LPR（贷款市场报价利率）已经连续7个月未曾下调。

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3月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新一期贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均同上期保持一致。自去年8月调降之后，LPR已连续七个月保持不变。

专家分析认为，当前国内基本面企稳向好、宽信用加快推进，在企业融资意愿增强、房地产筑底企稳下，短期内降息和调降LPR的必要性不高。

LPR按兵不动

上周五（3月17日），央行宣布全面降准0.25个百分点。超预期降准之后，是否还会降息引发市场猜想。有专家表示，短期内降息的概率下降。而3月15日，央行开展MLF（中期借贷便利）操作利率仍维持2.75%，也预示着本月LPR不会有所变化。

至此LPR已连续7个月没有动静。从宏观经济来看，实体经济信贷需求回暖，银行息差压力大，也是LPR维持不变的背景原因。

金融数据显示，2月人民币贷款继续放量，增加1.81万亿元，同比多增5928亿元，新增规模续创同期历史新高。居民贷款和企业贷款均有所改善，住户贷款增加2081亿元，其中，短期贷款增加1218亿元，中长期贷款增加863亿元；企(事)业单位贷款增加1.61万亿元，其中，短期贷款增加5785亿元，中长期贷款增加1.11万亿元，票据融资减少989亿元。

“金融数据显示，2月国内信贷超预期，居民贷款逐步回暖，企业中长期贷款保持强劲，反映国内经济稳步复苏，居民和企业信心在恢复，带动信贷需求回暖，反映出目前信贷市场利率处于合理区间。”光大银行宏观金融研究员周茂华对记者表示。

年初以来，信贷投放的增加也对银行的负债端产生压力。

“开年以来信贷投放节奏较快，超储率快速下降，银行间流动性维持低位，资金利率快速上行、波动加大；银行资产负债匹配压力显著上升，对中长期同业存单等主动负债的发行需求加大，也促使同业存单利率居高不下，银行负债端持续承压。”民生银行首席经济学家温彬对《国际金融报》记者表示。

为了助力实体经济发展，贷款利率在近年来持续下调，部分银行面临净息差承压的境遇。

“近年来，为应对宏观经济下行压力，银行金融部门加大逆周期支持力度，持续为实体经济让利、与实体经济共渡难关，企业贷款利率创统计记录以来最低，加之金融市场波动，部分银行净息差持续收窄，部分银行部门下调利率‘加点’意愿不足。”周茂华表示。

降息还有戏吗

未来降息还有希望吗？专家认为，近期降息的必要性不高。

周茂华表示，从目前各地调控情况看，绝大多数城市的房贷首付比例下限已经达到全国底线，部分城市房贷利率进入“3时代”。同时，近期数据显示，国内房地产呈现明显企稳复苏态势，调整房贷利率基准必要性不大。

“LPR下调一般需要满足实体融资需求趋弱，银行负债成本稳中有降（净息差压力），MLF政策利率下调，房地产复苏情况等条件。短期从国内经济复苏、房地产企稳复苏态势、部分银行息差压力、MLF稳定等情况来看，LPR调降门槛相对较高。”周茂华表示。

温彬也认为，当前国内基本面企稳向好、宽信用加快推进，在企业融资意愿增强、房地产筑底企稳下，短期内降息和调降LPR的必要性不高。

光大证券固收首席分析师张旭认为，预计在未来一个季度内LPR将继续保持平稳。实事求是地讲，当前的实际利率水平是合适的。去年12月一般贷款和企业贷款加权平均利率分别为4.57%和3.97%，分别创自改革开放以来和有统计以来的最低值，这与我国经济从高速增长转向中高速增长是相适应的。这样的贷款利率在扣除通胀后略低于潜在实际经济增速，既有利于债务可持续，又不至于扭曲金融资源的配置，可以说是处于较为合理的水平，暂无引导其大幅下行或上行的必要。

“后续LPR的调降，仍有赖于MLF利率下调和银行负债端成本节约的累积效应；且央行认为当前的实际利率水平已较为合适，短期继续引导LPR下降的空间相对有限。但通过差异化的‘定向降息’，刺激地产等需求，支持实体经济重要领域和薄弱环节，仍是政策引导方向。”温彬表示。

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