随着中国人保保费数据的披露，A股五大上市险企2018年的保费已悉数出炉。据统计，2018年中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险五大上市险企共实现保费收入21940.92亿元，同比增长10.81%，相当于日赚保费60亿元左右。

对比日前银保监会发布的“2018年保险行业原保险保费收入3.8万亿元，同比增长3.9%”，可以看出，五大上市险企的保费增速远远优于行业。此外，上市险企的寿险新单和续期保费的占比也在逐步增加。有业内人士预测，2019年上市险企整体新单增速为8.0%，续期业务占比71%，整体原保费增长17.4%。

▲2018年A股五家上市险企保费收入(单位：亿元)

五大险企保费增速跑赢行业

1月11日，银保监会通报了2018年保险业发展的有关情况和有关工作。根据初步统计，2018年，原保险保费收入3.8万亿元，同比增长3.9%，行业全年个位数增长水平基本确定了。

不同的是，行业个位数增长的态势不代表个体。作为行业的巨头，上市险企在行业增长乏力的当下，依旧气势如虹。据《每日经济新闻》记者统计，A股五大上市险企中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保和新华保险2018年共实现保费收入21940.92亿元，同比增长10.81%，远远高于行业3.9%的增速。

其中，新华保险、中国平安、中国太保保费增速最为明显，均两位数增长。具体来看，新华保险2018年保费收入为1222.86亿元，同比增长11.9%;中国平安2018年保费收入为7191.44亿元，同比增长18.9%，其中平安人寿保费收入为4468.85亿元，平安财险保费收入为2474.44亿元，平安健康保费收入为37.03亿元，平安养老保费收入为211.12亿元;中国太保2018年保费收入为3199.44亿元，同比增长14.6%，其中太保寿险保费收入为2013.43亿元，太保财险保费收入为1186.01亿元。

中国人寿和中国人保的保费收入增速虽然也高于行业，但却低于上述三家，仅为个位数增长。其中，中国人寿2018年保费收入为5362亿元，同比增长4.7%;中国人保2018年保费收入为4965.18亿元，同比增长4.6%，其中人保寿险保费收入为937.17亿元，人保财险保费收入为3880.03亿元，人保健康保费收入为147.98亿元。

“2018年，各家保费增速呈前低后高趋势，改善幅度超市场预期。”天风证券分析称，预估2018年平安、国寿、太保、新华、太平NBV同比增速分别为5%、-16%、-1%、1%、10%。预计2019年新单保费与NBV同比增长情况开始逐步改善。目前平安、国寿、新华已转向长期保障型产品销售，预计这三家NBV已实现正增长。

今年保费有望平稳增长

虽然五大上市险企的保费均实现增长，但落实到寿险业务和财险业上却有所不同。

寿险方面，新单保费逐季抬头，但仍普遍承压。国信证券分析称，中国太保和中国平安个人客户业务中，代理人渠道的新增保单承压，分别同比下滑6%和增长1.3%，其中中国太保的期缴保单同比下滑10%;个人业务保费分别同比上涨15%和21%，其中中国太保的代理人渠道的保费占比进一步提升，分别提升从2018年的91.5%提升至2019年的94%。

而财险方面，车险增长乏力，非车险业务增长明显。申万宏源分析，人保财险全年保费同比增长11.1%至3880.0亿元，预计市占率较去年小幅下滑0.2个百分点至33.0%。平安车险、非车业务全年累计增速为6.6%和44.4%，非车业务占比提升5.5个百分点至26.5%。太保产险2018年保费增速为12.8%，车险和非车业务分别同比增长7.5%和34.3%。

“预计2019年非车险业务保费和利润贡献将持续提升，龙头公司的机构业务(非车险业务)优势进一步凸显，同时监管将强化对于手续费的管控，产险行业利润情况有望显著改善，保费和利润的集中度也将进一步提升。”天风证券表示。

保险行业处于估值低位，若预期改善有较大修复空间。“4家寿险主业的上市险企PEV估值处于历史低位，分别为0.74倍(中国人寿)、0.74倍(新华保险)、0.8倍(中国太保)、1.13倍(中国平安)。”华创证券认为，中国人寿、新华保险、中国太保都已处于历史低值。后续负债端预期或其他因素若有改善，估值则具备较大的修复空间。

国信证券也表示，寿险公司及业务的估值普遍较低，与向好的基本面出现了持续的背离。“预期2019全年保费平稳增长。我们预计平安寿、国寿、太保寿和新华2018年全年NBV同比增速分别为7.5%、-15.0%、-3.0%和-2.8%。”申万宏源表示。

关键词：