日前，东方园林发行债券受挫，由此经历了2018年以来“最糟心”的日子。公司原本计划发行10亿元公司债券，但实际发行规模5000万元，发债遇冷之后，东方园林遭遇股价连续下跌，这样的“惨案”背后，真相有何?难道真有人恶意做空?

东方园林发债受挫的消息，让市场竞相发声，担心、疑虑之声众多。东方园林相关人士表示，“目前公司业务正常开展。因为东方园林发债受挫，就标志着近期债券市场的再融资压力正从偿债端蔓延到发行端似乎不妥。东方园林是中国生态环保企业的风向标不错，但仅凭发债受挫就联想到债券市场危机，这个臆测有些过于夸大。企业经营发债融资用于推进更多业务的生产，这是很正常的企业行为，实业公司和互联网巨头都有发债失败的先例。今年债券发行失败的情况在市场中并不鲜见，据不完全统计，今年以来沪深交易所共有69只债券宣布发债失败，涉及59家公司，且这69只发行失败的债券中，有37只是4月份之后出现的，占比过半。”

上述人士认为，自从2013年酝酿转型以来，东方园林的现金流就在逐步改善。从东方园林的发债情况看，2018年需要兑付的发债金额约为29亿元，2019年为15亿，2021年约为22亿。对东方园林这样体量、业绩不断增长的公司来说是可以承受的。东方园林2017年年报中也显示经营现金流大幅增长，因为目前PPP模式的回款要远远好于之前的BT模式，回款更稳定。

面对即将兑付的融资资金，东方园林表示，5月22日到期的8亿超短融资金已归还。公司将通过加强回款，安排多种途径的融资渠道，确保公司资金需求。此外，2018年以来公司PPP项目融资落地已有近10单，贷款合同金额50亿左右，保障PPP项目正常实施。公告显示，在2018年面向合格投资者公开发行公司债券进行相关评级工作中，上海新世纪评级出具的信用评级报告披露，东方园林主体信用等级AA+稳定，本期债项信用等级AA +。

前述人士还表示，“这并不是东方园林第一次被看衰，东方园林不论面临多大的融资情况，都会有人臆断，类似‘融资难以撑到年底’、‘融资需求迫切东方园林资金链岌岌可危’等言论就没停止过，而东方园林成功经过产业战略布局，不断提升行业技术，搭建专业队伍，企业获得了跨越式发展。从2015年以来，东方园林涉及PPP项目的累计新签订单总投资已经超过1600亿元。截至2018年1月15日，全国累计PPP项目成交金额前15强企业中，东方园林名列第12，是仅有的两家上榜民企之一，作为生态环保领域的风向标实至名归。”

目前东方园林业务覆盖河流治理、生态修复、全域旅游、乡村振兴、景区开发、危废处置六大领域。截至2017年年底，东方园林共累计取得专利201项，其中发明专利84项，实用新型116项，外观设计1项;累计取得植物新品种权20项，软件著作权58项。东方园林专利技术内容已基本涵盖水环境治理、水生态修复、海绵城市建设、土壤改良、园林生态景观营造等领域。

业内分析人士表示，短期内，去杠杆、加强监管是市场的大势所趋，企业债券募资受挫，只是企业长期发展的阵痛而已，但从长远来看，更加市场化的资本运作一定是有利于健康市场环境的塑造的，能让更好的企业获得更有效的投资。