模45亿元，环比增长3.5倍。

数据显示，今年前7个月，保险资管产品注册数量和规模最高的是1月，12家公司共注册24项债券投资计划，规模合计约492.3亿元。接下来三个月，保险资管产品的注册数量和规模双双下降，至4月达到“冰点”。

此后，保险资管产品的注册数量和规模逐渐回升，5月至7月数量在10项左右，规模在160亿元至200亿元之间，8月更是双双创下新高。某保险资管人士告诉记者，从8月险资流入债券投资计划的规模来看，力度已经相当大了，尤其是在基础设施建设方面。“债券投资计划投向最多的项目是交通，其次是能源，此外还包括一些市政和商业不动产，重大基础设施投放比例加大非常明显。”他同时强调，“保险资金只能投资商业不动产，不会增加住宅泡沫。”

8月保险资管产品注册数量和规模骤增，或与产品注册进程加快有关。据一位保险资管另类业务部人士透露：“以前一只债权产品注册的完整周期要两个月，现在不到一个月。”业内人士分析认为，审批速度加快，或受益于银保监会上月发文要求服务实体经济质效，这对险资非标投资是利好。

中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云表示，保险资管机构发起设立的债权计划，一方面收益较稳定且期限较长，能较好契合险资期限长、追求稳定收益的资金特点;另一方面资金规模较大，且多直接对接交通运输、城市基建等大项目，或国家地方重大工程建设，交易结构上直接连接项目融资方，简单透明，是服务实体经济发展重要方式。

险资股权投资

从“遇冷”到“回暖”

值得注意的是，在今年7月和8月注册的保险资管产品中，均有一项股权投资计划，规模分别为10亿元和45亿元。而在此之前的近一年内，除2017年12月注册了1项7亿元的股权投资计划外，其余11个月都没有股权投资计划注册。

上海财经大学金融学院金融保险所所长粟芳表示，主要是由于资金端和投资端两方面受到把控。“早前部分保险公司通过销售现金价值较高的中短期存续产品积累了较多保险资金，2016年、2017年上半年，保险公司的股权投资金额与之前相比有较大提升，但之后监管从产品端‘上锁’卡住资金来源，导致投资规模变小;另一方面，也与监管层加强股权投资的审核与披露有关。”

经济学家宋清辉认为，还与年初监管部门为控制系统性金融风险，下发通知防范“明股实债”相关。

此外，有业内人士认为，股权投资计划对人才储备与项目经验的要求较高，市场环境不景气等也是导致股权投资计划“遇冷”的因素。不过近两月情况显示，虽然险资在股权投资方面投入仍较少，但比之前有所回暖。

曹德云表示，债权、股权投资一直是险资大类资产配置重要方向和主要标的之一。险资是长期资金，客观上需长期稳定资产与之相匹配，但我国资本市场中长久期资产相对不足。而基础设施、未上市股权等资产，价值计量和收益确定在会计核算上相对稳定，波动小，有利于保险公司财务稳健，改善资产负债匹配状况。通过股权、债权等产品对实体经济提供融资，是险资支持实体经济发展的途径之一。

据保险资管业协会数据，2018年前8月，23家保险资管公司注册的债权投资计划和股权投资计划共109项，合计注册规模2247.95亿元。截至今年8月底，保险资管公司累计发起设立债权、股权投资计划952项，合计注册规模2.3万亿元。

关键词： 股权