节前最后一个工作日，证监会核准了人保的A股首发申请。根据中国人保在港交所公告，此次公司所发行股数不超过23亿股。而A股也将迎来第5家“A+H”上市险企。

这个国庆节，“财险一哥”中国人保过得很愉快。

节前最后一个工作日，证监会核准了人保的A股首发申请。根据中国人保在港交所公告，此次公司所发行股数不超过23亿股。而A股也将迎来第5家“A+H”上市险企。

创近三年发行股数新高

中国人保公告显示，此次发行股数不超过23亿股，而根据此前预先披露的A股招股书，公司拟发行的股数为45.99亿股。可见规模缩水较大。

发行规模的缩水对其偿付能力是否有影响?中期业绩报显示，人保集团的综合偿付能力充足率达到320%、核心偿付能力充足率为244%，资金方面较为充足。不过值得关注的是，公司的经营活动现金流以及投资活动现金流分别有247.99亿元和104.32亿元的流出。

同时，记者发现，此次中国人保集团的发行股数已创下近三年来A股市场发行量新高，仅次于2015年6月中国核电的38.91亿股。另一方面，按市净率法来估算，人保集团最近披露的每股净资产为3.43元，若发行23亿股股份，保守估计募资额约为78.89亿元，这一募资规模也属高位。

有券商人士在接受《国际金融报》记者采访时分析道，如此大规模的募资，可能对A股形成抽血效应，短期内对A股有影响。

在中国人保之前共有4家“A+H”上市险企，分别为中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险。4家险企的A股首发股份数分别为15亿股、11.5亿股、10亿股、1.59亿股。对比来看，中国人保可谓是“巨无霸”级别。

而此次中国人保募资的根本目的，或可追溯至2017年5月。当时公司发布公告称，为了进一步健全公司治理结构及打造境内外融资平台，拟申请首次公开发行A股并于上海交易所上市。发行募集的资金扣除发行费用后，将用于充实公司资本金。

有趣的是，现有的4家“A+H”上市险企中，主营皆为人身险业务。而作为此次加入的中国人保主营财险，可以说填补了这一空缺，为保险板块注入了新鲜蓝筹血液。

此外，A股的保险板块近来有所回暖。国君非银团队称，在行业负债端如预期中边际改善的情况下，保险板块的走势与短期无风险利率的相关度得到强化，而无风险利率的企稳有利于板块的估值修复。

太平洋证券也认为，保险板块的估值目前较低，市场对保险股的预期过分悲观，目前股价极具安全边际。

近期即将上市的蓝筹新人中国人保，又会与保险板块之间产生怎样的化学反应?对此，新浪财经首席评论员艾堂明向《国际金融报》记者表示，人保上市对保险板块会形成带动，但作为大盘股，也会对市场造成抽水效应。另一方面，保险板块回暖有利于人保上市后的价格表现，不过作为大盘股，上市后的涨幅应该有限。

“巨无霸”的未来发展

作为“巨无霸”的中国人保，注册资金为148亿元，总资产在2017年年底达到9879亿元，逼近万亿量级。目前财政部持有其70.47%股份、社保基金会持有其10.2%股份。

业务方面，稳居“财险一哥”的中国人保，其财险1-8月的原保险保费收入达2606.36亿元，占财险行业全部原保险保费收入的33.37%。

公司的中期业绩报也显示，公司的财险市场占有率达34%，同时其机动车辆保费收入仍在稳步增长，该业务上半年的保费收入为1224.39亿元，同比增长3.9%。

对比来看，其人身险方面的发展则还有很多空间。今年1-8月人保寿险的原保费收入为805.14亿元，同比下滑14.6%。

中期业绩报中也显示，人保寿险与健康险保费收入都有所下滑，两者的市场占有率分别为4.3%和0.6%。

人寿保险分部净赚保费为695.03亿元，同比下降16.2%，公司对此解释称，一方面公司正深化转型，持续优化业务结构，压缩中短存续期产品保费计划;另一方面，监管系列新规对行业内新业务发展形成掣肘。

健康险分部的净赚保费较同期下降45%，公司称，是由于积极推动业务转型升级，停售中短存续期产品所致。

总体来看，人寿险与健康险的下滑皆与业务结构转型有关。作为大体量的险企，转型的阵痛通常会比中小险企更容易度过。而在A股上市后，中国人保将获得更多资金进行发展。身为集团险企，除了财险方面的稳打稳扎之外，人身险方面会否有快速的发展，值得持续关注。

关键词： 人保 中国