经过春节节后的大幅调整，A股市场自3月底开启了一波可观的反弹行情。不过，期间处于建仓期的新权益基金多数建仓并不积极，尤其是规模偏大的主动偏股基金更为谨慎。由于对今年收益预期普遍不高，稳健安全成为基金经理建仓时的首要考量。

主动偏股基金建仓谨慎

据统计显示，A股各主要指数在4、5月份的反弹行情中普遍收获了可观的涨幅，其中，上证指数期间累计涨幅接近5%，深证成指期间涨幅接近8%，创业板指更是超过15%。

不过，从各权益新基金近期净值表现来看，多数新发基金操作谨慎，建仓比例普遍不高，规模偏大基金更为明显。

从成立时间较短的基金看，以兴业兴智一年持有为例，截至5月28日，这只发行规模超过35亿元的偏股基金自5月10日成立以来累计净值涨幅为0.28%，期间业绩比较基准涨幅超过4%，可见该基金当前仓位较低;发行规模超过67亿的工银瑞信战略远见自4月26日成立以来累计净值涨幅为0.15%，期间业绩比较基准涨幅为3%;发行规模超过22亿的东方红远见价值自4月12日成立以来累计净值涨幅超过0.73%，期间比较基准涨幅超过4%。

此外，3月24日成立的中欧研究精选成立以来净值涨幅为0.25%，3月25日成立的鹏华远见回报三年持有成立以来净值涨幅为0.06%，期间它们的业绩比较基准涨幅均超4%，这两只基金规模均为20亿元上下。

从成立时间较长的基金看，不少基金净值涨幅也不明显。比如3月2日成立的建信臻选、3月2日成立的富国兴远优选12个月持有、3月10日成立的中欧嘉选、3月15日成立的大成核心价值甄选，自成立以来累计净值涨幅均不足1%，最低的甚至不足0.1%，可以看出这些基金成立近3个月仓位水平依然较低，值得一提的是，这些基金规模都超过30亿元，最高达79亿元。

不过，也有部分基金建仓节奏较快。比如，规模超过92亿的银华心享一年持有自3月4日成立以来收益接近14%，规模超过50亿的华泰柏瑞品质成长自3月3日成立以来收益超过10%,规模超过28亿的汇添富健康生活一年持有自3月25日成立以来收益接近9%，规模超过35亿的华夏安阳6个月持有自3月30日成立以来收益超过7%。

建仓思路稳健为主

日前天风证券(601162)对权益基金当前的建仓情况进行统计显示，假设权益基金建仓期为3个月， 基金经理的投资偏好具有持续性，会继续买老产品的持仓股票。预估有52.86%的新发基金建仓比例不足5%，且多数为规模较大的产品;仅有21.15%的新发基金建仓比例超过了95%，且绝大多数为指数型产品和处于建仓后期的产品。

虽然在不少基金经理看来，今年A股市场还是机会大于风险，但今年收益要降低预期已成为市场共识，因此，对于基金经理而言，保持基金稳健安全成为建仓时的首要考量。

“我的新产品是在4月份建仓，当时在挑选合适标的进行建仓时，不同标的购买量上存在差异，如果标的估值很高，我会选择持币观望，不会在很贵的时候建仓。”某公司基金经理表示，其投资风格是重选股轻择时，个人精力可能80%-90%会花在选股和判断公司质地上面。“择时方面用价格判断更合适一些，在判断公司质地情况后，再看价格是不是合适买或者卖。”

刚于上周成立的泓德瑞嘉三年持有基金经理王克玉表示，今年春节后市场已通过连续下跌“自我矫正”，并回归至相对理性的状态，当前投资所面临的最大风险基本释放完毕。基于以上判断，在新基金建仓过程中，他会在初期设置一个基础仓位，应对市场可能发生的波动，中间随市场波动加快建仓节奏，建仓期结束后将保持高仓位水平持续运作。

正在发行的招商品质生活拟任基金经理王景表示，对于新产品将延续自己均衡配置的投资风格，并且在建仓期将以偏绝对收益的思路进行布局，若市场出现较大波动，将根据自己对市场的判断相机抉择，力求让组合净值有较为稳健的表现。

关键词： A股市场 主动偏股 基金 权益基金