中意资产打造信用精选策略 满足资金不同诉求
“自2013年公司成立以来,中意资产管理保险资金的业绩持续居于行业前列。”中意资产副总裁张光近日在接受证券时报记者专访时介绍称,这得益于该公司深耕细分领域,打造精品化策略,为客户创造长期可持续高收益的理念。张光表示,在精品化策略基础上,中意资产还注重策略多元化,以满足不同市场环境及不同资金诉求。
据了解,近年来中意资产的第三方业务发展较快。该公司目前管理规模1500亿元左右,其中约2/3来自于第三方,包括保险同业及银行等机构。
打造信用精选策略
中意资产在2013年成立之初,便树立了通过长期积累、精耕细分领域,建立竞争壁垒的投资发展理念。固定收益部在此基础上,进一步提出“研究策略化、策略操作化”的投研理念,坚持以长期扎实的基本面研究为基础,打造细分领域的精品化策略。
张光介绍说,决定打造“信用精选”精品化策略体系,是源自2013年底“钱荒”后,中意资产认识到,未来“刚性兑付”将逐步打破,信用品种投资策略将日趋复杂化,提前布局将有可能建立行业壁垒。
由此,其固收团队在传统宏观大类资产配置研究的基础上,从与宏观波动关系最密切的周期性行业入手,开始信用行业轮动与精选策略深度研究,诸如钢铁、化工、不动产等周期品,秉承贵精不贵多的原则,成熟一个,拓展一个。经过多年的积累,覆盖的行业范围逐步扩大。
张光称,打造信用精选策略的核心是“积累+深度”,信用精选策略的实施也需要深度的信评与风控相匹配。比如,公司固收团队与信评团队建立了联席讨论机制,针对信用主体进行全方位的交流和讨论;并提出信评功能前置等理念,在实际工作中,与信评联合发起信用主体调研,保证一手信息的畅通与双方各自决策的独立性,从而极大提升了信用精选策略的有效性。
据悉,“信用精选策略”由中意资产于2016年上半年开始在存量账户中运用,通过宏观趋势到中观行业轮动的分析,结合政策变化与基本面研究体系的挖掘,提前布局水泥、钢铁、煤炭等周期性行业龙头,取得优秀业绩。
满足资金不同诉求
在精品化策略基础上,中意资产还注重策略多元化的拓展。“发展多元策略,主要是为了更好地平衡投资中所面对的各种风险敞口,根据市场变化,对所持敞口比例进行动态调整。”张光称。
同时,基于客户资金属性及风险偏好不同,具体的投资需求也会有所区别。另外,某些细分策略也需和资金规模相匹配。比如,现阶段信用债市场容量有限,信用精选策略不一定适合大资金。
因此,中意固收团队建立起包括自上而下宏观因子驱动的利率趋势策略、期限利差策略;基于宏观中观结合的信用行业轮动策略;基于宏观中观与微观联动的信用精选策略、可转债策略以及FOF等多元精品策略。比如,追求较高收益、能忍受期间波动且流动性要求不高的客户,更适合信用精选策略;相比之下,一些客户资金波动性大,保持流动性的同时也追求收益的安全性,满足其需求就需要上述多元策略搭配。
此外,在对投资经理的培养上,中意资产要求投研结合,同时鼓励投资经理在自己擅长的领域做长期积累,形成壁垒后,再做投资维度的扩展。
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