3月30日，碧桂园控股有限公司(下称碧桂园)发布了2021年业绩公告，并举行业绩发布会。2021年，碧桂园实现总营收5230.6亿元，同比增长13.0%，跨入5000亿元营收行列。同时，在房地产行业总体求稳的背景下，公司总借贷额有所下降，净借贷比率降至50%以下。

业绩发布会上，碧桂园管理层对2022年及未来的房地产市场充满信心。碧桂园总裁及执行董事莫斌称，公司加强了自身竞争力，不管市场上行还是下行，都希望能通过竞争力的体现牢牢占据市场。

营收突破5000亿 销售回款率达90%

受房地产市场形势的影响，除少数房企外，大多数企业2021年的销售情况都不太好。中指研究院数据显示，从公布年度销售目标的32家代表企业看，2021年房企销售目标完成率明显低于2020年，均值为90.1%。

2021年，碧桂园实现权益合同销售金额5580亿元。在中指研究院、克而瑞等第三方机构统计的年度销售排行中，碧桂园是唯一全口径销售额在7000亿元档次的房企，也是唯一权益销售额突破5000亿元的房企，业绩稳居行业榜首。

在30日下午举行的2021年业绩发布会上，莫斌称，2021年可以说是房地产行业在近十年波动最大的一年，政府出台的各类调控政策是为了保持房地产市场长远健康发展，房地产业仍会是中国的支柱产业，会一直存在。“政策已经筑底了，市场也在逐渐筑底。受疫情以及行业现状的影响，市场信心还需一段时间恢复，且一定能恢复。”

碧桂园一直较为重视销售回款。业绩公告显示，2021年碧桂园权益物业销售现金回笼约5022亿元，权益回款率达90%，已连续6年达到或高于90%。在行业销售承压的情况下仍能保持高比例回款率，较为难得。从最近披露的数据看，2022年1-2月，碧桂园共实现权益销售回款金额约656.8亿元，权益回款率超95%，回款率进一步提升。

2021年，碧桂园实现营业收入5230.6亿元，同比增长13%，增速重回两位数增速，让碧桂园跨入5000亿元营收门槛。从营收构成看，公司97%的收入来自物业销售，由于2021年交付物业面积的增加，来自房地产开发的收入由2020年的约4493.41亿元上升12.9%，增加至约5074.78亿元。

手握现金1800亿 融资成本下降

从利润看，业绩公告显示，2021年碧桂园的毛利润、净利润、股东应占核心净利润分别为927.8亿元、409.8亿元、269.3亿元。据披露，2021年公司整体的毛利率约为17.74%。

业绩会上，碧桂园首席财务官及副总裁伍碧君透露，公司在2020年、2021年上半年拿到的项目的毛利率表现不错，整体毛利率已达到20%，预计当房地产行业调整期结束，公司的毛利水平会重新回升。

受行业调整影响，房企能否应对风险、偿债能力如何备受关注。莫斌表示，近三四年，碧桂园一直在做全周期综合竞争力的提升，并在考核指标上作出调整，例如，在市场上行期以销售额作为考核目标，市场平稳期以现金流回款为目标，市场下行期以可动用资金为目标。

财务数据方面，截至2021年12月31日，碧桂园可动用现金余额约1813亿元，其中，现金及现金等价物约为1469.54亿元，受限制现金约343.46亿元。

2021年，碧桂园总有息负债余额同比下降2.6%至3179.2亿元，现金短债比达2.3倍。期末净负债率为45.4%，相比2020年底下降了10.2个百分点，连续多年保持低位。同时，公司主动优化借贷结构，以更低成本的融资置换以往高成本的融资。以优先票据为例，碧桂园在2021年提前赎回优先票据合计面值约12.26亿美元，利率为4.75%-7.125%，新发行优先票据的利率区间为2.7%-3.3%。

业绩报告显示，2021年碧桂园加权平均融资成本同比下降36个基点，降至5.20%。“三道红线”仍维持“黄档”，公司表示，有信心在2023年中期前实现“三条红线”由“黄档”转至“绿档”，全部完成达标。

2021年下半年以来，三大国际评级机构接连下调受评房企评级或展望。在这种背景下，穆迪、惠誉仍维持对碧桂园“投资级”评级，标普维持“BB+”评级，展望“正面”。

看好收并购机会 “以销定供”进行闭环管理

融资受限，是2021年房企陷入流动性紧张的重要原因，但国企及个别优质民企仍能成功获取贷款融资。同时，为了实现以市场化方式化解出险房企债务问题，自2021年底开始，一些国企及个别优质民企频频获得并购贷款或大额银行授信。

据了解，2021年9月份之前，碧桂园在境内外市场发行了长久期、低成本的融资工具。9月份之后，又在境内外发行多种类直接融资工具，包括10亿元的公司债，15亿元ABS及39亿港元的可转债。2022年3月份，碧桂园在银行间交易商协会首度获批50亿元中票额度，预计将在业绩发布之后进行首发。

银行授信上，截至2021年底，碧桂园未使用授信额度约2615亿元。2022年3月，公司又先后与招商银行、农业银行广东省分行签订150亿元及400亿元的战略合作协议。伍碧君称，对碧桂园这类优质企业而言，银行在开发贷等方面都表现出较大的支持力度，收并购贷款额度的授信也进一步加大，所以，优质房企在2022年的融资环境比较好。但公司对未来发展有清晰的定位，会继续坚定地向“三道红线”转绿而努力，而不是继续加大融资额度。

在并购贷额度落地后，外界比较关注碧桂园接下来的收并购动作。对此，碧桂园常务副总裁程光煜透露，收并购一直是公司重要的投资手段，从目前看，市场上的收并购机会确有增多，预计在未来一段时间内公司的收并购数量或占比会增加。从2021年第四季度开始，碧桂园就在已有的合作项目中做了收并购安排，目前有35个左右的项目完成收并购，还有30个左右项目基本谈妥。至于收并购方向，则聚焦在已合作的项目或相关项目上，全新项目要根据具体情况进行沟通。

数据显示，截至2021年年底，碧桂园位于中国内地的权益可售资源约1.48万亿元，另有基本锁定但尚未签约的潜在权益可售资源约3365亿元，合计约1.8万亿元，可维持公司未来3年左右的销售需求。推货方面，碧桂园透露，2022年权益可售货量将在6500亿元以上，公司将按照“以销定供”进行闭环管理，预计全年去化率不低于70%。

莫斌最后表示，预计2022年的房地产市场将呈现出“前低后高”的走势，对市场持续健康发展充满信心，更最重要的是，碧桂园加强了自身的竞争力，不管市场上行还是下行，都希望能通过竞争力的体现牢牢占据市场。

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

关键词： 碧桂园营收规模跨过5000亿 负债率进一步下降