受新冠肺炎疫情影响，A股节后开市首日出现大跌。当日，央行出手开展12000亿元逆回购操作，其中9000亿元7天期逆回购、3000亿元14天期，并分别“降息”10BP至2.4%和2.55%。

业内专家均认为，本次逆回购规模大，并搭配降息，央行维稳市场意图清晰，以避免市场出现过度波动。

北京大学国家发展研究院副院长黄益平在接受第一财经记者采访时表示，宏观政策更多是逆周期调控作用，受疫情影响市场情绪悲观，“但我对市场本身没有那么悲观，哪天疫情控制住了，市场强势反弹也有可能。”

黄益平同时建议，应采取“中央+地方”相结合的方式，政府应该考虑采取一些措施缓解企业困境，稳住中小企业“大盘”。

LPR利率下调是大概率事件

2月3日，央行开展公开市场逆回购操作投放资金1.2万亿元，7天期和14天期逆回购中标利率分别为2.40%、2.55%，上次分别为2.50%、2.65%，各下调10BP。

多位市场分析人士认为，在疫情防控时期，这一举措有利于保持节后市场流动性充足供应。

黄益平在接受采访时表示，结合疫情带来的经济金融风险，央行政策更多关注经济面临的下行压力，在增加市场流动性供给的同时，引导市场利率、LPR利率下调，更多是逆周期调控，是稳经济、稳金融的体现。

去年以来，为了降低实体经济融资成本，LPR利率逐步下行，2019年11月5日，央行投放1年期MLF4000亿元，同时将利率下调5BP至3.25%。

“接下来，LPR利率下调是大概率事件。”黄益平称。

从规模看，央行公开市场操作投放1.2万亿元，当日公开市场到期10500亿元，净投放为1500亿元，目前银行体系整体流动性比去年同期多9000亿元。

黄益平认为，货币政策近期一直相对稳健，有需要时宽松，但不会搞大水漫灌。很多问题不是简单的货币政策就能解决，更多是结构性问题。目前，疫情导致的经济、金融面临的挑战增加、风险上升，此时增加市场流动性、引导利率下行，有助于缓解企业经营状况。接下来，可观察疫情、经济金融形势等，采取相应的政策措施。

中小企业需特殊支持

民营企业贡献了50%以上的税收、60%以上的国内生产总值、70%以上的技术创新成果、80%以上的城镇劳动就业、90%以上的企业数量，值得注意的是，为了防控新型冠状病毒感染的肺炎疫情，延迟复工给实体企业带来较大影响。

近期，西贝莜面村董事长贾国龙在接受媒体采访时表示，目前2万多名员工待业，每个月支出1.5亿元左右，西贝账上的现金撑不过3个月。

黄益平认为，从短期看，中国经济的风险是中小企业。“中小企业近两年经营比较困难，尤其在疫情冲击下，服务业、制造业可能面临比较大压力，一旦发生中小企业倒闭会对社会稳定产生影响。”

他表示，应采取“中央+地方”相结合的方式，政府应该考虑采取一些措施缓解企业困境，稳住中小企业“大盘”。财政政策应发挥更为积极主动的作用，帮助中小企业渡过眼前难关。比如，更大规模的减税措施、为中小企业工资补助，以及其他的特殊支持等。

“客观来讲，各地情况不一。需要通过地方支持中小企业，但中央可提供财政资金支持。美国次贷危机时，就有紧急救助资金，保障金融稳定。现在中央也可以有特殊的救助基金，主要目的是保障中小企业、社会稳定。”黄益平强调。

关键词： 逆回购 央行