6月26日，最近5年公募基金关注度最高的基金经理任泽松，正式从中邮基金离职，他在中邮基金的一段崛起和塌陷的公募生涯由此画上句号。

做一个小结，也希望能够引起大家的思考，公募需要什么样的基金经理?

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如果评选知名度最高的基金经理，排在任泽松前面的或许只有王亚伟。

2013年到2015年，任泽松因为每个年度排名前列的业绩，被市场反复报道和追捧;2016年到其离职前，任泽松又因为近乎排名垫底的业绩，被市场反复报道和质疑，这其中还穿插着不断的踩雷报道，如乐视、尔康制药(行情300267,诊股)等。

中邮战略新兴产业是其代表性基金产品，任职时间共计5年又187天，即2012年12月21日到2018年6月25日，获得的累计收益为208.97%。

但可惜的是，这些收益基本都在前三年取得的。

最高时，从2013年年初到2015年6月，2年半的时间，中邮战略新兴产业的累计收益一度高达650%。王亚伟在6年又126天(2005年12月31日至2012年5月4日)取得了1195.25%的收益(华夏大盘)。

任泽松保持了3年，王亚伟则保持了6年

但不同的是，。

长时间保持在一个排名前列的业绩，当然是一件非常困难的事情。

但是其连续显著跑赢标普500指数的年份，也就只有六七年，后面的时间相比指数的超额收益，明显缩小。

最优秀的基金经理彼得林奇，从1977年5月接管麦哲伦基金 到1990年5月离任，年化复利收益高达28.9%。

六七年也许是一个极限

从这个角度来看，如果业绩连续排名前列，。

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回到任泽松的投资风格特点上(仍以代表性产品中邮战略新兴产业为例)。

特点之一，重仓持有。除了2013年6月(当时市场闹“钱荒”)和2015年年末(牛市反弹结束)两份季报外，在其他季度末节点，中邮战略新兴产业的前十大重仓股的持仓比例基本都超过50%。

特点之二是长期持有，很多重仓股持有数年，这导致任泽松的换手率显著低于行业平均水平。

唯一例外的2013年年末，或是计算错误造成的。2013年上半年，中邮战略新兴产业的换手率仅52.29%，半年过后换手率突然飙升至640%。

维基揭秘发现，概念中邮战略新兴产业买入和卖出股票的交易总金额约28亿，但是全年申购和赎回的基金总份额则超过14亿份(对应的金额估计在20亿元以上)，且大部分发生在下半年。

由此可以推导出前因后果，2013年中邮战略新兴产业业绩的上涨，吸引了大量资金申购，并且有获利赎回，这就导致了中邮战略新兴产业基金被动的买入股票和卖出股票，从而导致交易量放大，最终使得换手率大幅提高。所以，这是一次被动的换手率上升。

特点之三，是任泽松对新事物新模式的认知和敢于持有，换句话说，任泽松具有的冒险精神。

回过头来重新理解，2013年到2015年，任泽松赚取的是对这些新事物探索和冒险持有的钱，偏正面一点的说法是，赚钱对新事物认知的钱，随着越来越多的人注意到这些新事物，股价也水到渠成的获得上涨。

但让人比较遗憾的是，这些新事物绝大部分并没有成为独角兽，并没有释放内生性的好业绩。

我不知道任泽松愿意给多长时间，去耐心的等待这些企业的成长，但是从眼下来看，这些新事物中的一部分要么是谎言被揭穿，要么是讲故事完毕，泡沫破灭，最终未能等来实在的业绩增长。

在2013年到2015年期间，超级大牛股东方财富(行情300059,诊股)一直都不在任泽松的前十大重仓股名单中。

一个好玩的例子是，

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回到文章的开头，公募需要什么样的基金经理?投资者又该选择什么样的基金经理?

于投资者而言，希望的当时是买到业绩最好的基金。但上述业绩的持续性告诉我们，获得连续的超越指数的收益，最牛逼的基金经理能够持续的时间，也只有六七年，美国有彼得林奇，中国是王亚伟。

坦白的讲，任泽松持续三年获得排名前列的业绩，本身就是非常牛逼的事情。

在中国公募基金有一句话叫“冠军魔咒”，意思是上一年业绩最好或者排名前列的基金，下一个年度的业绩往往排名垫底或者靠后。

所以，现实上演的情况往往是，当业绩好起来之后，大量的投资者在渠道的营销下，蜂拥而至，套在高位。所以，虽然任泽松的基金至今仍有超过200%的收益，但是于投资者而言，他给投资者带来更多的是亏损...

追究最好的业绩，是基金经理的自我追求，也是投资者的欲望。但追求和欲望，不等于现实，更理性的选择是，公募基金更多的理应追求平稳的收益，降低收益的波动性，均衡配置，使得业绩可以长期稳健向上。

因为，公募基金毕竟是普惠大众的理财产品，既然普惠大众，那么起点就是让更多人赚到钱，所以，稳健的业绩和价值投资才是最合适的。

关键词： 需要什么样 经理 基金