2018年的寿险业为悲观情绪所笼罩，负债端承压，人身险公司整体保费收入增速到年底才勉强由负转正，实现0.85%的正增长;资产端不景气，股市跌跌不休。双重承压之下，寿险业的热度似乎也有所降低，各类资本无论是设立保险公司的热情，还是交易保险牌照的热情，都有所下降。

然而在慧保天下梳理了86家寿险公司2018年的年报数据后发现，寿险，依然是一门好生意。86家寿险公司盈亏相抵，合计盈利1447.06亿元，同比增长20.1%，整体的净资产收益率(以全年净利润除以年末净资产简单计算结果)高达12.57%。

这是什么样的水平?根据WIND资讯统计，3602家A股上市公司2018年合计实现归母净利润3.36万亿元，同比下降1.9%(剔除金融石化后，下降8.19%)，净资产收益率9.75%(剔除金融业后，为8.26%)，远低于寿险业整体水平。

寿险业对于资本依然显示出极大的魅力。当然，不同公司之间，也依然差异巨大。

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86家寿险公司2018年净利润同比增长20%

整体来看，2018年，纳入统计的86家寿险公司合计实现净利润1447.06亿元，相较2017年的1204.51亿元，同比增长20.1%。

55家公司实现盈利，在全部寿险公司中占比64%，且合计实现盈利1593.84亿元，不过大部分险企净利润都在10亿元以内，只有15家公司净利润超过了10亿元。

其中24家公司盈利水平较上年有所提升，信泰人寿、富德生命、中荷人寿、中融人寿、陆家嘴(600663)国泰、瑞泰人寿、光大永明7家公司实现扭亏为盈。

与此同时，31家公司在2018年出现亏损，合计亏损146.78亿元，不过大部分险企的亏损额度在10亿元以内，只有两家亏损额度超过了10亿元，分别是长城人寿亏损15.93亿元，幸福人寿亏损68.01亿元，而根据此前的媒体报道，投资亏损是这些险企严重亏损的最重要原因。

四家险企由盈转亏，包括汇丰人寿、渤海人寿、合众人寿以及幸福人寿。

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老六家盈利占比近九成

在介绍财险公司2018年净利润情况时，慧保天下发现人保、平安以及太保三家公司净利润超过全行业累计净利润，占比达到104%，但在寿险行业这种情况并不存在，相对较为分散。

共计15家公司的净利润在2018年超过10亿元(如下图所示)，传统意义上的“老六家”险企平安人寿、泰康人寿、太保寿险、中国人寿、新华保险以及太平人寿牢牢占据净利润排名表前六位，依然是寿险行业的基石企业。

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“老六家”2018年合计实现净利润1296.19亿元，同比增长22.77%，在86家寿险公司合计净利润中占比89.57%，将近九成，相较于2017年占比84.51%，又呈现大幅度提升，在行业发展承压的情况下，老牌险企的经营稳健性进一步凸显。

从发展增速来看，“老六家”中，除中国人寿净利润出现了高达63.6%的负增长之外，其余险企净利润都出现了不同程度的正增长。其中，平安人寿增速最高，达到111.4%，太平人寿最低，只有4.4%。

友邦保险紧随“老六家”之后，以43.43亿元的净利润排名第七，相较2017年的19.9亿元 ，同比增速高达118.2%。

图 2018年净利润超过10亿元的寿险公司

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净资产收益率12.57%超A股整体水平

净资产收益率一直是反映一家公司单位净资产盈利能力的重要指标，为更好考量各家险企的净资产收益率，本文用险企全年净利润除以年末净资产简单计算，结果仅供参考。

统计显示，2018年寿险行业累计净利润1447.06亿元，年末净资产累计11508.88亿元，简单计算，2018年寿险业的净资产收益率达到12.57%，显著高于2018年A股上市公司的整体净资产收益率9.75%。很显然，对于各类资本而言，寿险行业依然是一个值得投入的行业。

不过具体来看，不同公司之间的净资产收益率差距颇大。

只有15家公司的净资产收益率高于行业平均水平，其中，最高的是中德安联，由于其净资产只有14.09亿元，净利润却高达6.57亿元，其净资产收益率高达46.63%。平安人寿的净资产收益率也达到了惊人的41.97%，远远高于行业平均水平。

净资产收益率在30%-40%之间的险企包括3家，分别是泰康人寿、友邦保险以及大都会人寿，都显示了较强的盈利能力。

净资产收益率在20%-30%之间的险企只有1家，为太保寿险。

此外，招商信诺人寿、百年人寿、中信保诚人寿、太平人寿、华夏人寿、中宏人寿、国华人寿、阳光人寿、平安养老也取得了高于行业平均水平的净资产收益率。

不过在实现盈利的55家险企中，大部分净资产收益率仍集中在10%以下，数量多达34家，显示寿险行业发展并不平衡。

尤其值得注意的是，一些大公司虽然净利润数据表现抢眼，但净资产收益率却低于行业平均水平，例如新华保险，净资产收益率低于行业平均水平，为11.90%，中国人寿也只有3.69%，人保寿险更是只有2.23%。

55家盈利寿险公司净资产收益率区间分布

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外资净资产收益率低于中资整体水平

2018年，受到保险产品向“保险姓保、回归本源”转型的影响，国内寿险公司整体保费增速仅为0.85%，而外资寿险公司表现突出，整体增速高达9.98%。

从净利润表现来看，外资险企表现也颇为优秀。数据显示，2018年，纳入统计的28家外资寿险公司合计实现净利润128.94亿元，同比增速高达64.67%，远高于行业平均水平，在全部净利润中中的占比也达到了8.91%。

其中只有8家公司出现了亏损，包括君龙人寿、中法人寿、新光海航、复星保德信、中韩人寿、汇丰人寿、长生人寿以及德华安顾人寿。

不过从净资产收益率的角度来看，2018年的外资险企表现并不突出，28家外资寿险公司整体的净资产收益率为12.42%，而同期中资险企这一数据达到了12.59%。

附表：2018年86家寿险公司净利润排名表

本文首发于微信公众号：慧保天下。