随着经济环境好转、消费信心逐渐增强，未来保险股的投资信心会逐渐回升，保险股的基本面与业绩增速有望逐渐得到恢复，中长期有望迎来一段估值修复的过程。

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2023年开年至今，无论是A股还是H股市场，保险板块的活跃度持续增强。

东方财富(行情300059,诊股)Choice数据显示，截至2月17日收盘，A股保险板块年内已上涨2.77%，五大上市险企中，中国太保(行情601601,诊股)以10.60%的涨幅遥遥领先，中国平安(行情601318,诊股)以3.83%的涨幅跟随其后。

港股方面也表现不俗，中国太保涨超20%，中国平安、新华保险(行情601336,诊股)、中再保险等跟涨。

中信证券(行情600030,诊股)研报指出，保险股已迎来拐点，未来三年将从困境反转，走向健康发展。当前保险代理人队伍基本出清到位，活动率和产能都重回增长区间；疫情管控政策已经调整，感染人数迅速通过峰值，一线城市线下活动已经走向恢复；地产政策不断加码，信用风险大幅缓解。

已走过最困难阶段

回望2022年的保险股，整体走势可以说是先抑后扬。前10个月，权益市场波动下行，叠加长端利率震荡走低，保险板块整体承压；11月以来，在负债端边际改善、政策面向好、长端利率上行等多重利好因素下，保险板块实现触底反弹，跑赢大盘。

“从经营和基本面角度看，上市保险公司大体都走过了最困难的阶段。”华辉创富投资总经理袁华明在接受《国际金融报》记者采访时表示，从估值看，保险板块处于历史较低分位水平，吸引力比较突出；在技术面上，保险板块也表现出触底反弹的态势。整体来看，保险板块个股下行空间和压力不大，如果今年A股市场走强，保险板块个股有可能出现更强的上行表现。

财经评论人郭施亮也告诉记者，相对于2021年以来的跌幅，保险股目前属于情绪修复、技术修复的走势。随着经济环境好转、消费信心逐渐增强，未来保险股的投资信心会逐渐回升，保险股的基本面与业绩增速有望逐渐得到恢复，中长期有望迎来一段估值修复的过程。

谈及近期保险板块走强的原因，东吴证券(行情601555,诊股)分析师胡翔表示，保险板块涨幅亮眼，其背后的核心原因是市场对于未来经济前景的乐观预期。随着房地产融资纾困等稳增长政策渐次落地，经济有望加速复苏。保险股特别是寿险股，一般都隐含经济复苏的正向期权属性，叠加极低的估值水平，对资金构成较大吸引力。此外，近年来，我国积极推进个人养老金发展，投资者亦看好保险公司业务前景。

独立国际策略研究员陈佳补充道，基数效应是近期险企估值涨幅惊人的一个基础。近两年保险板块市场估值高度承压，无论是A股市场还是港股市场的保险公司，市值都饱受疫情反复和经济下行拖累。保险公司面临单量下滑、人力资源优化、网点撤并、数字化转型等多重考验，部分不能适应当前行业转型大势的机构、网点和人力资源陆续退出，整个行业的资本市场估值前期处于多年低点。

“今年年初，资本市场信心和交易热情不断提振，极大地利好A股和港股市场的保险估值。与此同时，保险业抢抓机遇打好‘开门红’的战略意图得到市场认可，人口老龄化加速的结构性趋势等，也带动了相关保险产品和服务需求。”陈佳表示。

未来有望摆脱低迷

那么，展望全年，保险股近期的反弹回暖，是否意味着将彻底走出过往的颓势？

“我们看好保险股2023年走出低迷行情。”排排网财富公募产品运营经理徐圣雄向记者分析道，一是随着民众的保险意识和对保险的认知逐渐提升，未来会更加重视保险投资，各大险企“开门红”销售业绩就是一个很好的证明；二是机构对保险股的配置处于低位，随着机构投资者对保险投资价值认可度的提升，保险行业的配置价值有望提升；三是伴随险企的保险产品日渐丰富，定位更加精细，会增强民众对于保险的需求；四是保险股估值处于低位，存在估值修复预期。

开源证券分析师高超、吕晨雨表示，从资产端看，2023年有望迎来权益市场、长端利率双改善，带动上市险企弹性释放以及估值修复。

从负债端看，2023年有三大期待：一是理财需求提升，受权益市场波动及理财产品预期收益率下降影响，居民理财储蓄需求有所提升，储蓄型保险产品需求迎来一定提升；二是渠道改革见效，寿险行业目前仍处于转型攻坚期，但部分先行指标如活动率已有部分改善，同时代理人降幅有望收窄；三是疫后经济修复，防疫政策优化后居民收入预期有望回升，保障意识或有所增长，有望进一步带动保险销售。

光大证券(行情601788,诊股)研报分析认为，2022年人身险行业已跌入底部区间，随着代理人渠道改革压力逐渐缓释、银保等多元渠道业务驱动以及各险企适时把握保险储蓄类产品需求，“开门红”年金产品销售火热，2023年负债端有望实现筑底回升，叠加市场对险企地产敞口担忧情绪的缓释，以及防疫措施优化、扩大内需等宏观调控政策推动经济复苏，低估值、高股息率的保险股具有较高的配置性价比。

尽管利好驱动因素明显，险企面临的挑战与风险仍不容忽视。“龙头险企在年初的资本市场打了一个翻身仗，但如何进一步夯实基础、加速转型，保持市场竞争优势，实现高质量发展，还有诸多堵点痛点需要企业战略层面的精准施策。”陈佳表示。

他认为，尤其是在新能源汽车、线上线下(行情300959,诊股)场景融合、大数据接口战略布局等诸多新兴领域，险企还需要加大技术进步力度，提高人力资本储备，提升产品设计和服务维护能力，不断契合国家数字经济和消费转型战略，真正为广大人民群众提供量身定制的场景化数字化保险产品，实现企业战略转型和业务基本面的长期稳定，进而给市场估值维稳提供助力。

关键词： 保险公司 资本市场 经济复苏