增额终身寿险遭监管点名。

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监管频发“降温”提示，保险公司下架整改，今年最热的保险产品增额终身寿险迎来落幕时刻。

近日，监管对增额终身寿产品监管加强，中国银保监会人身险部要求，各险企立即开展增额终身寿险产品专项风险排查工作。

随后，海南银保监局发布警惕增额终身寿险误导宣传的风险提示，提醒广大保险消费者，正确认识增额终身寿险的产品特性，警惕“长期复利接近3.5%”“稳赚不赔”等销售宣传用语……

另一方面，随着整改过渡期将结束，近日“增额终身寿险产品将面临集中下架”、“请珍惜还能投保3.5%的机会”“抓紧上车、欲购从速”等消息在不少保险代理人的朋友圈中传播……

增额终身寿险频遭监管“点名”

近日，银保监方面针对增额终身寿险的监管不断加码。

11月18日，中国银保监会人身险部发布关于近期人身保险产品问题的通报，通报针对增额终身寿险产品核查发现的主要问题进行了披露。

《通报》指出，弘康人寿、中华联合人寿共2款增额终身寿险，产品定价假设的附加费用率较实际销售费用显著偏低。小康人寿2款增额终身寿险，利润测试的投资收益假设与经营实际情况存在较大偏差。已要求上述公司立即停止销售有关产品，并进行全面排查整改。

银保监要求，各公司应当自收到本通报之日起，立即开展增额终身寿险产品专项风险排查工作。排查重点包括但不限于：增额比例超过产品定价利率、利润测试的投资收益假设超过公司近5年平均投资收益率水平、产品定价的附加费用率假设明显低于实际销售费用等。各公司应当于2022年12月5日前，报送增额终身寿险产品专项风险排查报告，报告风险排查情况，以及采取的具体管理措施。

此后，11月22日海南银保监局发布警惕增额终身寿险误导宣传的风险提示，提醒广大保险消费者，正确认识增额终身寿险的产品特性，警惕“长期复利接近3.5%”“稳赚不赔”等销售宣传用语，完整理解产品保障内容和赔付标准，不盲目跟风。海南银保监局还特别提醒消费者，警惕混淆保额增长率与投资收益率概念，警惕关于加保或减保的不当宣传，警惕增额终身寿险与理财产品的简单对比。

天风证券(行情601162,诊股)分析师指出，据统计目前各险企已先后下架30余款增额终身寿险产品。

爆款产品的“流量密码”

增额终身寿险在今年备受热捧。

2022年以来权益市场大幅波动、银行理财产品收益率破净等导致金融竞品收益率明显下降，居民风险偏好因而下降，居民财富保值需求大幅提升。在此背景下，增额终身寿险脱颖而出……

尤其是在银行存款利率下调的当下，9月，工农中建交邮储国有六大行发布存款利率下调公告；此后，包括上海银行(行情601229,诊股)、北京银行(行情601169,诊股)在内的城商行及上海农商行等头部农商行陆续跟进下调利率。

中高净值人群逐渐将投资目光转向增额终身寿险等中长期保险产品，不少保险人也借势大肆推广宣传。

一时间，增额终身寿险风光无两。

所谓的增额终身寿险，属于终身寿险，是指以被保险人死亡为给付保险金条件，且保险期间为终身的人寿保险。终身寿险的保险金额可以在产品设计时预先设定，如每年增长一定比例或每年下降一定比例。

终身寿险又分为定额终身寿险和增额终身寿险。一般而言，定额终身寿险的保额是固定的，增额终身寿险的保额是会增长的，从第二个保单年度开始，有效保额会按照固定的利率进行递增，活得越久，那所累积的保额就越多。而增额终身寿险按照年化3.5%的复利增值，持有10年单利可达4%以上，这些确定收益明确地写在合同里。同时，其现金价值也会跟着增长，如果中途有需要用钱的时候，也可以利用减保或者保单贷款的功能，取出一些现金价值，用来解决资金短缺的问题。

不难发现，增额终身寿险的设计形态较为灵活。同时具备消费者权益有保障、必要时候可以取出使用、可指定财产继承人，成为遗产规划工具等优点，具有一定的储蓄性、保障性、安全性、灵活性，而备受追捧。

增额终身寿险并不是一种新的产品形态。大约10年前，增额终身寿险同时从经代和银保渠道推出。“这一产品的快速起量却是从2019年预定利率4.025%的长期年金险下架之后开始的。此后，预定利3.5%的增额终身寿险成为很多寿险公司的主推产品，尤其是中小寿险公司。”一位保险从业人员向《险企高参》透露。

今年以来，增额终身寿险发展得更加如火如荼。多家大中型险企加入增额终身寿险的推新阵营。例如，一季度，中国人寿(行情601628,诊股)、新华保险(行情601336,诊股)、富德生命人寿均在主推这一险种的新品。4月，平安人寿首次在个险渠道推出增额终身寿险。

据中国保险行业协会发布的《2021年银行代理渠道业务发展报告》显示，增额终身寿险产品具有的资金灵活度高、用途多样的功能使其在竞争中脱颖而出，占据银保市场绝对主流地位。终身寿险占据期交产品年度销量前十中的七席。

内外因共同影响，

可持续性有限

然而高光之下隐忧也开始凸显。

就在今年9月，中国精算师协会罕见发声，喊话消费者增额终身寿险并非“稳赚不赔”，需警惕误导宣传。中国精算师协会在提示中称：

一是保额增长率与投资收益率，二者概念差别大，不可混为一谈。一些销售宣传中经常出现的“增额终身寿险复利3.5%”中的3.5%并不是投资收益率，而是保额增长率。

二是增额终身寿险并非理财首选，终身寿险主要功能是保险保障，养老、储蓄应选择年金保险。在销售宣传中将增额终身寿险产品类比理财产品，忽略其保障功能，诱导保险消费者中途退保，不符合该类产品的设计初衷。

三是增额终身寿险并非“稳赚不赔”， 终身寿险前期退保损失大，投保要做好长期规划。据不完全统计，若在投保后第1年退保，将会损失10%-60%的保费；若在第20年退保，收益约在2%-2.5%之间，消费者要注意是否与自身预期相符。

此外，增额终身寿险会让保险公司面临较大的利差损风险和退保风险。保险公司能否盈利取决于死差、利差和费差，当中利差即实际利率与预定利率的差异。对于这些长期类的风险，利差损风险是最为突出的因素之一。

而前述业内人士向险企高参透露，“由于增额终身寿险是一款中长期保险产品，后续可能会引发退保风险。针对市场上增额终身寿险的诸多问题，监管重拳出击也在情理之中。”

内外因共同影响下当前极为火爆的增额终身寿险的可持续性有限。国君非银刘琦欣团队认为，从内因看，增额终身寿险同时具有费差损和利差损风险，对保险公司未来的利润带来较大的不确定性；从外因看，除了长险短做和利差损风险，监管还非常关注增额终身寿的误导销售行为，预计严监管趋势将限制不合规的产品持续销售。

关键词： 终身寿险 保险公司 风险提示