《港湾商业观察》李镭 施子夫

即将于12月12日登陆香港资本市场的高视医疗，能否为投资者及自身带来好运？在当前的市场环境下，恐怕并不乐观。

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高视医疗11月30日公告，公司拟全球发售1306.86万股股份，其中中国香港发售股份130.7万股，国际发售股份1176.16万股，另有15%超额配股权；2022年11月30日至12月5日招股；发售价为每股发售股份51.40港元，每手买卖单位100股，入场费约5192港元；摩根士丹利及海通国际为联席保荐人；预期股份将于2022年12月12日于联交所主板挂牌上市。

公开资料显示，高视医疗国内运营主体为高视医疗科技集团有限公司，更早之前，公司经营主体为北京高视远望科技有限责任公司。

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资本市场前景值得关注

高视医疗目前业务主要为生产销售眼科诊断设备、手术及治疗设备及耗材，并提供售后技术服务等，产品涵盖眼底病、白内障、屈光不正、青光眼、眼表疾病、视光及儿童眼科七个主要眼科亚专业的医疗器械类别。

安信国际近日研究报告认为，高视医疗此次IPO估值为76.04亿港元，相比于2021年4月B轮投后，提高27%，对应2021年市销率约为6.4倍。

有香港资本市场投资者向《港湾商业观察》表示，“今年以来，港股受外围环境影响及波动较大，如果不是题材非常独特企业，目前破发率较高。对投资者而言，谨慎心理也受此影响较大。而具体对高视医疗来说，目前业务层面还看不到较为独特的稀缺性。所以其走势值得市场关注。”

的确，从眼科市场来看，在港股市场上已经有朝聚眼科（02219.HK）、希玛眼科(03309.HK)、兆科眼科（06622.HK）等。

根据高视医疗财报显示，2019-2021年（报告期内），公司实现营收分别为11.07亿、9.62亿和12.98亿元人民币，净利润分别为-3802.6万、9853.8万和-1.92亿元人民币；如果按照非国际财务报告准则下，高视医疗经调整净利润分别为1.35亿、1.63亿和2.09亿元。

今年上半年，高视医疗实现营收为5.78亿元，上年同期的营收为5.79亿元；期内亏损为5326万元，上年同期的期内亏损为3459万元。

值得注意的是，报告期内，高视医疗销售经销产品分别收入9.86亿元、7.93亿元及8.11亿元，分别占总营收的98.9％、97％及72％；其销售自有产品分别收入1132.9万元、2472万元和3.16亿元，分别占总营收的1.1％、3％和28％。

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研发费用偏弱，产品多次被召回

也就是说，高视医疗作为中间商进行销售，自身产品供应较少。有市场人士指出，这意味着从长远来看，公司发展潜力受制于上游生产厂商，且下游环节面临众多竞争对手挤压，公司需要提升自身护城河能力。

自身产品不足或源于公司研发能力较弱。招股书显示，报告期内高视医疗的研发费用分别为270万元、310万元及2350万元，占据营收的比例分别为0.2%、0.3%、1.8%。

高视医疗表示，“于收购前，公司不具备任何人工晶体及电生理设备产品的研发能力。透过收购，我们接管了泰靓及罗兰的研发资源及平台，研发资源包括与区域折射及EDoF人工晶体有关的核心知识产权，及相关研发员工。

主要依赖于中间商销售模式的高视医疗，曾发生过多次产品召回事件。

《港湾商业观察》查询企查查显示， 2017年-2018年，高视医疗旗下北京高视远望科技有限责任公司发审过四起产品被召回事件，被召回产品包括球面人工晶状体、非球面人工晶状体、眼科半导体激光光凝机、共焦激光断层扫描仪、激光扫描检眼镜。

而且，北京食药局食品药品稽查大队在2018年1月31日发布的行政处罚中详细指出：2017年10月12日我局收到中国食品药品检定研究院3份《检验报告》报告编号:QC201706041、QC201706042和QC201706043，报告显示在北京高视远望科技有限责任公司抽验的医疗器械共焦激光断层扫描仪型号规格:HRT3、激光扫描检眼镜型号规格:DaytonaP200T和眼科半导体激光光凝机型号规格:SUPRA577.Y经检验，不合格。

具体不合格项目为:上述3台产品的识别、标记和文件不符合GB9706.1-2007、标记不符合GB7247.1-2012；激光扫描检眼镜型号规格:DaytonaP200T的输出功率不符合YZB/UK2105-2014；眼科半导体激光光凝机型号规格:SUPRA577.Y的激光输出功率不符合产品技术要求。

企查查还显示，高视医疗旗下深圳市高视耗材科技有限公司在2020年商事主体公示信息抽查中发现两方面问题，被要求责令改正。

即将登陆资本市场的高视医疗是否能满足投资者期待？更为重要的是，公司在发展层面如何构建核心竞争力？以及确保今后产品不再存有瑕疵质量合格？这些问题显然非常重要。（港湾财经出品）