中国平安本次增持华夏幸福约1.7亿股，占公司总股本的5.69%;每股价格为24.597元，共计耗资约42.03亿元。加上2018年7月10日已买入的19.7%，中国平安目前持有华夏幸福股权超过了25%，仍为华夏幸福第二大股东。

在银保监会发出“鼓励保险资金增持上市公司股票”号召的第四天，作为资本市场机构主力军之一的中国平安，便以实际行动予以响应。

1月31日晚间，华夏幸福发布公告称，华夏控股、华夏幸福实际控制人王文学与平安资管当日签订《股份转让协议》，中国平安旗下平安资管以其受托管理的保险资金继续增持华夏幸福约1.7亿股，占公司总股本的5.69%;每股价格为24.597元，转让价款共计约42.03亿元。加上2018年7月10日已买入的19.7%，中国平安目前持有华夏幸福股权超过了25%，仍为华夏幸福第二大股东。

令市场人士感到好奇的是，大手笔买入华夏幸福，中国平安在布什么局?

平安与华夏幸福“对上眼”

华夏幸福身上究竟有哪些特质吸引了中国平安?

首先，中国平安这几年的股票配置思路是对散股进行调仓，集中精力精选重点行业的龙头股票进行大资金配置。尤其是作为率先采用新会计准则IFRS9编制报表的上市保险公司，中国平安更加重视权益配置的质量。

在此背景下，高分红、低估值并适合长期投资的大盘蓝筹股无疑更受其青睐。从这点来看，华夏幸福这个标的是符合要求的。

华夏幸福近年现金分红逐年增加。比如，2016年度每10股派6.6元，2017年度提高到每10股派9元。此外，作为投资者选股的一个重要指标，华夏幸福也一直保持着较高的ROE(净资产收益率)水平，在上市房企中处于领先地位。

其次，中国平安进入华夏幸福后拥有董事席位，加上持股比例已经超过20%，这意味着，中国平安可以运用权益法核算入账，能在一定程度上降低中国平安的业绩波动。因此，坚持对高股息率股票进行价值投资、长期投资、逆周期投资，既可避免报表大起大落，又可确保投资标的带来长期稳定的投资收益，类似于“类固定收益”投资。

再者，华夏幸福的“非典型房企”气质，正合中国平安“胃口”。华夏幸福目前的主要业务分为产业园区业务和房地产开发业务两大板块。然而，相比于传统地产企业，产业新城业务正在不断成为华夏幸福营收的核心板块，目前华夏幸福产业新城已经布局到15个核心都市圈，培育了近百个先进产业集群。

这与中国平安的业务方向较为契合与匹配。众所周知，保险资金不能直接或间接投资商业住宅，这也是为何这些年来中国平安偏爱商业地产和办公楼宇的主要原因。而华夏幸福正在做的产业创新、园区孵化战略布局，不仅符合保险资金的喜好，还与中国平安的业务存在战略协同价值。这或许正是吸引中国平安买入华夏幸福的一个关键原因。

未来在医疗健康养老领域展开合作

虽然中国平安将这笔投资视为财务投资，但双方已释放出“未来加强业务合作”的信号。

中国平安昨日晚间向上海证券报记者表示：“对华夏幸福的投资，是偏长期的财务性投资，具有战略协同效应。未来，双方将响应国家政策，解决社会难题，在医疗健康、养老产业等方面协同发展，聚焦长租公寓及康养服务两大领域。”

一是在长租公寓方面合作。华夏幸福的主业聚焦产业新城的投资、建设与运营，其中包括长租市场方面等业务，属于当前国家政策支持的领域。而这一点，恰好迎合了保险资金当前一种新的运作趋势，即监管部门鼓励保险资金参与长租市场建设。

而长租公寓稳定、长期的租金收入，也与大多数保险公司的资产负债情况比较匹配，尤其符合中国平安这样负债久期较长的优质保险公司在资产配置上的匹配诉求。不仅解决长租市场的资金来源，加大长租公寓的市场供应，同时有利于中国平安拉长资产久期。

二是“抱团”进军养老地产。在“老龄化”趋势加剧的背景下，大众对健康养老的需求呈井喷态势，业内专家估算，整个中国大健康及养老市场的商机至少超过5万亿元。在此趋势下，近年来不少保险公司与地产商相继联手进军养老地产，打造出一种覆盖健康养老全产业链的深度合作模式。

除产业新城以外，“产业鲜明、绿色生态、美丽宜居”的产业小镇也是华夏幸福的核心产品之一，目前已经在多地打造出多个标杆项目。在产业新城、产业小镇运营的基础上，可延伸出健康养老服务，这或许是中国平安看上华夏幸福的另一方面原因。

综合以上多个因素，中国平安对华夏幸福的这笔投资，应是对政策和市场进行充分解读、调研后做出的决定：既符合监管部门关于保险资金投资的政策方向，又符合保险资金配置原则，有利于中国平安拉长资产久期，获得长期稳定的收益。

关键词：