6月26日，由海通证券研究所、中国证券报联合主办的第一届公募产品工具属性评级发布会及委托投资研讨会在京举行。海通证券研究所副所长高道德表示，无论从海外共同基金的发展历程还是国内公募基金的环境变化来看，稳定复制或超越基准指数的表现，将成为公募基金型产品越来越重要的属性，并逐渐演变成一种投资工具，为投资者提供重要的参考依据。

高道德解释称，在海外基金评价业务中，业绩比较基准扮演着非常重要的角色。在过去60年里，海外主动权益类共同基金的业绩比较基准经历了从无风险收益到市场主流宽基指数，再到与基金本身风格特征相契合的差异化指数三个阶段，而这种变化的背后，蕴含着在组合投资理论的不断发展下，投资者对于剔除市场风险后的收益越来越重视。

在国内，随着养老基金和FOF的出现，公募基金中机构投资者的参与度大幅提升，他们更加青睐于风险收益特征较为明确和稳定的公募型产品，这些属性的产品也将逐渐演变为一种投资工具，其形式会越来越被动化，以稳定的复制或超越基准指数的表现为目标。

因此，围绕业绩比较基准进行工具属性评价有其天然的必要性和重要性。它不仅能评价基金超额收益表现、衡量基金的风格和风险，为养老基金和FOF机构提供高效的研究支持，还能约束公募基金产品运作，引导合理的考核和激励机制。

在海通证券研究所搭建的评级体系中，评级样本包括被动指数型基金和主动股混型基金/主动债券型基金，评级指标则涵盖了信息比率、相对基准的最大回撤率、基金经理稳定性和跟踪误差。

“其中，被动指数型基金主要根据过去一年的年化跟踪误差指标进行评级;主动股混型基金则结合上述四项指标共同进行评级。”他表示，海通证券按照一定的阶梯比例，分为一星到五星五个等级，对整个市场上公募产品的工具属性进行评级，同时发布了工具产品投资手册，以期更好地为那些持有期限较长、注重基准的机构投资者，如养老金、社保、保险公司、银行等，提供有意义的参考。

来自天弘基金、中石油企业年金、新华资管、中国人寿等专业机构的与会专家还表示，养老市场的扩容无疑将为公募基金的市场空间提供巨大的想象力，而这类资金首先考虑的是投资策略的回报及其所承担的风险是否合理，而非投资管理人的超额回报。因此，发挥公募基金的工具属性，围绕投资组合基准进行组合管理以避免其风格随意大幅漂移，在资产配置的大框架下对公募基金实行较为清晰的约束，是未来行业发展的应有之义。

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