5月20日，腾讯控股发布2021年第一季度财报。财报显示，2021年Q1，腾讯实现营收1353.03亿元，同比增长25%，环比增长1%，净利润(Non-IFRS)为331.18亿元，同比增长22%，环比持平，符合市场预期。

截至2021年3月31日，腾讯微信及WeChat的合并月活跃账户数为12.41亿，同比增长3.3%，环比增长1.4%，QQ的移动终端月活跃账户数则为6.06亿，同比下降12.6%，环比增长1.9%。

值得注意的是，相比于去年同期金融科技服务和云业务收入的环比下降，今年一季度腾讯的金融科技、云及其他企业服务表现亮眼，报告期内腾讯线下支付交易环比增长，其PaaS及SaaS业务规模都有所扩大。

To B架构升级前夕，企业服务收入显著增加

从细分业务看，报告期内，腾讯增值服务收入同比增长16%，环比增长8%至724亿元，其中游戏收入同比增长17%至436亿元，社交网络游戏同比增长15%至288亿元。

网络广告收入同比增长23%至218亿元，环比下滑11%，其中，社交及其他广告收入增长27%至185亿元，媒体广告收入增长7%至33亿元。财报显示，通过连接微信小程序，以及为游戏、零售及交通出行相关垂直领域等重点行业升级营销解决方案，腾讯增强了广告资源连接交易的能力，为广告主带来更高的销售转化率及投资回报率。

教育领域对广告有着强劲需求，也是腾讯在线广告营收的前五大广告商之一，但该行业近期面临着更严格的监管。腾讯称，网络广告行业不确定性包括K-12教育面对潜在的监管因素以及腾讯的视频内容排播可能延后。

包括腾讯云在内的金融科技及企业服务业务则同比大涨47%至390亿元，环比增加1.3%。此项业务板块包含腾讯云、腾讯会议等2B业务以及财付通、微粒贷、理财通、微保等金融科技业务。

腾讯表示，金融科技服务收入的增长反映了2020年Q1的居家令影响以及移动支付使用的长期趋势，企业服务收入同比增速较上季度提升，则是主要由于项目部署恢复、企业软件及在线视频客户的需求增长，以及自2020年Q4合并易车的企业服务收入所推动。

用户流量红利消退，腾讯选择了产业互联网、SaaS为主战场。今年5月14日，腾讯刚刚升级其To B业务战略，腾讯云与智慧产业事业群(CSIG)组织架构升级，SAP前全球高级副总裁、中国区总经理李强加入CSIG，同时提出“扎根行业、深耕区域、提升运营效率”三大策略。

另外，一季度腾讯资本开支投入达到77.34亿元，同比增长20.5%，资本开支主要指向云设备及设施。

腾讯称将进一步投资在人才及基础设施等领域，支持业务的迅速发展。“我们将加强效率办公SaaS产品及安全软件，以及与SaaS供应商及独立软件供应商的合作伙伴关系和对它们的投资，以支持客户的数字化需求。通过提升我们在医疗保健、零售、教育及交通等关键垂直领域的向上销售及交叉销售能力，我们将为企业提供智慧解决方案及为用户提供消费性产品。”

首次详谈未来投资，三大领域成重点

财报中，腾讯还首次详细介绍了其未来投资重点，透露接下来腾讯的利润增量投资将主要覆盖在企业服务及软件、高工业化水准游戏以及短视频内容三大领域。

过去几个月，腾讯的投资节奏相对密集。根据4月企查查大数据研究院发布的《2021年一季度腾讯投资数据报告》，在今年Q1，腾讯一季度投资事件103起，其中对文娱领域投资38家(31家为游戏领域)，企业服务领域投资22家，教育领域投资10家。

财报显示，腾讯Q1对其联营公司的投资约为3231亿元，同比增长8%，而截至3月31日，腾讯投资联营公司(上市企业)的公允价值已达11116.47亿元，同比增长13.2%。

“部分投资公司因为投入社区团购业务等新项目，带来联营公司更大的亏损。整体而言，我们相信中国互联网行业处于大规模投资的阶段，而我们在此时期维持了稳健的运营及财务业绩。”腾讯在财报中表示。

不过，近期我国市场监管总局在平台经济领域进行多起反垄断调查，或拖慢腾讯未来投资并购的脚步。今年4月30日，腾讯对易车股权和途虎股权的两起收购，因构成未依法申报违法实施的经营者集中，各收到了来自市场监管总局顶格50万元罚款的行政处罚。

此外，马化腾在5月20日晚间的财报电话会议上表示，腾讯的风险管理委员非常关注风险的控制和合规，尤其是对一些金融产品可能出现的无法兑付的情况，内部有在审议，也希望有经验能和监管方进行沟通。

“关于金融科技的监管，我觉得主要的原则就是，公司所有的业务都必须要有许可证和营业执照，并且要有更高的透明度，以确保降低管理风险。我们关注腾讯借贷业务的规模，要确保不会有过高的借贷或者过高的杠杆。”

中信证券认为，监管对科技公司不公平竞争的规范以及对数据等要素使用的规范，有利于整个科技产业的内生创新。在监管政策的规范与引导下，科技巨头在调整原有业务的基础上，将更多在SaaS、AIoT、产业互联网等领域加大研发与投入。

5月20日收盘，腾讯港股报609港元/股，微涨0.25%，最新市值58434亿港元，较今年2月高位跌去18%，市值蒸发约1.3万亿港元。

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