季度，美股波动性加剧，标准500指数出现两年以来第一个季度下跌。VIX恐慌指数从历史低位飙涨81%，回归过去平均水平。

两年以来，美股一直处于牛市缓涨的格局。然而，最近这一情况被动荡的局势所打破，美股也出现了自2016年初上涨以来的首次回调，过去三个月市场的波动率从历史低位几乎翻了一番。之前单向做多购买股票的策略变得不再奏效。不仅如此，标准普尔500指数在2年半内首次出现了季度的亏损。企业基本面的恶化，对市场无疑是一个巨大的打击。

由于担心美国挑起贸易战对本国企业产生的影响以及美联储加息次数的不确定性，市场波动性的加剧在所难免。

就像船只改变方向时，会掀起波浪。旧金山永久投资基金系列总裁兼投资组合经理MichaelCuggino提到：“虽然整体美国经济依旧向好，美元也处于加息通道，投资者仍旧试图抓住短期货币政策以及经济增长预期的变化，投机获利，这就造成了剧烈的波动。”

VIX恐慌指数从历史低位飙涨81%

标准普尔500指数在本季度23次的单日涨幅或跌幅超过1%。而这样的情况在2016到2017年的大部分时间里，几个月都很难发生这样大的变化。

芝加哥期权交易所的波动率指数(Cboe)出现81%的涨幅，也恰恰反映了在今年的第一个季度，美股从牛市逐步过渡到调整阶段。在今年1月份，特朗普减税所导致的乐观情绪引发了美国股票基金史无前例的流入。受此影响，标普500指数创出22个月内最大涨幅达5.79%。然而，过度乐观的市场情绪，指标超买，以及长达2年未经调整的牛市，这些终究引发了调整。自1月底至今已出现10%的下跌，美股蒸发了近2万亿美元的市值。

截至本季度末，标准普尔500指数下跌1.2%，纳斯达克(7063.445,114.22,1.64%)100指数上涨2.9%。这是一年内表现最差的一次。白宫改组并未能平息紧张的局势，与此同时又与中国发生贸易争端，另外还有科技巨头的下滑以及市场对企业监管审查的担忧;这些都是导致美股表现较差的原因。

LeutholdWeeden资本管理首席投资策略师吉姆·保尔森(JimPaulsen)表示：“市场将面临很多挑战，美股的高估值、金融流动性收缩、经济意外减弱、投资者信心过于乐观、收益率上涨等。”曾经的领涨股像Facebook(159.79,6.76,4.42%)，Netflix(295.35,9.58,3.35%)，Tesla现在股价的表现都差强人意。

恐慌所带来的技术调整究竟持续了多久还有待观察，但可能徘徊的波动源头对是高利率的担忧。美联储在金融危机后振兴经济，刺激导致股市上涨超过九年。虽然本月加息在预期范围内，股票也仍在大幅上涨，但今年担忧美股下跌的人数明显增加。

VIX回归平均水平

预计在今年四月份，会公布企业状况。投资者将会看到特朗普减税的好处，最新的预估是标普500的利润将增长为17%，这会给美股投资者带来一些信心。

新兴证券公司纽约首席市场策略师唐纳德?塞尔金表示，即使企业利润增长的影响，市场的多头可能借此重整旗鼓，但巨大的振幅仍将会存在。

塞尔金说：“去年的情况是不正常的，所以今年我们恢复到了VIX的平均水平。我们正在回归理性，但这并不意味着牛市已经结束。”