自《关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》(以下简称134号文)发布后，寿险业就开始了“调结构、回保障”之路。经历了2017年的大幅调整后，2018年的寿险业务又呈现出哪些特点?

银保监会发布的数据显示，2018年保险业实现原保险保费收入3.8万亿元，同比增长3.92%。人身险公司原保险保费收入2.63万亿元，同比增长0.85%，继2018年11月达到最小降幅后，踩点实现全年原保费正增长。寿险公司累计总保费收入3.45万亿元，同比增长6.6%，与2016年保费数据基本持平。

中银国际证券研究员王维逸认为，2018年寿险保费累计增速较2017年明显放缓。预计2019年开门红保费仍然承压，受开门红销售不景气及利率下行影响，目前保险行业PEV(市值/内含价值)为0.75，处于价值洼地，看好短期价值修复，建议把握估值洼地的配置机会。

原保费增速依旧较低

近两年，银保监会制定了一系列政策引导保险行业回归保障本源、严控风险。在此背景下，保险机构积极转型回归保障。

2018年亦不例外，人身险公司在严控风险的监管环境下谋求转型，一方面主动压缩中短期存续产品，另一方面加大长期保障型产品布局。“截至2018年12月，人身险市场累计保费收入3.45万亿元，同比增长6.6%。”相关人士对《每日经济新闻》记者表示，在渠道、业务结构不断调整下，保费规模有所下降，但转型有利于行业长期良性健康发展，目前人身险保费同比增速已由负转正。

而寿险业务结构调整表现最为明显的就是原保费方面。从全年表现来看，寿险公司原保费降幅逐期回升，从上半年超过两位数的降幅降至个位数，继2018年11月达到年内最小跌幅后，在2018年12月一举实现0.85%的正增长，给全年成绩单画上句点。

而对于原保费的负增长，有业内人士认为，可以从产品端、销售端两个角度分析。在产品端，理财型保险产品销量不佳，主要是收益率普遍偏低，对消费者的吸引力下降;而保障型产品对居民来说还不是刚需，所以销量也在下降。在销售端，目前我国寿险营销以代理人为主，但是2018年代理人规模不再高增长，而是与2017年基本持平，卖保险的人少了，销量自然也会减少。此外，一季度开门红期间代理人产能下滑也影响了销量。

即便最终实现了正增长，但增速依旧较低，记者注意到，这是自2012年以来，人身险公司原保费同比增速最低的一年。有业内人士认为，2018年寿险业务速度负增长并不代表价值和结构负增长，从整体来看，这一年中短期存续产品保费和所占比重都有了大幅下降，而健康险、养老储备都在增加。

万能险业务占比重回四年前

从数据也能看出这一趋势。对比2016年，2018年人身险公司总体保费与2016年持平，均为3.4万亿元左右，但在业务结构方面却有着明显变化。

数据显示，2016年人身险公司的总保费收入为34491.9亿元，其中原保费收入为21692.8亿元，保户投资款新增交费11860.2亿元，以万能险为主的业务占比达到34%左右;而2018年寿险公司总保费收入为3.45万亿元，其中原保险保费收入为2.63万亿元，保户投资款新增交费7953.7亿元，以万能险为主的业务占比仅为23%左右。

从上述数据可以看出2018年寿险公司在业务结构方面的变化。对比历史数据可知，2018年的万能险业务占比重回四年前，与2014年持平。“2018年寿险行业产品转型明显，趸交业务、理财险业务出现负增长，而受政策影响，首年期交业务也出现一定下滑，但与此同时，行业转型最具标志性意义的续期业务、健康险业务却呈现同比大幅正增长。”新华保险原董事长万峰曾公开表示，监管政策引导行业转型发展，着力发展保障型产品，在这种变化的市场环境下，保险公司只能选择去适应，不能选择和市场作对，一定要逆势而行的话，最后只能是碰得头破血流。

基于此，万峰对2019年寿险业发展态势作出预判，随着行业转型深入，理财型业务、趸交业务仍将继续萎缩，而健康险业务仍将维持快速增长态势，只不过受累于2018年首年保费颓势，2019年的续期保费增速将放缓，多重因素影响之下，预计2019年寿险业总保费走势与2018年类似，仍将基本持平。

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