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焦点关注:保险股困境反转

2023-02-20 09:52:32    来源:国际金融报

随着经济环境好转、消费信心逐渐增强,未来保险股的投资信心会逐渐回升,保险股的基本面与业绩增速有望逐渐得到恢复,中长期有望迎来一段估值修复的过程。


(资料图片仅供参考)

2023年开年至今,无论是A股还是H股市场,保险板块的活跃度持续增强。

东方财富(行情300059,诊股)Choice数据显示,截至2月17日收盘,A股保险板块年内已上涨2.77%,五大上市险企中,中国太保(行情601601,诊股)以10.60%的涨幅遥遥领先,中国平安(行情601318,诊股)以3.83%的涨幅跟随其后。

港股方面也表现不俗,中国太保涨超20%,中国平安、新华保险(行情601336,诊股)、中再保险等跟涨。

中信证券(行情600030,诊股)研报指出,保险股已迎来拐点,未来三年将从困境反转,走向健康发展。当前保险代理人队伍基本出清到位,活动率和产能都重回增长区间;疫情管控政策已经调整,感染人数迅速通过峰值,一线城市线下活动已经走向恢复;地产政策不断加码,信用风险大幅缓解。

已走过最困难阶段

回望2022年的保险股,整体走势可以说是先抑后扬。前10个月,权益市场波动下行,叠加长端利率震荡走低,保险板块整体承压;11月以来,在负债端边际改善、政策面向好、长端利率上行等多重利好因素下,保险板块实现触底反弹,跑赢大盘。

“从经营和基本面角度看,上市保险公司大体都走过了最困难的阶段。”华辉创富投资总经理袁华明在接受《国际金融报》记者采访时表示,从估值看,保险板块处于历史较低分位水平,吸引力比较突出;在技术面上,保险板块也表现出触底反弹的态势。整体来看,保险板块个股下行空间和压力不大,如果今年A股市场走强,保险板块个股有可能出现更强的上行表现。

财经评论人郭施亮也告诉记者,相对于2021年以来的跌幅,保险股目前属于情绪修复、技术修复的走势。随着经济环境好转、消费信心逐渐增强,未来保险股的投资信心会逐渐回升,保险股的基本面与业绩增速有望逐渐得到恢复,中长期有望迎来一段估值修复的过程。

谈及近期保险板块走强的原因,东吴证券(行情601555,诊股)分析师胡翔表示,保险板块涨幅亮眼,其背后的核心原因是市场对于未来经济前景的乐观预期。随着房地产融资纾困等稳增长政策渐次落地,经济有望加速复苏。保险股特别是寿险股,一般都隐含经济复苏的正向期权属性,叠加极低的估值水平,对资金构成较大吸引力。此外,近年来,我国积极推进个人养老金发展,投资者亦看好保险公司业务前景。

独立国际策略研究员陈佳补充道,基数效应是近期险企估值涨幅惊人的一个基础。近两年保险板块市场估值高度承压,无论是A股市场还是港股市场的保险公司,市值都饱受疫情反复和经济下行拖累。保险公司面临单量下滑、人力资源优化、网点撤并、数字化转型等多重考验,部分不能适应当前行业转型大势的机构、网点和人力资源陆续退出,整个行业的资本市场估值前期处于多年低点。

“今年年初,资本市场信心和交易热情不断提振,极大地利好A股和港股市场的保险估值。与此同时,保险业抢抓机遇打好‘开门红’的战略意图得到市场认可,人口老龄化加速的结构性趋势等,也带动了相关保险产品和服务需求。”陈佳表示。

未来有望摆脱低迷

那么,展望全年,保险股近期的反弹回暖,是否意味着将彻底走出过往的颓势?

“我们看好保险股2023年走出低迷行情。”排排网财富公募产品运营经理徐圣雄向记者分析道,一是随着民众的保险意识和对保险的认知逐渐提升,未来会更加重视保险投资,各大险企“开门红”销售业绩就是一个很好的证明;二是机构对保险股的配置处于低位,随着机构投资者对保险投资价值认可度的提升,保险行业的配置价值有望提升;三是伴随险企的保险产品日渐丰富,定位更加精细,会增强民众对于保险的需求;四是保险股估值处于低位,存在估值修复预期。

开源证券分析师高超、吕晨雨表示,从资产端看,2023年有望迎来权益市场、长端利率双改善,带动上市险企弹性释放以及估值修复。

从负债端看,2023年有三大期待:一是理财需求提升,受权益市场波动及理财产品预期收益率下降影响,居民理财储蓄需求有所提升,储蓄型保险产品需求迎来一定提升;二是渠道改革见效,寿险行业目前仍处于转型攻坚期,但部分先行指标如活动率已有部分改善,同时代理人降幅有望收窄;三是疫后经济修复,防疫政策优化后居民收入预期有望回升,保障意识或有所增长,有望进一步带动保险销售。

光大证券(行情601788,诊股)研报分析认为,2022年人身险行业已跌入底部区间,随着代理人渠道改革压力逐渐缓释、银保等多元渠道业务驱动以及各险企适时把握保险储蓄类产品需求,“开门红”年金产品销售火热,2023年负债端有望实现筑底回升,叠加市场对险企地产敞口担忧情绪的缓释,以及防疫措施优化、扩大内需等宏观调控政策推动经济复苏,低估值、高股息率的保险股具有较高的配置性价比。

尽管利好驱动因素明显,险企面临的挑战与风险仍不容忽视。“龙头险企在年初的资本市场打了一个翻身仗,但如何进一步夯实基础、加速转型,保持市场竞争优势,实现高质量发展,还有诸多堵点痛点需要企业战略层面的精准施策。”陈佳表示。

他认为,尤其是在新能源汽车、线上线下(行情300959,诊股)场景融合、大数据接口战略布局等诸多新兴领域,险企还需要加大技术进步力度,提高人力资本储备,提升产品设计和服务维护能力,不断契合国家数字经济和消费转型战略,真正为广大人民群众提供量身定制的场景化数字化保险产品,实现企业战略转型和业务基本面的长期稳定,进而给市场估值维稳提供助力。

关键词: 保险公司 资本市场 经济复苏

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