近日北京墨迹风云科技股份有限公司(以下简称“墨迹科技”)首发申请上会被否，引起市场广泛关注。背靠阿里和腾讯，墨迹科技凭借“墨迹天气”一款APP成长到独立上市，三年排队功亏一篑，令人唏嘘。

而作为纯工具类APP能否上市?盈利模式单一是否会成为上市障碍?等诸多疑问伴随墨迹天气被否而来。新浪财经联系到多位业内人士，均表示四条回复意见影响最大的是最后两条，直指公司最核心的盈利能力问题。

墨迹目前的盈利模式还是以广告投放为主，虽然在多元化内容等领域做了一些尝试，但并不成功，盈利模式依旧比较单一，且存在天花板。业内人士认为，这个问题并没有特别好的解决方案，可能保荐方华泰联合也在赌。

华泰联合究竟在赌什么?业内人士进一步分析到，或许是赌墨迹在辅导期内可以摸索出好的商业模式，或在其他业务上的布局能够实现爆发性的增长，以解决其盈利结构单一、业务遭遇天花板且存在关联交易的问题，然而墨迹也没有找到一个好的答案。

据了解，墨迹天气主要通过墨迹天气 APP 软件产品为用户提供免费的综合气象服务、为广告客户提供互联网广告信息服务。2014 年、2015 年、2016 年和 2017 年 1-9 月，互联网广告信息服务收入占比分别为 94.84%、98.12%、98.99%和 98.86%。

发审委要求发行人说明公司终端广告主客户及其交易金额的稳定性、成长性及其与App价值关键评估指标的匹配性如何等相关问题进行说明。

并且，报告期内公司存在直接或间接股权关系的客户直接或间接贡献收入金额及占比较大的情况。对此，发审委要求发行人说明，与股权相关方的业务合作是否影响发行人持续盈利能力等相关问题。

除此之外，墨迹天气另一个关注点在于纯工具类APP的上市，发审委前两个问询问题也是关于此：

1 、“墨迹天气APP”存在未经其许可违规发布互联网新闻信息，被责令限期整改的情形;发行人存在在取得《互联网药品信息服务资格证书》之前，发布药品广告的情形。发行人现有的APP存在视频节目与游戏节目，以及发布医院广告，请发行人说明报告期内发行人所从事的全部业务是否已取得当时有效的法律法规规定的全部资质，是否已履行了必要的审批或备案程序，是否存在取得相关资质、许可证书前未合规经营的情形。

2、发行人通过自主收集及第三方途径获取用户数据及标签，并利用数据进行商业化变现，发行人于2019年7月16日收到APP专项治理组发出的《关于APP收集使用个人信息相关问题的通知》，APP专项治理工作组要求发行人就收集使用个人信息中存在的问题进行整改。

类似墨迹天气这纯应用类APP，或多或少都存在上述资质问题。据媒体报道，资讯聚合阅读平台趣头条在去年赴美上市前缺少《互联网新闻信息服务许可证》和《信息网络传播视听节目许可证》，直至今年7月才正式获得《互联网新闻信息服务许可证》。因此，包括美团、陌陌在内一些应用类APP选择赴美上市居多，墨迹天气可能是纯应用类APP在A股上市的第一家。

业内人士进一步分析，墨迹天气坚持选择A股，无非是看中了A股平均估值较高这一点。对于墨迹天气来说，类似资质问题可以进一步规范。但墨迹天气作为一个工具类软件，虽然日活很高，却并没有很清晰的商业和盈利模式，装机量或也将封顶。

也有分析师表示，“周期过长、时过境迁，非科创板审核周期一般2年以上，再累加之前的整改辅导，可能盈利模式已相对陈旧，同类竞争太多。”据了解，墨迹天气2016年12月提交第一版招股书，2018年1月更新招股书，今年10月上会。

对于保荐商来说，彼时的墨迹天气可能是个不差的项目。但时过境迁，在互联网行业泡沫渐渐消失之后，墨迹天气被否或在情理之中。

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